成功登陆纳斯达克，霸王茶姬离“东方星巴克”还有多远？

霸王茶姬成功在美国上市，不仅向全球资本市场及投资者展现了中国头部餐饮企业的商业价值和资产价值，也标志着新茶饮从“规模竞争”转向“价值竞争”的新阶段。

北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式登陆纳斯达克，其股票代码定为CHA，即“茶”的拼音。这是中国新茶饮行业首次叩开美股大门，也是继瑞幸咖啡后，又一家以“中国版星巴克”叙事征服国际资本市场的消费品牌。

据悉，本次上市，霸王茶姬发行价定在28美元/股，募资达4.1亿美元。上市后的总股本约1.84亿股，以发行价计算，霸王茶姬总市值约51.5亿美元（折合约人民币376亿元）。

霸王茶姬成功在美国上市，不仅向全球资本市场及投资者展现了中国头部餐饮企业的商业价值和资产价值，也标志着新茶饮从“规模竞争”转向“价值竞争”的新阶段。

毫无疑问，霸王茶姬在竞争极为激烈的中国新茶饮市场讲出了一个动听的强势崛起故事。、

2017年，源自云南昆明的霸王茶姬品牌正式成立，它扎根于中国茶饮市场，自诞生之初便坚定不移地专注于茶饮领域的精耕细作。

不过，与其他新茶饮品牌不同，创始人张俊杰从一开始就为霸王茶姬制定了清晰的发展蓝图——服务全球100个国家的消费者，并以“茶+文化”的独特组合拳，开辟出一条差异化的发展道路。

在云南本土市场站稳脚跟后，霸王茶姬便开始将目光投向国际市场，并于2019年在马来西亚开设了首家海外门店。此后，随着多家知名投资机构的青睐与资本的注入，霸王茶姬开始加速布局。截至2024年底，霸王茶姬全球门店数已达到6440家。

伴随门店数量的攀升，霸王茶姬的销售额也呈现出爆发式增长。招股书数据显示，2024年全年，霸王茶姬的商品销售额高达295亿元，较2023年增长173%。其中，中国市场的单店月均GMV达到51.2万元。更令人瞩目的是，霸王茶姬在2024年实现了全年营收124.05亿元，净利润25.15亿元，净利率高达20.3%，远超行业平均水平。

高成长性、创新性，正是纳斯达克看重霸王茶姬的地方，一如当年纳斯达克张开双臂欢迎星巴克，咖啡迎来了新发展机遇，最终成为全球影响力最大的饮品。此时，CHA“茶”登陆纳斯达克，不但是中国茶饮企业发展的重要节点，也代表了霸王茶姬让茶再次从中国走向世界的决心。张俊杰曾公开表示，“要用一杯茶连接世界100个国家的消费者，让全球的年轻人每天都喝中国茶”，并不止一次表示出要对标星巴克，甚至对标整个咖啡行业，实现中国茶叶的现代化和工业化。

而此次登陆纳斯达克，无疑是其实现更大野心的一个全新起点。

对标星巴克，是一个很现实的选择。美国投资人或许不懂中国新茶饮，但一定懂星巴克。

霸王茶姬在招股书中表示，可以借助赴美上市，打响全球知名度，加快全球扩张步伐。还列举了星巴克1992年上市，推动了其在美国乃至全球的扩张。很显然，霸王茶姬想复制星巴克昔日走过的快速全球化发展路径。

那么，霸王茶姬距离成为“东方星巴克”还有多远？目前来看，霸王茶姬想要在国际市场立足，并不能简单照搬星巴克的发展模式，而是需在品牌产品和资本市场两个层面讲好新的故事。

首先，霸王茶姬需要构建独特的品牌和产品故事。

霸王茶姬将自己与星巴克的共同点归结为大单品战略和“超级单品+核心菜单”模式。星巴克通过这一模式成功建立了“咖啡=星巴克”的认知，而霸王茶姬则希望打造“茶=霸王茶姬”的品牌联想。

因此，在其他新茶饮都在追求“小料时代”“水果时代”时，霸王茶姬通过回归美味、健康的茶本身，并基于口味创新和工艺提升，成功找到市场突破口，再辅以现代风格的店面和艺术感的包装，将霸王茶姬塑造成了现代时尚生活方式的标志性象征。

诚如其 CFO黄鸿飞在上市现场所讲的那样，“我们要的不仅仅是一家茶饮公司，更是为世界带来一种全新的生活方式，更健康、更轻盈、更回归人与人的生活方式。”其次，霸王茶姬还需要讲好资本市场的故事。

在霸王茶姬加速上市进程的同时，国际宏观经济环境正发生深刻变化。特别是在中美关税战的背景下，上市后的霸王茶姬可能会受到当前美股资本市场环境的影响，未来也将面临诸多不可控的挑战。

此外，招股书显示，2024年下半年，霸王茶姬的同店GMV增速已出现放缓迹象，尤其是第四季度，同店GMV同比下滑18.4%。接下来，霸王茶姬该如何在狂奔的同时保持盈利能力，向海外消费者和国际资本市场讲述更动听的“东方星巴克”故事，值得企业深思。

总而言之，上市只是霸王茶姬发展的一个新起点，特别是其全面国际化的新起点。而霸王茶姬要从中国的“星巴克”发展成世界的“东方星巴克”，仍然道阻且长。（鞠君）

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