资本玩家，黯然走麦城

    这是一些曾经在资本市场呼风唤雨的人物，他们有的是财富榜的常客，有的是财经界的巨擘，他们的一举一动牵动着很多人的神经。

    但他们不是万能的。

    去年德隆的命运使人们相信，没有坚不可摧的资本城堡，人们对于资本大鳄们的崇敬，因为这个偶像的倒掉而产生了一百八十度的大转变，变得猜忌、多疑、不再相信一切。于是，有的大鳄在怀疑中不幸被言中，有的则在怀疑中横生不测。

    资金链好像变得越来越脆弱，它不但能使一些昨天还在激扬文字的风流人物今天就锒铛入狱，甚至还能让生命戛然而止。

    2005年的1月1日，山西的亿万富翁赵恩龙从自已公司的办公楼坠下，据说是因为公司资金紧张。

    在整个一月，上市公司的高管中有数十人被捕，这大概是资本市场上一个空前绝后的黑色一月。

    黑色并没有随着一月而消失。每个月都能看到一些声名显赫的名字从媒体的“财经版”转会到了“法制版”，每个月上市公司都有多名高管涉案被捕。

    进入十二月，已经退休的“三九系”教父赵新先没能继续他悠闲自得的养老生活，被曝正式批捕。

    这个月，山东民企德州晶华集团董事长苗建中在家中自缢身亡。这位企业家用7年时间，把一个作坊式旧厂发展为总资产36亿元的现代化民营企业集团。但高速扩张中的问题和压力彻底击垮了他。资本市场变得悲壮、危险了。有人这样描述德隆，“到了最后，唐氏兄弟已经无法左右局面，他们就像是步入了一条不由自主的快行道，停也停不下来。”

    这让人想起《水浒传》里的故事，神行太保戴宗套上甲马，便可日行八百里毫不疲倦，但期间却只是饮素酒、吃素面。李逵不听告诫，私自偷买酒肉，结果被戴宗略施小计，李逵装上甲马后风驰电掣直走到精疲力竭也难以停下脚步，堂堂一彪形大汉直累到哭爹喊娘。

    甲马自有甲马的作用，但也自有它的规律，尊重它并利用它可能事半功倍，一日千里，但是无视它的规律，结果可能适得其反。

    资本在很多企业的发展中都起到举足轻重的作用，使这些企业顺利经过了起步、壮大、高速发展的阶段，但也使一些人在此之后刚愎自用、盲目扩张，最后一败涂地，树倒猢狲散。

    那些令人眼花瞭乱的系，从风光一时到烟花散尽，不过几年时间。

    以壮大求自保曾经很灵验，有些能保，而有些保不了。

    央视的标王在一个一个地倒地，但每年的竞标者仍然趋之若鹜。有人因之成为“经验”，有人因之成为“教训”。

    哪里才有真正的平安？

    是不是像《无间道》里唱到的:我们都在不断赶路忘记了出路，在失望中追求偶尔的满足？

    到头来，“都在梦中解脱倾心的苦，流浪在灯火阑珊处，去不到终点回到原点，相守那走不完的路。”

    资本市场里，永远到底有多远？

■惊魂一族　　　

    覃辉　杯弓蛇影

    覃辉被警方带走的时候，公司对外称“协助调查”，但是当时没人相信。

    人们更愿意相信这同样是一个说辞，是“正式被捕”的前奏。

    但是没想到，数十天后，他又毫发无损地回到了自己的办公室，这也使得人们对于卓京系的担惊受怕可以稍稍松一口气了。

    覃辉的经历最生动地展示了人们对于“系”的杯弓蛇影。

    自2001年开始踏入传媒业以来，覃辉至少控股或参股了数十家公司，涉及通信、传媒、IT三大板块，香港和内地4家上市公司，总资产号称超过20亿元。

    这一路上，覃辉似乎顺水顺风，但不少人觉得隐患暗藏其中，于是他被警方带走后，立刻掀起轩然大波。覃辉出来后接受媒体采访时称:“我没有想到协助警方封闭式进行案件调查的那些天，会衍生出那么多版本的故事，从家史到企业史，很多内容都是未经证实、断章取义拼凑而成，臆断拿捏。”

    不过，他也承认，有些担心并非空穴来风。针对外界对其公司盈利能力和由贷款支撑资金链模式的质疑，他也对公司的未来表达了看法，“与核心业务无关的资产能卖就卖，与产业链关联程度不高的项目能甩就甩，尽快让资本回笼，阳光卫视也在考虑之中。”

    这一惊吓，能使卓京系就此“弃暗投明”吗？

    严介和　祸从口出

    严介和可能把很多人都吓了一大跳，但他自己却照样张着大嘴，到处“放炮”。

    其实像严介和这样口无遮拦的企业家已经不多了，尤其是上了“富豪榜”之后。

    胡润的富豪榜年年都有些出彩儿的人，今年非严介和莫属。他去年才15亿，今年就一个筋斗翻到了125亿。

    不小心被胡润露了富，严介和不仅毫不介意，还大方地说，“胡润公布出来的125亿和实际应该差不多。”

    胡润也很有意思，适时地来了个佐证:“严介和是我今年接触的企业家中印象最深的”，胡润表示，他在发榜之前去了3次太平洋集团，做了深入的调查，他认为严介和的财富“就这么多，没问题的”。

    这俩人像在演一出戏，尤其是发榜前，严介和还特地向身边的人征求意见，“到底在富豪榜上排第一好呢，还是排第二好？”看来这让他颇费脑子。

    不过，他的财富也让看客们颇费了一番脑神经。有人算出来，根据今年7月严介和收购的华意压缩公告称，严介和掌控的太平洋建设集团总资产只有24亿元，净资产也只是12个亿。

    是真？是假？

    没两天太平洋集团欲重组吉林省百亿国有资产就被叫停，吉林方面说，该省国企改革的思路是增资改制、促进发展，即参与重组的企业要拿出“真金白银”，而太平洋建设“迟迟没将钱打进来”。

    这不但引起了外界对严介和资金链的关注，也对他一直“和政府做生意”的路子产生了怀疑，一时间吸引了无数目光。引人瞩目恐怕也是严介和一直期望的，但是引来如此疑虑的目光他能扛得住吗？

    严晓群　　断臂求生

    用“断臂求生”来形容严晓群的2005年底，也许最恰当。

    严晓群的斯威特系被称为“中国股市八大神秘操盘机构”之一，短短5年来，出手收购上海科技、中国纺机、小天鹅、*ST长岭等上市公司，在资本市场上声名显赫。 >>>严晓群已默认中信集团“救火” 

    但自今年三季度末，上海科技和中国纺机相继业绩预亏预警后，与斯威特系的资金纠葛也接连浮出水面，斯威特占用数亿资金问题被曝光，严晓群资金链面临断裂的传闻由此风生水起。

    严晓群对于质疑之声没有反驳，而是悄悄地进行了一场自救。转让所持有的中国纺机股份。

    严晓群曾表示，“在前几年的发展过程中，我们的扩张速度相对较快，对企业的内控力不到位；宏观调控之后，银行惜贷严重。”

    这也是适合于很多企业的理由。

    断臂能否逃生？这恐怕得看病在哪里。“疾在腠理，汤熨之所及也；在肌肤，针石之所及也；在肠胃，火齐之所及也；在骨髓，司命之所属，无奈何也。”

　■失意一族　　　　　　

    郝建学　破帽遮颜

    郝建学今年创造了一个奇迹。ST科健2004的年报千呼万唤不出来，直到8月15日晚了三个多月后才姗姗来迟。这在中国股市也可令人拍案惊奇了。

    如此难以启齿，必有不可告人之处。果然，年报披露，亏损金额高达15.19亿元，每股收益为－13.11元，每股净资产为－10.82元。双双创下证券市场的新低。

    “中科健经营性亏损并不大，只有7000万左右。”郝建学说，“造成巨亏的原因，是计提了多项减值准备。”各项减值准备合计12.04亿元。

    中科健后来进行了重组，但是新主人甫一进去就忙不迭地逃了出来，郝建学多年来在科健花的心思太多，想甩掉科健这个烫手的山芋怕不是那么容易。

    有一种说法认为，“玩资本”的人根本看不上做实业赚的那一点辛苦钱。因此有人推测，在资本市场尝到甜头的郝建学自然不会费力气去挣经营这样的力气钱，而中科健，只是他“玩资本”的一个工具，也正是这种对资本市场的野心，才加速了中科健资金链的崩溃并使其走向衰亡。

    张良宾　　金蝉脱壳

    张良宾曾感慨，如果唐万新今天仍稳稳坐庄德隆，他的“朝华系”也不会这么快倒掉。

    但是，唐万新没坐稳。 >>>证监会围猎朝华系，资本大鳄张良宾难可能逃宿命 

    张良宾也是中国资本市场的风云人物之一，从股市掘得第一桶金，以四川立信投资公司为旗舰，逐步创立了拥有朝华集团、西昌电力两家上市公司在内的“朝华系”版图。在2003年，张良宾与其兄弟张斌一道以12亿元的身家位列福布斯中国百富榜第61位。

    5月，张良宾将其所持有的四川立信投资有限责任公司共计70％的股权协议转让。四川立信是张良宾打造的“朝华系”的核心，持有朝华集团21.386％的股权，为朝华集团第一大股东；朝华集团又控股西昌电力，持股比例为27.13％。因此，本次股权转让完成后，张良宾实际已卖掉了“朝华系”，将他亲手打造的资本王国转手他人。

    张良宾忍痛割爱实属无奈。朝华集团2004年出现巨额亏损，今年又深陷“重庆担保圈”:一些公司长期拖欠往来款高达4.5亿元，最近，还有多家银行突然对朝华集团的贷款提起诉讼，昔日盟友太极集团向法院提出申请，冻结了朝华集团持有的全部西昌电力股权。

    据称，入主华西证券无望后，张良宾曾在私下总结过自己失败的原因:投资分散、未形成持久的盈利模式、管理水平不够、在A股市场个别股票上投资失败。此外，还有一个重要原因就是银行逼债。

    这些话用在很多资本高手的身上好像也都适合。

    周玉成　危机重重

    华源集团十多年隆隆作响的并购战车，今年终于停止了轰鸣。

    华源集团成立于1992年，13年来的发展堪称一部“并购史”。公司创办人周玉成多年来掌舵华源，13年间发动各种并购近90起，总资产从创立之初的1.4亿元增至572亿元，拥有7家上市公司，所涉产业从起家的纺织，拓展至农业机械、医药等全新领域，跃居为中国最大的医药集团。这仿佛脱胎换骨的一场蜕变。

    现在看来，这些更像是一座空中楼阁。今年9月以来因债权银行起诉而集中爆发的“华源危机”，将华源的历史重新改写了。

    有观点认为，13年来，华源集团以数亿元资本金为基础，高度依赖银行贷款支撑，不断进行“并购－重组－上市－整合”，实则有并购无重组、有上市无整合。

    这最终导致华源的重组成为一百多家央企中，迫于深重危机而不得不在国资委主持下的第一家。

    据说，周玉成的工作作风细致、耐心、柔和，但他对商业梦想充满了狂热。跟随周玉成多年的一位副手曾感慨说，周玉成有远远超出常人的精力。这么多年来，周玉成一直保持着每周工作80个小时以上的工作强度。

    投入地工作是一种动人，但过于狂热往往容易冒进，等到拔剑四顾，才知早已四面楚歌。

　■落马一族　　　　　　

    张恩照　日落西山

    “我在建行当过见习生，当过学徒，也当过基础的拨款员，当过老师。”张恩照曾言，“我与建行很难剥离，很难分开。”从1964年12月进入建行，到2005年3月辞去董事长职务，张恩照在建行工作了足足四十载。

    但他与建行在这一年彻底分开了，建行高调上市，张恩照黯然落马。

    张恩照落马的真正原因现在仍然不得而知，但恐怕和他曾经有过的权力“很难分开”。

    张恩照并不孤单，有跟他同一行政级别的王雪冰、刘金宝，也有这些银行在地方的工作人员，比如中国银行黑龙江河松街支行的高山行长，与他的小学同学带着十几亿在新年节日期间不翼而飞了；中国农业发展银行前两任副行长胡楚寿、于大路，挪用八亿多资金，所获收益去向不明……

    这些人加起来，足以开立一个新的银行，并在全国各地都设有分支机构了。

    银行人员成为今年的一个案件高发区，这说明，一是由于银行改制，加强内部监管，一些问题浮出水面；二也是由于银行内部的监控机制漏洞太多，从上到下到处都有作案机会，而且资金动辄数亿元。

    如果机制不健全，张恩照的队伍还会继续扩大。

    赵新先　晚节不保

    去年赵新先退休离任的时候，走得不明不白，经过一年多的审计后，他被明确无误地批捕了。

    据说，赵新先曾在三九集团的会议上对着台下干部说，没有我赵新先，哪有你们的今天。

    这话有道理。赵新先一手打下了三九的天下。>>>三九集团原董事长赵新先被拘 

    但一个人到了说出这种话的时候，往往已经找不到北了。

    赵新先执著地多元化扩张，早已超出了企业的承受能力，到2000年时资金已无以为继。他想利用上市融资渡过危机，未想一年多以后，证券市场一次整肃风暴让他败走麦城。赵新先的绝对独裁，又导致管理失控，而盲目扩张，到处投资，子公司林立的组织架构，更使其财务陷入混乱。据说，三九集团5000万元以下的资金投向，甚至连他本人也未必清楚。

    赵新先的病也不是什么疑难杂症，在国内企业家中尤其是老一辈国企领导中发病率比较高。这种病毒的路径非常清晰——个人艰苦创业，企业做大做强，荣誉光环笼罩；而后或失去冷静、绝对独裁；或盲目扩张、管理失控；还有的是“两者兼得”；最后要么企业一夜危如累卵，要么个人心理失衡、行为失当甚至开始“暗度陈仓”结果有善始却难善终。

    张海　泰极否来

    张海的前半生太传奇了。这位曾经的“健力宝掌门”、“气功大师”、“资本高手”终于在这一年结束了演出。

    2002年8月，在新加坡的顶级豪华游轮“处女星号”上，千余名从北京、上海、广州、香港等地前来的嘉宾，共同见证了28岁的张海作为健力宝总裁的首次亮相。当时的他“年轻有为、不动声色且一切尽在掌控中，令众人好生羡慕和嫉妒。”

    不知道张海对健力宝这个曾经如日中天的名牌到底发了什么功，总之，健力宝衰落了。

    不知道张海对足球发了什么功，足球也衰落了。

    有位盟友加朋友曾经语重心长地劝告张海:“伤天害理会遭报应，严重会有杀身之祸，而且是现世报。”

    前半生戏太多了，甚至戏太过了，以致于把后半生的戏都过早地演完了。

    若干年前，张海对着善男信女们讲经授课的时候，不知道有没有预测到自己的未来呢？

    徐卫国　折翅大鹏

    在徐卫国看来，自己一生最得意的事，就是参与创建了大鹏证券。

    大鹏危机爆发后，徐卫国奔走四方求援。据下属说他曾有一句话:如果消灭我能解决大鹏的问题，那我宁愿被消灭以换来大鹏的平安┉但是徐卫国被“消灭”了，大鹏证券也没能平安。与它的同行南方证券、汉唐证券、鞍山证券、佳木斯证券、新华证券、大连证券、云南证券等一样倒下了。

    有人说，大鹏的倒下与其经营风格有着很大的关系，而大鹏的经营风格又承袭于董事长徐卫国的经营思路。自2001年以来，大鹏就一直处于变革之中，推行金融控股的架构，设立大鹏控股，推行员工持股，实行战略转型，定位为金融产品销售，将营业部转型，塑造成为一个FC(投资顾问)训练平台和金融产品的销售终端等等。对此大鹏有“惟一不变的就是变化”之评。

    但是大鹏不只是作为一个个体，而是作为证券业中倒下的群体中的一个时，徐卫国本人的影响只能是一个内因，而证券公司生存的环境是他们共同的外因，是谁诱发了谁？

    徐卫国对易经非常着迷，他认为，“精神世界的满足才是永远的需求，精神家园的寻找是恒久的追索。而易经正好解决了这个问题，告诉所有问题的源头在哪里，这正是现代人寻找的东西。”

    券商的源头在哪里？

    马志平　标王衰落

    马志平被熊猫移动高层称为“小马哥”。但他却没能像周润发演的那些“小马哥”一样，逢凶化吉，遇难呈祥。他是又一位倒下的央视“标王”。

    这位曾经在中国手机业呼风唤雨的重量级人物，今年停止了自己的“作法”，被捕入狱。他是以虚假注册被批捕的，但其身后的财务黑洞高达十几亿元。

    据称，马志平在熊猫移动的日常管理中，把股东身份和总经理身份混为一谈，他总觉得公司也有他的股份，所以做了很多私自调度资金、违规提供担保等理应向董事会汇报却没有汇报的事，在董事会毫不知情的情况下，向其个人所有的江苏天创提供了巨额借款和违规担保。

    马志平把如此巨额的资金搬去做什么，资金链为何会断裂呢？有人说资金被马志平挪去同江南豪庄炒作股票南方建材，崩盘之前，庄家跑了，留下一个烂摊子。

    这也是资本市场上的常规剧目。

    马志平前面有许多李志平、王志平，其后还会有张志平、赵志平。

    顾雏军　　致命狂欢

    顾雏军的“出事”至少产生了两个结果，一是带来了格林柯尔系的全面危机，另外一个就是成全了郎咸平。

    其实郎咸平今年没多少惊人之举，他到很多大学讲课说的也都是些老话儿，还一不留神“借鉴”了别人的研究成果被指责，但他仍然是曝光率最高的一个名字，这多多少少要得益于顾雏军自己的不争气。

    2001年，顾雏军通过收购中国冰箱产业四巨头之一的科龙，开始了其旷日持久的造系运动。随后，他收购了美菱、吉林吉诺尔、上海上菱、杭州西冷、南京伯乐，建立南昌工业园，终于打造成“全球最大的制冷产业”。顾雏军掌控亚星后，又出国收购汽车企业。科龙、美菱、亚星成为格林柯尔系的三驾马车。

    造系运动在2005年戛然而止。原因仍然是资金问题。

    郎咸平曾经说“格林柯尔在国退民进的盛宴中狂欢”，狂欢之后，往往是一地碎片，满屋狼藉。顾雏军的残局最后如何收场？ 

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