“国”字头资金入市闸门打开

　　保险基金企业年金银行基金相继入市将带来热钱流入

　　2月4日劳动和社会保障部正式公布《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》，千亿企业年金入市障碍已除，中国保监会联合中国银监会、中国证监会15日下发了关于保险资 金直接投资股票市场政策的实施配套文件，延滞550亿保险资金直接入市长达近3个月的相关配套细则已经浮出水面，预示着证券市场“国”字头资金不久之后将正式登台亮相。

　　管理层在去年底出台了一系列利好股市的资金政策，保险基金、银行基金、企业年金进入股市闸门相继打开。市场分析人士指出，企业年金、保险基金入市的相关政策法规率先出台，预示“国”字头资金的示范效应将带来更多热钱流入。

　　外围投资渠道分流

　　场内资金一度贫血

　　年初随着股票市场价值中枢的不断下移，证券市场资金贫血状况显现：股民逃离、券商没落、基金难支。有人惊呼，中国证券市场资金链面临断裂危险。

　　申银万国研究所日前出台的研究报告显示，由于市场低迷，沪深股票市场2005年1月中旬的市场资金存量比上月中旬减少200多亿元，下降到近2500

　　亿元，比去年同期减少近400亿元，创出2000年以来的新低。

　　据其估算，2004年12月22日到2005年1月23日，股市以印花税、佣金形式流出的资金额有10多亿元，以增发、配股等扩容形式流出的资金近25亿元，2005年元旦前有100亿元的资金流出。

　　资料显示，截止到2004年4月末，我国居民储蓄存款余额达到11．9万亿，相对于巨额的居民储蓄和企业不断扩大的资金需求，证券市场却难以起到优化资源配置的作用。现在大众投资渠道多样化。房地产市场如火如荼，货币市场基金红红火火，再加上炒汇、炒黄金、炒期货以及五花八门的理财业务，投资人有了更多高收益低风险的选择。

　　证券市场的另一个支柱是券商，但随着股市的持续下跌，券商在国债回购、委托理财、保证金挪用等方面的窟窿越来越大，2004年券商被这三座大山压得“气若游丝”。

　　根据对130家券商的统计数据显示，2004年1至10月其净利润总额是－37．7亿元，净资产收益率行业平均值为－3．1262％，营业收入行业平均值为1．66亿元，而净利润去年累计的行业平均值则为－2908万元。

　　南方基金认为，伴随着去年股市“挤泡沫”的过程，国有、私营、上市公司全面收缩委托资产管理业务，导致证券公司的自营与委托资产管理业务出现大面积资金链断裂。

　　目前支撑股市的重要力量只有基金，基金已经成长为A股市场最大的机构投资者。2004年是中国基金业大发展的一年，全年共有51只基金募集成立，首次发行规模合计1821．4亿元。截至2004年12月31日，共有161只基金正式设立运作，净值总额合计3246．40亿元。但最近进行的调查显示，今年百姓投资基金会非常慎重。

　　基金手中的资金能够维持住现有的股价已经不错，后续增仓的空间不大。据招商证券统计，由于去年第四季度股票仓位的增加，截至年底，基金手中持有的可投资股票的现金资产不超过140亿元，较第三季度下降了40％以上。而这些资金还必须用于应付日常赎回。

　　三大基金入市步伐加快

　　劳动和社会保障部2月4日正式公布《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》。同时劳动和社会保障部下发了《企业年金基金管理运作流程》、《企业年金基金账户管理信息系统规范》和《企业年金基金管理机构资格认定专家评审规则》的通知。

　　劳动和社会保障部第24号令宣布，《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》自2005年3月1日施行。业内人士认为，此次四个配套文件的出台，标志着企业年金市场运行的法规体系形成，企业年金入市已经得到了政策法规的合理规范。

　　另据了解，劳动和社会保障部将在4月份左右受理机构申报资料，业内人士认为，此举意味着企业年金基金可望在今年正式入市。目前我国企业年金规模近500亿元人民币，再加上以年金名义销售的保险产品有430亿元，企业年金存量规模近1000亿元。业内人士预计，年金市场全面推开后，每年新增规模将在800亿元到1000亿元左右。

　　在保险资金方面，《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》、《保险机构投资者股票投资登记结算业务指南》、《保险公司股票资产托管指引》和《关于保险资金股票投资有关问题的通知》等配套文件的下发实施，不仅明确了保险资金直接投资股票市场涉及的证券账户、交易席位、资金结算、资产托管、投资比例、风险监控等问题，确保操作流程环节清晰，责任明确，衔接顺畅，还终结了因保险资金直接入市而引发的独立席位之争，是奉献给鸡年股市的第一份新年大礼。

　　银行基金、保险资金、企业年金是市场期待的“国”字头资金，这些资金规模庞大。

　　日前，中国银监会政策法规部副主任李伏安表示，中国内地第一家由商业银行成立的基金公司将在半年内成立。2005年，中国资本市场将迎来基金业航母———商业银行设立的基金管理公司。

　　据悉，需人民银行、银监会、证监会三方会签的《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》已获人民银行和银监会签发，现在只剩下证监会一家。已有七家商业银行递交设立基金公司申请。

　　股市亟待构筑信心

　　吸引新鲜血液入市

　　业内人士表示，放宽资金入市限制是管理层支持股市发展的重要举措，表明了管理层积极培育股票市场的态度，银行基金、保险资金、企业年金入市大政方针已定。现在股市最需要面对的，是股权分置等重大遗留问题的定案，制约融资者过度圈钱的行为，重新建立证券市场信用体系，给市场以信心支持。

　　中科证券分析师陶纯认为，银行基金、保险基金、企业年金的性质决定了其更注重安全而不是收益，指望它们大规模救市的可能性不大，但是其示范效应不可小觑，将会带来更多社会热钱流入。（16C1）

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