周六福IPO上会在即：3000多家加盟店撑起数十亿营收

耳熟能详的珠宝商“周六福”要冲刺上市了。

10月29日，一度受广发证券“拖累”的周六福珠宝股份有限公司（下称周六福）终于将上会接受审核。

周六福是集珠宝首饰研发设计、生产加工、连锁销售、品牌运营为一体的时尚珠宝集团。截至2019年6月30日，公司拥有加盟店3425家、自营店28家，营销网络遍布全国。根据中宝协出具的证明，截至2018年12月31日，周六福境内门店数量较同行业上市公司排名前四。竞争对手里，已有十余家企业成功上市，其中不乏周大福（1929.HK）、六福集团（00590.HK）、周生生（0116.HK）、老凤祥（600612.SH）、周大生（002867.SZ）等行业龙头。

3000多家加盟店撑起的IPO

在“周大福”、“周大生”、“周生生”等珠宝品牌纷纷上市后，出道较晚的“周家小弟”周六福也要上市了。

从2004年在深圳创立到冲刺上市，迅速扩张的加盟店对周六福来说功不可没。

最新招股书（上会稿）显示，截至2020年6月30日，公司拥有加盟店3425家、自营店28家。2017年-2020年上半年，周六福报告期各期净增加店数分别为489家、529家、665家和-21家。

“公司‘渠道优先’的战略及一系列配套策略是加盟店快速增长的关键。”周六福表示。

周六福称，公司充分发挥加盟模式的优势，实施“渠道优先”战略，与全国各地的优质加 盟商深入合作，以利用该等加盟商在当地的商圈资源、人力资源和资金资源快速建立起广阔的连锁网络。

与此同时，公司以具备竞争力的加盟政策吸引优质加盟商。同等渠道规模的珠宝品牌里，公司整体的加盟政策相对更加优惠。加之2017年，公司对素金类产品的品牌使用费政策由按克收费调整为按店按年收取固定金额，该种收费模式对优质加盟商更具吸引力。

此外，珠宝行业消费回暖为加盟店快速增长提供基础。

2013年的金价暴跌引发了消费者的黄金首饰购买热潮，也提前透支了黄金首饰需求量，导致整个珠宝行业在2014年至2016年经历了相对低潮的一段时期，自2017年起，在居民收入逐年累计、钻石渗透率不断提高，年轻消费群体崛起以及三四线城市对于珠宝需求日益增长等各种有利因素的促使下，珠宝行业在2017年开始呈现消费回暖趋势。

2014年底，全国首饰标准技术委员会对强制性国家标准《首饰贵金属纯度的规定及命名方法》（GB11887-2012） 进行了修改，剔除“千足金”等称谓，引导消费者更加注重珠宝首饰设计、工艺、款式及品牌价值。

周六福认为，在此背景下，对于全国各地，尤其是三四线城市的珠宝门店经营者而言，过去其无品牌或者自创品牌的经营模式受到严重挑战，由于在规模、资金、成本等 方面处于劣势，加之其本身在品牌运营管理、产品营销设计、企业经营运作上能力欠缺，在消费者越来越注重品牌的情况下，该等经营者将不得不选择加盟品牌知名度较大的珠宝品牌共同发展，全国性珠宝品牌从而获得良好的发展契机。此外，公司加盟店在报告期内高度覆盖三四线城市，该等城市相对低廉的物价水平、生活成本，使当地人群拥有更多的自由支配财产和更高的消费力。

最新招股书显示，报告期内，周六福主营业务收入主要来自加盟模式。2017年-2020年上半年，加盟模式收入分别为 80,717.64万元、132,256.30万元、176,363.12万元和49,299.39万元，占主营业务收入的比例分别为86.45%、82.18%、82.00%和62.05%，虽然占比呈现逐年下降趋势，但总体仍然较高。

周六福坦言，加盟模式使公司能够快速占领市场，符合公 司所处的品牌发展阶段及公司所制定的“渠道优先”战略要求。然而，对加盟模 式的过度依赖可能带来一定的经营风险，若发生加盟商大规模地自主撤店停止经 营或转换品牌、无法续约店铺租赁合同或联营合同等情形，而公司又无法对渠道 的类型布局进行及时、有效的调整，则产品销售将面临增长放缓甚至下降的风险，公司的经营发展也会受到不利影响。

“珠宝行业是一个资金密集型行业，铺货成本高，运营资金压力比较大。加盟模式可以大大减少资金压力，但也会给品牌管理、运营等带来挑战。”秘色东方珠宝文创品牌创始人曹春祥告诉21世纪经济报道记者。

“自营的话我自己开一家店要投入很多钱，加盟模式品牌方可以低成本迅速扩张，但是对品牌的控制就没有那么强了，比如说加盟店铺的调性，产品会不会‘掺货’等等。”一家坚持自营的资深珠宝业人士告诉记者。

不过，倚重加盟模式的珠宝品牌也不在少数。“老凤祥也有很多加盟店”，她表示。

加盟模式让周六福得以迅速扩张，而倚重加盟模式下的运营管理也挑战重重。

公开资料显示，报告期内，周六福两次因违法违规行为被深圳有关部门行政处罚，在2017年上海市贵金属制（饰）品产品质量监督的抽查中也发现了周六福的不合格产品。

“周六福”商标仍陷诉讼争议

与“周大福”、“周大生”、“周生生”等珠宝品牌相似的品牌名，让出道较晚的“周六福”也总让人有种熟悉之感。

然而，与“品牌捷径”随之而来的商标问题也一直在困扰着周六福。

由于香港法律规定，有一字之差就可以完成注册，所以在香港经常会出现“李逵、李鬼”傻傻分不清的局面。其中，仅在香港注册名中带“周六福”三字的公司就多达数家。

2015年，当时的东莞市高尚周六福黄金钻石（现已更名为“东莞市皇悦”珠宝）、香港周六福黄金钻石首饰集团、福建周六福黄金钻石首饰等一众名称含有“周六福”的公司对周六福提起诉讼，旨在原告对“周六福”这一商品名称具有在先使用权，并确认“周六福”三个中文字不享有注册商标权，确认中文“周六福”不是知名商品的特有名称，而是经过众多企业和经营者共同使用已被公众普遍认为指代珠宝首饰商品的通用名称。

直到目前，此案还未有定论。

“周六福应该算国内第一梯队的珠宝品牌，这两年也在做一些新的尝试，包括互联网一些IP的结合等等。我个人觉得设计能力可能还是需要加强。这种设计能力不仅仅是说这个产品本身的工艺怎么样，还有从美的角度，从适合穿戴等等各方面来说，怎么能和国际品牌去靠近，这方面需要持续加强。这可能也是国内珠宝商都面临的问题，文创如何体现价值，设计还是我们的短板。”曹春祥认为。

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