毛利降至五年低点，康师傅翻身不易

毛利率下滑至近五年最低，康师傅盈利能力迎考。8月22日，康师傅控股发布公告称，2022年上半年，集团的收益同比上升7.97%至382.17亿元，公司股东应占溢利同比下降38.42%至12.53亿元。具体来看，上半年康师傅方便面和饮品业务板块净利润分别同比下降39.23%和37.06%。受此影响，康师傅上半年毛利率也降至五年来最低水平。

自去年上半年开始，康师傅就不止一次出现业绩增收不增利的情况，在业内人士看来，成本端压力已经让康师傅负重前行，如今多次被曝出有食品安全问题，康师傅要想扭转业绩颓势恐非易事。

增收不增利

两大板块毛利率下滑，康师傅上半年净利润再下探。

根据康师傅控股发布的业绩公告，2022年上半年，该公司的收益同比上升7.97%至382.17亿元，公司股东应占溢利同比衰退38.42%至12.53亿元。

具体来看，上半年康师傅方便面事业收益为135.48亿元，同比增长6.49%，占集团总收益35.45%。期内因原材料价格上涨，其方便面毛利率同比下降3.26%至20.63%。由于毛利率同比下降，该公司整体方便面事业2022年上半年的本公司股东应占溢利同比衰退39.23%至5.44亿元。

无独有偶，同期该公司饮品业务也遭遇利润下滑局面。财报显示，该公司饮品事业上半年整体收益为242.98亿元，同比增长9.08%，占集团总收益63.58%。期内因原材料价格上涨及组合变化，其饮品毛利率同比下降2.64%至32.14%。由于毛利率同比下降，康师傅饮品事业2022年上半年公司股东应占溢利同比衰退37.06%至7.44亿元。

在方便面和饮品业务利润双双下滑之下，康师傅整体毛利率也降至近五年来最低水平。相关数据显示，2018-2021年康师傅毛利率分别为30.9%、31.9%、33.2%、30.4%，均保持在30%以上，但今年上半年康师傅毛利率却降至28.22%。

在广科咨询首席策略师沈萌看来，“原材料等成本上涨是康师傅毛利率下降的主要原因”。 据Wind数据统计，棕榈油价格2022Q1同比增长53.89%，2022Q2同比增长70.18%，较2022Q1进一步加速向上。不过棕榈油价格7月同比涨幅相较于2022Q1/Q2明显收敛，同比增长7.21%。“方便面的主要原材料包括棕榈油等产品，棕榈油价格高企侵蚀方便面业务利润，期待后续成本下行带来盈利修复。”海通证券在研报中表示。

提价纾困不易

事实上，康师傅的业绩增收不增利情况早在2021年上半年就已显现，彼时，康师傅曾欲提价应对成本压力，但从目前业绩来看，提价成效并不显著。

数据显示，2021年上半年和2021年全年，康师傅经营收入分别为354亿元和740.8亿元，分别增长7.47%和9.56%，但公司股东应占溢利分别为20.35亿元和38.02亿元，分别下滑14.5%和6.39%。

在此期间，康师傅曾尝试提价以改善利润。据报道，2021年至今康师傅已完成两轮涨价。第一轮在2021年三季度，康师傅对旗下20%的方便面品类产品进行了不同程度的提价；第二轮在2022年一季度，由于原物料成本的持续上涨，方便面行业出现十年来首次联动提价，其中康师傅经典袋面由2.5元调至2.8元，提价12%；经典桶装方便面由4元涨至4.5元，提价12.5%。

屋漏偏逢连夜雨。在提价成效未显之下，康师傅又因“3·15”晚会曝光的土坑酸菜、“吃出老鼠屎”等事件陷入食品安全风波。据悉，今年“3·15”晚会曝光的“土坑酸菜”生产商插旗菜业，就是康师傅老坛酸菜方便面酸菜包的供应商之一。3月16日，康师傅发表了道歉声明，表示立即取消与插旗菜业一切合作，并下架所有的老坛酸菜方便面。一个月后，“康师傅方便面中发现老鼠屎”话题登上微博热搜，再将康师傅推至食品安全的风口浪尖。

“在需求转弱的时候，提价只能部分转嫁成本压力给消费者，但并不能完全抵消，所以也是一定程度上缓解业绩压力。此外，‘3·15’晚会曝出的食品安全问题，除了短期对品牌有影响外，相关产品未来可能也会退出市场或改头换面。”沈萌表示。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬认为，在原材料价格上涨、成本压力下，康师傅采取涨价措施是必然的，而且从上述涨价幅度来看，其提价区间也较为合理。未来，康师傅若进一步采取内部降本增效的策略，其2022年下半年的业绩或能有所改善。

对于未来康师傅改善业绩的举措，康师傅方面在接受北京商报记者采访时表示，“方便面事业，康师傅将继续用多价格带、多规格、多口味满足消费者多元化需求，积极推出创新口味”。比如持续推动“康师傅BIG桶/大食袋”满足消费者高性价比大份量的食用需求；加强高端产品布局，持续推出多规格、多口味产品，满足中产阶层消费升级、追求品质生活的需求等。饮品事业上，康师傅聚焦核心品类，并持续培养新品，丰富产品矩阵，满足消费者不同饮用场景及健康化需求。例如推动低糖、无糖方向产品发展；大力发展大包装，挖掘家庭消费场景需求等。

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