医药最大并购案：帝斯曼13亿豪赌华药集团

    一直在中国市场谨慎前行的帝斯曼医药业务战略正在发生异变。帝斯曼医药生产和技术向中国的双重转移，及华药的生产成本优势和销售网络，将使帝斯曼和华药谋取到维生素和抗生素两大领域的更大话语权。业内人士分析，双方的联合将有力地冲击国内抗生素产业格局，并对国内畅行其道的“印度货”销路产生影响。

　　帝斯曼13亿豪赌华药

　　目前，产品老化、药价下降及强势竞争对手的崛起等诸多因素正把曾经风光无限的华北制药推入市场失意的煎熬期。

　　根据银河证券分析师刘彦明的统计，华北制药曾于1998年及1999年占据医药行业流通市值的第一位，现在已经滑落至25名以外。日前，华北制药发布全年业绩预告，预计公司2005年全年度业绩亏损。

　　然而，维生素和抗生素产业巨头帝斯曼眼中，同样拥有两块核心业务的华北制药依然是一块有潜力可挖的“香饽饽”，帝斯曼正在筹划着更大的维生素和抗生素产业集群。

　　帝斯曼公司董事长兼CEO艾赋鼎于今年9月正式拜访河北省政府高层后，帝斯曼全面渗入华药的计划终于和盘抛出。相关协议明确：帝斯曼参股华药集团，华药集团则由国有独资公司改制为国有控股外商投资公司；帝斯曼参股上市公司华药股份公司；华药股份公司与帝斯曼在维生素和抗感染领域组建两个新的合资公司，帝斯曼分别拥有49%的股权。帝斯曼总计将在华药投入现金1．64亿美元�熣酆�13亿元人民币�牸捌湓谥泄�境内的3个抗感染合资公司的部分股权，同时将其在维生素和抗感染业务上的相关技术无偿授权合资公司使用。

　　两处被疏忽的细节

　　企业转折总是与高管震荡如影随形。正当华药上下为之兴奋之时，华北制药集团的“二号人物”——华北制药集团总经理刘寿文却于11月1日向集团递交了辞呈。记者向华北制药集团新闻中心副主任赵忠询问时，赵解释为刘辞职是由于“健康原因”，同时赵表示，刘的继任者正在按程序产生。刘的辞职抛出了一个大大的问号，刘是在给帝斯曼方的管理人员“腾位子”?赵忠对此猜测未置可否。

　　帝斯曼与华药的合作，外界有意无意地疏忽了两处重要细节：帝斯曼在国内已有的3个抗感染合资公司的部分股权向华药转移以及帝斯曼将持有多少华北制药上市公司的股权，而这两个细节将很有可能影响双方从协议到实际操作落实及推进时间进度。

　　从1995年起，帝斯曼先后在国内成立了3家抗生素企业，帝斯曼分别持有51%、50%和37%的股权。帝斯曼公司该笔并购项目的负责人汉斯在接受记者采访时明确，帝斯曼计划把现有的三个合资公司中的股份带入到与华药的交易。然而，这一产业整合能否得到哈药集团、新华制药、张药集团这些老合作伙伴的支持，将对帝斯曼和华药的协议落地提出挑战。

　　帝斯曼企业传播部的一位工作人员告诉记者，帝斯曼将以2500万美元争取华北制药5%~10%的股权——而在此之前，帝斯曼与华药已达成了帝斯曼以2500万美元收购华北制药7．64%股权的最初协议。尚未最后确定的股权比例仍在考验着双方的谈判技巧和议价能力。

　　形成新诸侯割据局面?

　　与以往谨慎、保守的尝试性投资相比，帝斯曼整合产业布局的计划正在对国内外抗生素和维生素产业产生影响。

　　在抗生素高端产品方面，帝斯曼拥有国内企业并不具备的“绿色酶法”工艺技术，而该技术有可能成为业内新的标准。业内人士认为，如果新的合资公司引入“绿色酶法”工艺，将有可能打破国内青霉素市场过度竞争的拉锯战状态，产业有可能进入新一轮的洗牌。同时，也将有力地打击印度高端原料供应商的国内销路。由于国内维生素C的生产工艺高于国外，帝斯曼进入华药后，也将加强其维生素的竞争优势。

　　除此之外，帝斯曼相继关闭了其在荷兰和英国的多处生产基地，将其国外的生产线向中国转移。借助华药的生产优势和销售网络，帝斯曼及华药的市场份额将得以扩大。同时，帝斯曼的国外网络也有助于华药产品的国际市场拓展。

　　国内资深专家、中国化学制药工业协会顾问俞观文认为，帝斯曼重金投资华药，很有可能将从传统的原料药业务转型到原料、制剂并举的轨道，以谋取更高的产品附加值。汉斯在接受采访时肯定了俞观文的分析。

　　刘彦明认为，帝斯曼与华药的结盟，有可能使华药一挽颓势，对其他企业形成强力冲击，甚至有可能形成产业格局洗牌。

　　但俞观文并不如此认为。俞分析，帝斯曼与华药的最终竞争优势还得看帝斯曼引入了什么样的技术以及技术的先进程度。另外，国内抗生素企业中，石家庄制药集团和哈药集团均有不俗实力，尤其是石家庄制药集团，其内蒙古生产基地已经具备了年产1万吨青霉素工业盐的生产能力，其产品结构最终是否向高端产品转移将是留给抗生素产业格局的一个悬念。但有一点毋庸置疑，随着帝斯曼中国攻略的改变，今后抗生素领域的竞争将更加激烈，新的“诸侯割据”局面将有望形成。