“炒股”亏损9亿，九牧王暴露出传统男装的经营乏力

近日，在九牧王公布的2018年财报数据显示，九牧王去年实现了营收27.33亿元，较2017年同比增长了6.55%，实现归属上市公司股东的净利润5.34亿元，较2017年同比增长了8%。

根据数据显示，九牧王已连续四年实现收入的增长。净利润从2015年的4.04亿增长至2018年的5.34亿。

毛利率、销售量不振

从整体数据看，九牧王的2018年确实成绩不错，然而如果细分到服装品类及净资产方面，这背后的差距也确实有些不同。

先看九牧王整体服装服饰板块，整体营业收入是增长5.62%至26.7亿元人民币，但营业成本同样增长6.38%至11.39亿，且毛利率减少0.48。

细分到具体品类销售量来看，以“裤王”著称的九牧王，男裤销售量下滑5.41%，衬衫销售量下滑20.5%，整体下滑1.07%。

目前我们看到的是九牧王在毛利下滑、销售数量下滑的情况下，销售额在增长。

净资产下滑背后亏损近9亿

在净资产方面，2018年九牧王财报显示是44.32亿元，但同比下滑16.84%。销售额提升，净利润额提升，而净资产下滑。

这背后是九牧王2018年在股票投资上的巨额亏损，计入了公司的净资产中，而非公司的净利润中。从而让这笔损失不影响公司的净利润，却让公司的净资产出现了下滑。

这其中，体现在九牧王公司财报中的其他综合收益上，数据显示九牧王净资产下降了8.57亿元。这是因为2018年九牧王可供出售的金融资产（股票、债券等金融资产上的损失）的损益为-8.95亿元，其持有的《财通证券》股票是主因。

据新浪财经综合整理，2014年九牧王的全资子公司九盛投资以2.98 元每股的价格认购《财通证券》6200万股。2017年《财通证券》上市后股价持续上行，一度高达25.69元每股。

到2017年最后一个交易日仍然收报18.08元/股，是九牧王持股价格的6倍。所以在2017年九牧王的年报中显示，九牧王当年的其他综合收益高达9.53亿元。

再到2018年《财通证券》的股价一路下跌，从18.08元下滑至7.22元。以这两年的差价进行计算，九牧王2018年所持财通证券的股票价值相较于2017年，缩水了6.73亿元。

因计入了九牧王公司的净资产中，而非公司的净利润中，所以这笔损失不影响公司的净利润。

男装企业的“痛”都很痛

目前相对传统的男装品牌来看，问题不止九牧王一个，报喜鸟自2013年开始净利润就持续下滑，2016年更是出现上市以来的第一次全年亏损，归属上市公司股东的净利润为-3.87亿元，同比（较上年同期）减少486.63%。

在报喜鸟2018年度业绩快报显示，2018年公司营收31.15亿元，同比增加19.76%，而归属上市公司股东的净利润仅仅是5200万。

七匹狼发布的2018年年度报告显示，实现营业总收入35.17亿元，同比上升14.01%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.06亿元。

但其经营活动生产的现金流量净额由2017年的6.5亿减少53%至3.04亿，金额减少了3.1亿。

分别是为了更好的回归吗

从目前整个男装品牌来看，并购高端品牌等多渠道的发展势头不减。

九牧王与法国公司KitsunéFrance共同成立合资公司Maison KitsunéChina Co. Ltd.(小狐狸(中国)有限公司)。双方各占50%的股份，目的是在大中华地区(包括中国香港和中国澳门)开展Maison Kitsuné品牌的经营。

Maison Kitsuné计划接下来在中国内地、香港和澳门开设50家商店。而Maison Kitsuné目前在全球市场仅有15家直营店。除了品牌以外，九牧王

报喜鸟延伸出的凤凰国际本部团队，负责报喜鸟旗下5大品牌（HAZZYS、恺米切、lafuma、东博利尼和柯兰美）。其中比较知名的仅有HAZZYS，是韩国LF集团推出的中高端时尚品牌，2007年HAZZYS与报喜鸟集团达成合作。

七匹狼则在2017年斥资3.2亿拿下Karl Lagerfeld的同名品牌KARL LAGERFELD的中国市场运营权，七匹狼公司还投资入股了《周末画报》母公司现代传播集团的附属公司现代数码;以及入股英国电商平台Farfetch等等。

在过去的几年，服装企业多围绕着金融、房地产、并购等多渠道发展，其原因是企业离不开资本，而资本永远是具备趋利流向规则的。资本流向的背后可能还有一个原因，那就是其主业的停滞，特别是在其主品牌的发展。

如今企业经历了从聚焦到多元化的过程，有成功有失败，同时也看到了一些服装企业回归主业的同时抓紧趋势，积极塑造品牌形象，提升品牌影响。距离中国的国际品牌还有多远，就要看未来十年品牌是否能回归价值观革新了！

1