五粮液涨价，茅台跟不跟？分析师称二三线名酒迎利好

11月的最后一晚，有消息传出“第八代五粮液平均出厂价提升为969元，增幅近9%。”据经销商称，新的提价政策在今年12月18日的五粮液经销商大会有望正式宣布。

八代普五涨价，为啥？

“V观财报”获得消息，具体细节为“签约经销商计划内价格不变，计划外价格提升至1089元，上涨90元/瓶，计划内外比例为3:2，计划外占比从约30%提升至40%。预计经销商最终确定综合打款成本为969元/瓶。”

今年是第八代五粮液推出的第三年。2019年，该产品正式上线，出厂价定为889元左右。

谈及五粮液为何涨价，白酒分析师蔡学飞对“V观财报”分析称，一是五粮液对标茅台的名酒产品，要在年底销售旺季进行提价；二是目前中国酒类的头部品牌势能越来越强，五粮液作为头部酒企，提升品牌价值需要通过提价来体现。

中泰证券认为，上半年茅台在拆箱政策下，箱茅非常稀缺而且价格高企，使消费者的高端送礼需求流入经典五粮液，助力经典五粮液站稳脚跟，消费者也认可该产品的品牌价值。目前渠道反馈经典五粮液全年销量约2000吨，批价在厂家成本管控策略下已回升至2000元附近，动销良性。前期批价波动主要是由供给侧扰动，基于目前库存已基本消化，今年销量可观的情况下，预计950元已为批价底部。经典五粮液的表现证明了五粮液的品牌力领先除茅台外其他品牌，随着厂家出厂价的价格上移，未来普五批价还有较大幅度的提升空间。

而香颂资本执行董事沈萌对“V观财报”表示，五粮液涨价是因为行业上游原材料和生产成本上涨，但是以五粮液财务报告中的营业成本角度看，有足够的收益空间可以暂时消化成本波动，涨价并不是必要的。五粮液涨价或将带动整个白酒行业开始进入涨价周期。

此前，在四川省50强工业企业座谈会上，宜宾五粮液集团有限公司相关负责人曾表示，力争全年销售收入突破1400亿元。

从财报来看，五粮液前三季度实现营业收入497.21亿元。其中第三季度实现营业收入129.69亿元，同比增长10.61%；归母净利润41.27亿元，同比增长11.84%。对此，安信证券认为，五粮液三季度收入节奏调整致增速不及预期。

茅台跟不跟？

值得注意的是，五粮液的提价引发了市场对茅台涨价的想象。贵州茅台董事长丁雄军曾公开表示，将遵循市场规律做好茅台酒的定价工作。

“我觉得五粮液涨价会推动茅台涨价。”白酒行业专家肖竹青进一步指出，五粮液涨价如果推动茅台涨价，2000元以上的茅台、1000元以上的国窖1573和五粮液形成了新的高端酒行列。

肖竹青表示，现在茅台出厂价格是969元，终端市场价格在3000元上下，巨大的渠道利润空间让黄牛党乐此不疲炒作。他认为，提高茅台的出厂价也可以压缩茅台的渠道利差空间，打击黄牛党炒作茅台的积极性，真正让那些刚需茅台的消费者从中受益。

蔡学飞认为，茅台可能不会直接涨价，但是会通过提高直营销售的占比，扩大线上销售范围，变相实施涨价，通过提高整个产品的利润率，达到提升整体业绩表现的目的。

中泰证券此前发布研报提到，渠道反馈经销商获酒厂增配约180箱53度飞天茅台，预计总计约750吨。此次增配为一次性增量计划，配额根据经销商不同有一定浮动，全国供给约750吨，目前尚不清楚对该批货的销售要求。目前散飞批价随之下跌至2570-2590，原箱价格仍然保持稳定。此次增配一方面增厚了公司业绩，另一方面也是对提价的一种尝试。

二三线名酒迎利好

而对于二三线名酒来说，五粮液的涨价也为其带来利好。

“五粮液是头部名酒，他的主导产品涨价必然会给其他二三线名酒留下价格带机会，在春节销售季，有可能刺激其他名酒涨价。”蔡学飞说。

回顾11月，已有多家酒企采取了提价控货的手段对产品价格作出调整。

剑南春开票价每瓶将上调20元；景芝高端事业部4个系列、大众事业部14个系列产品涨价；水井坊典藏大师版52度500ml零售价提升200元/瓶，38度500ml零售价提升100元/瓶。此外，国台十五年、国台龙酒，衡昌烧坊经典装采取了停货措施。

白酒股后市怎么看

从二级市场来看，11月30日，北向资金净卖出34.11亿元，白酒股持续遭抛售，贵州茅台净卖出9.36亿元，五粮液净卖出5.58亿元。

开源证券表示，2022年春节白酒仍有开门红预期，主要是考虑到当前白酒整体库存不高，同时结构升级持续，行业仍向头部企业集中，高端与次高端白酒均会受益。

中泰证券认为，根据渠道调研反馈，调味品、酵母、白酒等细分领域龙头有望上调产品价格，以缓解公司的业绩压力，侧面反映出竞争格局优于之前的市场预期。考虑到今年基数偏低以及产业去库存比较到位，明年有望加速增长。

12月1日开盘，白酒股普涨，其中，五粮液涨超2%领涨板块，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等跟涨。

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