保险资金入市六大悬念

　　悬念之一：准备期有多长

　　中国保监会《关于保险资金股票投资有关问题的通知》（下称《通知》）提出，保险公司应当根据产险、寿险资金的特性制定股票投资策略方案，并向中国保监会提出股票投资业务申请。此外，按照程序还需要确定托管人、建立投资账户、申请投资席位，除了这些必要的程序问题外，各机构还分别要进行调研、决策、执行等。这些都决定了

　　保险资金入市还要等一段时间。

　　不过考虑到保险公司已经为资金直接入市做了很长时间的充足准备，所以保险资金入场操作也不会让人们等待过久。但估计保险资金不可能呈现蜂涌入市的态势，其作用势必会缓慢释放。

　　悬念之二：如何适应分散投资要求

　　《通知》规定，保险公司股票投资的余额不得超过上年末总资产扣除投资连结保险产品资产和万能保险产品资产后的5%%；投资同一家上市公司流通股的成本余额不得超过本公司可投资股票资产的5%%；投资同一上市公司流通股的数量不得超过该上市公司流通股本的10%%；投资流通股本低于1亿股上市公司的成本余额，不得超过本公司可投资股票资产(含投资连结、万能寿险产品)的20%%等等，这些规定都要求保险公司尽可能的进行稳健、分散投资。

　　在这些投资比例上限的约定下，保险资金将不得不成为地道的“分散投资者”。

　　悬念之三：庞大的蛋糕如何瓜分

　　截至去年底保险资金总额约1.1万亿元。根据规定，目前直接入市的比例不超过上年末总资产规模的5%%，因此其入市规模将为550亿元左右。加上此前允许投资基金还有15%%的额度，因此近阶段理论上可以进入股市的保险资金最多可达到2200亿元。

　　这2200亿元，550亿可以直接投资股市；另外的1650亿元，可以通过投资基金间接投资股市。但是实际上，受制于连续多年低迷的熊市，1650亿元的可间接投资于股市的保险资金额度远远没有充分使用，以此类推，550亿元直接投资资金有多少能够积极入市，也是一个悬念。

　　悬念之四：保险资金能否抄到大底

　　以往曾经出现过风闻社保基金、保险资金入市而暴涨的情况，而现在市场各路活跃资金都已经被熊市重创，自然已是难以掀起大的波浪了。因此如果对保险资金短线作用冀望过深，则是一种误解。毕竟，保险资金入市本身更多会体现长线资金的作用。

　　就市场本身看，尽管指数已经大幅度下跌，不过仍存在系统性风险。在这种局面下，保险资金马上入市就能够抄到底部的说法，过于简单化。

　　悬念之五：会否重蹈社保基金覆辙

　　社保基金进入股市数年收效甚微。社保基金入市初期公开的持仓情况都是配股、增发的筹码，和当初瑞银大张旗鼓买进A股相比，社保基金投资思路消极保守，显得过于小心翼翼。

　　保险资金此番入市，采取了和社保基金完全不同的模式，而且是在多年来的绝对指数低位区，但愿其一改社保基金的颓势，能够为“国”字头机构，打出一片新天地。

　　悬念之六：哪里将是主战场

　　《通知》发布后，其中关于保险机构申购新股不设申购上限的规定被特别注意。仅凭这个条款，就可以看出一级市场对这些长线资金的巨大吸引力。

　　对于保险资金等长线资金而言，还有一个新的投资渠道，那就是推出不久、如今似停又似未停的非流通股市场。

　　至少在目前的局面下，保险资金追求长期的、稳定的利润，对风险的厌恶程度超过基金公司，就决定了一、二级市场、非流通股市场三足鼎立，不同的保险资金各有侧重的现状。江苏天鼎

　　视点·分析②

　　保险机构减持基金

　　可直接入市和基金业绩不佳是主因

　　根据中国保监会统计数据，去年第四季度，保险机构连续减持基金投资。其中，去年10、11、12月份的基金投资分别为733亿、698亿、673亿元。截至去年12月末，较三季度末减持70亿元。有保险公司人士表示，主要又两方面原因。

　　首先，证券市场持续低迷，基金业绩不佳，拖累了保险行业的投资收益。去年，上海基金指数下跌14％，深圳基金指数下跌高达17％，封闭式基金的折价率呈现不断扩大趋势，平均折价率从去年初的20％上升到30％左右，保险公司浮亏严重。

　　其次，保监会下发的一系列文件为保险资金直接入市打开通道并提供了优惠条件，比如，保险机构投资者租用席位不受券商倒闭牵连。这样一来,保险公司通过基金入市的必要性进一步降低。证券日报

　　保险资金入市瞄准低风险股

　　在投资对象的选择上，保险资金可能主要圈定低风险品种：具有资源垄断性、收益稳定的防御性行业中的龙头企业，包括电力、供水、供气等公用事业板块；机场、港口、路桥等交通运输行业；金属矿产、煤炭等工业原材料行业；有线网络以及中药等。

　　另外，保险资金还可能关注高收益、高成长的行业股票和可转债，如金融、电信、IT硬件制造、房地产、品牌食品、日用品等。国信证券

　　视点·调查

　　保险资金直接入市

　　六成股民评价积极

　　万国测评与大智慧日前联合举行“保险资金入市”专项调查显示，对于保险公司获准入市独立操作，超过6成的投资者从不同角度给予了积极的评价。

　　调查共获得7000多张有效问卷。

　　超过60%%的投资者评价积极：20%%认为保险资金入市“对大盘长、短期均有积极影响”；28%%认为“短期影响有限、长期意义重大”；12%%认为“短期有积极影响，长期不好说”。

　　80%%的投资者认为，保险资金不会在短时间内进入二级市场。42%%的投资者认为，保险资金将主要会在一级市场认购新股。

　　保险资金入市会对哪些板块产生积极影响？近3成选择高分红股，居第一位。

　　紧随其后的是绩优蓝筹20.91%%、国企大盘股11.64%%，而高成长股、低市盈率及低市净率股也获得了一定的选票。

　　相反高科技股和低价股的得票率分别只有2.94%%和4.67%%，均不足5%%，成为在本项调查中得票最低的两个选项。万国测评

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