利空共振引发银价震荡 机构提示短期上行阻力较大

5月以来，国内外白银市场波动加剧，整体呈现先涨后跌走势。伦敦现货白银在5月13日触及89.326美元/盎司的阶段新高后快速回落，截至5月22日发稿，伦敦现货白银再次下跌，一度跌至75.699美元/盎司。国内市场方面，沪银期货主力合约在连续突破22000元/千克关口后迅速下跌，5月22日，全天震荡小幅上涨。

业内人士分析，银价震荡是宏观政策、地缘局势、供需关系等多重利空因素共同作用的结果。国投期货高级分析师吴江表示，“五一”过后，市场一度累积大量多头持仓，导致银价被阶段性高估，成为近期大跌的核心诱因。紫金天风期货研究员李肖凡认为，美国4月CPI、PPI数据双双超预期回升，市场开始计价年末加息可能，叠加沃什偏鹰派政策立场，美元指数上涨、美债收益率维持高位，直接压制银价。此外，印度大幅上调金银进口关税，叠加高银价抑制光伏、银饰等工业消费需求，供需缺口持续收窄，动摇了银价上行的基本面支撑。

展望后市，李肖凡认为，在美联储政策路径明朗化之前，银价短期上行面临较大阻力，但下行也需关注极端悲观情绪释放后的技术性反弹空间。吴江表示，沪银期货已确立20000元/千克关口上方的中长期顶部形态，二季度行情或将步入以震荡下跌为主的运行阶段。

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