开润股份2280万美金拿下为耐克供货的印尼箱包代工商

致力于箱包研发、设计、制造和销售等业务的安徽开润股份有限公司（以下简称“开润股份”），今天（12月26日）晚间发布公告称，公司今天与王贻卫、BillionIslandsLtd.、WhiteAngelLtd.（以下合并简称“乙方”）签署《股权转让协议》，公司将以2280万美元（以估值基准日外汇汇率计算，折合人民币约15541.62万元）受让乙方持有的PT．FormosaBagIndonesia（以下简称“标的公司一”）、PT．FormosaDevelopment（以下简称“标的公司二”）（以下将标的公司一和标的公司二合并简称为“标的公司”）的100%股权。

本次交易标的为PT.FormosaBagIndonesia100%股权和PT.FormosaDevelopment100%股权。PT.FormosaBagIndonesia和PT.FormosaDevelopment同为王贻卫实际控制的企业。其中，PT.FormosaBagIndonesia主要生产经营背包、运动袋、旅行箱等，主要客户为NIKE；PT.FormosaDevelopment的主要业务是将厂房及配套设施和土地出租给PT.FormosaBagIndonesia用于生产经营等。

标的公司的基本情况分别如下：

第一纺织网记者查阅公告了解到，PT.FormosaBagIndonesia主要经营背包、运动袋、旅行箱等，其中背包、运动袋有NIKE、Wenger；旅行箱有Briggs和Riley等品牌。2018年开始涉足商务背包领域。

PT.FormosaBagIndonesia的主要业务为OEM（代工工厂）客户，大多数为北美洲的客户，最主要的客户是美国的耐克(Nike)公司。市场分布全球，主要包括：欧洲、美洲及亚太地区，PT.FormosaBagIndonesia在印尼拥有较为先进的制造工厂，并在箱包类产品的研发、生产、销售等方面具备丰富的行业经验，与一线运动品牌客户（特别是NIKE公司）保持了多年良好的战略合作伙伴关系。

在印尼因劳工成本低,PT.FormosaBagIndonesia所在国为印度尼西亚，为GSP（GeneralizedSystemofPreference）国家，即普惠制关税制度国家，对美国出口享受零关税制度。因此在成本上有非常强劲的竞争优势。

开润股份表示，此次交易的目的主要为几个方面：

1、完善海外布局，降低人力成本，有效提升企业盈利空间。公司目前已在印度设有工厂，本次收购有助于公司扩大国外生产工厂版图，同时为打通东南亚地区产业链、迈向一体化的发展策略进行铺垫，进一步为公司延伸产业链、实现产业集聚、打造良好商业生态奠定良好基础。另一方面，公司所属劳动密集型产业，而东南亚国家相对国内人力成本优势明显，通过在东南亚布局工厂，有助于降低公司经营成本，进一步提升公司盈利空间。

2、引入优质客户，拓展产品品类，为未来进一步拓展客户奠定基础。公司现阶段产品品类多样，但生产制造业务更多围绕IT类包袋产品展开经营与销售。标的公司在印尼拥有较为先进的制造工厂，在箱包类产品的研发、生产、销售等方面具备丰富的行业经验，并与一线运动品牌客户保持了多年良好的战略合作伙伴关系。通过此次收购，公司将进入世界一线运动品牌客户的供应链体系，产品品类也将进入主流运动包袋领域，在运动品类中的生产能力与知名度将极大扩展，这对于公司进一步去争取该细分领域以及其他品类包袋细分领域的头部客户资源具有重要的战略意义。

3、率先享受GSP国家关税待遇，提高自身应对国际贸易风险的能力。近期国际贸易政策不稳定，对提供出口贸易产品的行业与公司提出了新的挑战。本次收购标的公司所在国为印度尼西亚，为GSP（GeneralizedSystemofPreference）国家，即普惠制关税制度国家，对美国出口享受零关税制度。本次收购能够降低公司出口产品成本，提升公司产品的国际竞争力与抵御国际贸易风险能力，并为公司进一步开拓欧美市场奠定基础。

开润股份认为，此次交易符合公司的海外布局战略。如能顺利推进实施，将有助于扩充全球一线优质客户资源，拓展产品品类，降低公司经营成本，增强企业盈利能力和抵御国际贸易风险的能力，实现公司综合实力的持续提升。

公开资料显示，开润股份自2009年起家于B2B电脑包代工业务，2015年成立自有品牌“90分”箱包，携手小米、京东发展B2C业务，2016年12月成为小米生态链登陆A股主板市场第一股。

业内人士认为，开润股份业绩快速成长的关键为依托小米生态链打造极致性价比单品。小米生态链是中国最成功的孵化器之一，小米的粉丝基础和渠道支持帮助其生态链企业实现从0到1的成长。而公司是箱包代工领域龙头，积累了行业领先的供应链整合能力，结合小米的渠道和营销优势实现强强联合。

财报显示，开润股份B2B业务以ODM模式为主、OEM模式为辅。2016年，公司B2B业务收入规模5.45亿元，同比增长22.58%，其中ODM业务占比65.32%，OEM业务占比34.68%。2018年上半年公司B2B业务收入规模3.90亿元，同比增长29.85%。公司ODM业务规模近OEM业务规模的两倍，对设计研发能力的重视积累了公司把握潮流趋势的能力。

开润股份的B2B业务客户主要是惠普、戴尔、华硕、联想、迪卡侬、VeraBradly等世界知名品牌，并拓展了名创优品、网易严选、海澜优选等新零售、互联网新客户订单。公司代工客户均为各行业龙头，在选择供应商时，有严格的资质认定标准，认证合格后不会轻易更换供应商。优质客户的认可为公司的加工制造能力提供了隐形背书。

光大证券分析师李婕介绍，开润股份B2C业务借助小米生态链平台起家，目前仍以小米渠道销售为主。小米是中国最成功的孵化器之一，自身就具有快速的成长性。2016年小米集团实现收入684亿元，2017年为1146亿元、同比增长67%，2018年上半年实现收入802亿元，同比增长76%，保持较快增速。多家生态链公司依托小米势能，实现了快速发展。

查阅公告显示，2015年开润股份与小米、京东共同设立合资公司上海润米科技有限公司和上海硕米科技有限公司，润米经营自有品牌“90分”系列包袋产品业务，为小米的产品提供手机保护套、背包、旅行箱等配套产品，并承接运营泛出行品牌“悠启”，硕米主要运营“稚行”品牌，为消费者提供优质儿童出行产品。

随着90分品牌的发展，B2C业务收入快速增长，在公司收入占比不断提升。2015-17年公司B2C业务收入分别为0.49/2.3/5.07亿元，占公司总收入的比例为9.96%/29.68%/43.63%。公司线上由小米、天猫、京东延伸至罗辑思维、优酷旅游等垂直平台，线下与小米线下店合作，并不断扩充自有品牌的品类，由箱包增加到鞋靴、服装、配件、旅行用品等，高性价比、精美设计等方面优势确保产品销售收入快速增长。

财报显示，2012-17年开润股份收入由2.80亿元增至11.62亿元，复合增速为32.93%；净利由0.21亿增至1.42亿元，复合增速为46.56%。

2018年前三季度，开润股份实现营业收入14.4亿元，同比增长81.7%；归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比增长37.48%。基本每股收益0.59元。

李婕分析，2012-16年开润股份收入增长主要得益于传统ODM/OEM业务的稳定发展，公司与几大主要优质客户成为长期合作伙伴，产品品类也随客户业务扩张而拓展。2016-17年开润股份收入增长主要是源自公司自有品牌B2C业务的高速成长，公司成为小米生态链公司，自有品牌“90分”快速起量促B2C收入快速提升。2018年上半年，开润股份B2C业务保持快速增长，B2B业务拓展名创优品、网易严选等客户带动收入增速提升，且拓展部分原材料集中采购业务降低采购成本，推动收入增长提速。

在李婕看来，开润股份借助优质供应链优势及米系、非米系渠道铸就高性价比产品，未来箱包主业成长空间较大，新品类拓展将进一步助力业绩增长。观察来看，开润股份大力布局的箱包及泛出行市场存较大机会，儿童出行、服装、鞋类等品类仍有拓展空间。仅考虑箱包业务，预计2020年开润股份所定位的大众箱包市场规模可达196亿元，若开润股份市占率达10%，对应自有品牌约20亿收入规模。

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