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盘点:前三季男装企业整体回暖,分化加剧


[  投资者报    更新时间:2018/11/5  ]     ★★★

        摘要:经历了漫长低迷期的男装上市服企们,从今年以来不断融雪化冰,开始步入复苏回暖的发展通道。

 

海澜之家营收130.42亿元

海澜之家2018年前三季度实现营业收入130.42亿元,同比增长4.53%;实现归属于上市股东的净利润26.28亿元,同比增长4.66%。截至2018年9月底,海澜之家共有门店6401家,期内新开门店864家,关闭门店255家,净增门店609家。

从各品牌的盈利情况来看,海澜之家营收占比最大,营收106.18亿元,同比增长3.97%;爱居兔营收7.82亿元,同比增长55.52%;圣凯诺营收11.57亿元,同比下跌10.68%。此外,今年1~9月,海澜之家线上销售7.75亿元,占主营业务收入的6.08%;线下销售119.69亿元,占主营业务收入的93.92%。

七匹狼营收23.53亿元

2018年1~9月七匹狼实现营业收入23.53亿元,同比增长14.5%;实现归属于上市股东的净利润2.15亿元,同比增长10.18%。今年第三季度七匹狼实现营业收入8.94亿元,同比增长15.6%;实现净利润7984.75万元,同比增长9.65%。

在业绩报告中,七匹狼对备受业界关注的投资Karl Lagerfeld项目进行了说明,2017年12月8日已完成目标公司的股权交割,公司全资子公司已取得目标公司80.1%的股权,自交割日起,目标公司纳入公司合并报表。后续公司将根据约定,将监管账户中的购买价款分3年每年释放10%至转让方指定的银行账户。未来,七匹狼将继续推进本次交易的其他相关工作,包括但不限于通过公司或公司全资子公司对目标公司境内运营主体加拉格(上海)商贸有限公司增资等,同时努力推动Karl Lagerfeld品牌大中华区的整体业务发展,促进公司打造时尚集团的长期发展战略的实施。

报喜鸟营收20.99亿元

2018年前三季度,报喜鸟实现营业收入20.99亿元,同比增长24.59%;实现归属于上市股东的净利润7061.84万元,同比大增319.66%。在第三季度,报喜鸟实现营业收入6.86亿元,同比增长27.82%;净利润3122.82万元,同比大增2119.03%。对于净利润的大幅增长,报喜鸟在报告中称,主要系报告期内品牌网点较上年同期增加及加盟商买断制(发货即确认收入,并允许一定比例退换货)合作模式占比提高,报喜鸟、哈吉斯等品牌实现销售收入增长,公司获得政府补助较上年同期增加所致。

报喜鸟旗下目前有报喜鸟、HAZZYS哈吉斯、恺米切、Lafuma乐飞叶、东博利尼、云翼智能、宝鸟等品牌,公司在温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地,主导产品以自制生产为主,包括衬衫、T恤、夹克、羊毛衫等。线上销售主要通过报喜鸟定制官网推广定制业务,同第三方平台如天猫、京东、唯品会等电商平台进行合作。

九牧王营收19.21亿元

九牧王2018年前三季度实现营业收入19.21亿元,同比增长7.74%;实现归属于上市股东的净利润3.49亿元,同比增长1.86%。截至2018年9月末,九牧王共有门店2717家,相比2017年末的2633家净增84家。报告期内九牧王线上销售1811.5万元,占总营收的9.64%;线下销售16.99亿元,占总营收的90.36%。ZIOZIA品牌于2018年6月30日开始纳入公司合并报表,今年前三季,ZIOZIA实现营业收入1409.54万元,毛利率54.66%,目前有门店114家。

今年4月,九牧王全资子公司九盛投资以现金人民币1.1亿元对上海新星通商进行增资,增资完成后,九盛投资持有上海新星通商70%股权。公司已于2018年6月取得上海市工商行政管理局颁布的《营业执照》。新星通商集团是韩国主板上市公司,1968年成立,从事纤维制品出口及成衣OEM业务,目前旗下经营OLZEN、ZIOZIA、TOPTEN10、AND Z、EDITION等多个品牌。九牧王称,公司通过增资获得ZIOZIA、AND Z品牌中国区经营权,丰富了公司品牌矩阵,也为今后公司引进其他品牌奠定了基础。

红豆营收16.92亿元

2018年前三季度红豆集团实现营业收入16.92亿元,同比下跌15.18%;实现归属于上市股东的净利润1.73亿元,同比大跌69.49%。截至2018年9月末,红豆股份共有门店1267家,相比2017年末的1093家净增174家,其中Hodo男装直营店61家,加盟联营店1206家。此外,前三季红豆股份线上销售2.4亿元,占总营收的15.06%;线下销售13.52亿元,占总营收的84.94%。

对于净利润的大跌,红豆集团在报告中说明,报告期内归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降69.49%,主要是2017年5月出售控股子公司红豆置业股权收益的影响。剔除上述影响后,归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长25.22%。

摩登大道营收10.48亿元

2018年前三季度摩登大道实现营业收入10.48亿元,同比增长59.93%;实现归属于上市股东的净利润5836.91万元,同比下跌51.12%。第三季度摩登大道实现营业收入4.04亿元,同比大增106.04%;净利润567.87万元,同比下跌59.79%。摩登大道在报告中称,公司营业收入较上年同期增长59.93%,主要是报告期自有品牌业务、代理品牌业务、线上B2B业务收入、移动应用产品收入增加所致。

10月22日,摩登大道发布公告称,公司拟向控股股东瑞丰集团出售子公司悦然心动100%股权及公司总部大楼相关资产及负债,本次交易的总对价为22.4亿元。其中,悦然心动的预估值为7.2亿元,公司总部大楼相关资产及负债预估值为15.2亿元。悦然心动是摩登大道2017年通过发行股份收购的标的资产。对于本次出售,摩登大道称系战略调整的需要,有助于公司在坚持现有产业稳健经营的基础上,更好的实施2018~2020年的发展战略。

希努尔营收9.92亿元

2018年1~9月希努尔实现营业收入9.92亿元,同比大增80.46%;实现归属于上市股东的净利润7940.52万元,同比大增256.83%。在第三季度希努尔实现营业收入6.03亿元,同比增长212.88%;净利润7778.35万元,同比增长114.39%。

对于业绩的大幅增长,希努尔在报告中称,前三季营业收入比去年同期增长80.46%,主要是本期新增旅游业务收入导致。净利润比去年同期增长256.83%,主要是本期新增文旅业务利润和政府补助所致。而对于2018年的经营业绩,希努尔预期净利润的变动幅度在172.89~309.33%之间,原因在于公司积极调整服装业务战略部署,持续推进服装业务战略升级;文化旅游业务,线下文旅小镇项目持续推进,其中香格里拉独克宗花巷开业;线上线下整合互补,市场布局初步成型。

乔治白营收6.48亿元

2018年前三季度乔治白实现营业收入6.48亿元,同比增长18.86%;实现归属于上市股东的净利润5901.62万元,同比增长26.73%。第三季度乔治白营业收入2.17亿元,同比增长7.98%;净利润1864.93万元,同比大增75.09%。

乔治白旗下Giuseppe乔治白定位于时尚职业装,产品包括男女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、茄克、风衣等,职业服产品收入占公司主营业务收入约90%的比例。对于前三季的业绩增长,乔治白称原因源于职业装业务持续上升,校服产品处于开拓期。

步森营收3.11亿元

2018年前三季度步森实现营业收入3.11亿元,同比增长19.29%;实现归属于上市公司股东的净利润-556.19万元,同比增长75.49%。第三季度步森实现营业收入1.38亿元,同比增长3.29%;实现净利润717.45万元,同比增长35.88%。对于2018年的经营业绩,步森预期净利润变动幅度在94.08~114.79%,净利润变动在-200~500万元之间,原因在于报告期营业收入有所增长。

10月9日,步森发布公告称,公司将以货币现金方式合计出资797.15万元对宿迁京东之家文化传媒有限公司进行投资,拟出资340万元受让宿迁京东原股东麦考利、上海华屹数码科技所合计持有的宿迁京东34%股权,同时将投资457.15万元对宿迁京东进行增资。本次交易完成后,公司将持有宿迁京东54.71%的股权,宿迁京东成为公司控股子公司。步森股份表示,本次投资是践行“以线上线下融合的新零售模式加快时尚服饰产业布局”战略规划迈出的重要一步。

前三季7家男装服企营收净利双增

整体而言,男装上市企业前三季业绩呈现持续改善态势,回暖复苏趋势逐步走强。可以说,经历了漫长低迷期的男装上市服企们,从今年以来不断融雪化冰,开始步入复苏回暖的发展通道。

男装上市企业2018前三季度业绩情况

从A股9家男装上市企业前三季度营业收入情况来看,除了红豆,其余8家企业全部实现营收正增长。其中,营收最高的是海澜之家130.42亿元,其次是七匹狼23.53亿元,报喜鸟20.99亿元。从营收同期增长幅度来看,涨幅最高的是希努尔80.46%,其次是摩登大道59.93%,报喜鸟24.59%。在8家实现营收正增长的男装企业中,除了海澜之家和九牧王的增速是个位数,其余6家企业的营收同期涨幅均呈现双位数高增长。

从净利润情况来看,除了红豆和摩登大道,其余6家企业实现净利润同期正增长。其中,净利润总值最高的是海澜之家26.28亿元,其次是九牧王3.49亿元,七匹狼2.15亿元。从净利润的同期涨幅来看,9家企业中,净利润飙升最快的是报喜鸟319.66%,其次是希努尔256.83%,步森75.49%。

对于净利润的大幅增长,报喜鸟称主要系报告期内品牌网点较上年同期增加及加盟商买断制合作模式占比提高,报喜鸟、哈吉斯等品牌实现销售收入增长,公司获得政府补助较上年同期增加所致。而希努尔业绩的增长主要是本期新增文旅业务利润和政府补助所致,步森尽管净利润仍是亏损,但减亏力度不小。

总体来看,9家A股男装上市企业,实现营收净利双增的企业共7家,摩登大道增收不增利,而红豆股份则是营收净利均下跌。但红豆股份在业绩报告中特别说明,净利润较去年同期下降69.49%主要是2017年5月出售控股子公司红豆置业股权收益的影响。剔除这个影响,那么归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长25.22%。

男装行业分化加剧

从整体数据来看,虽然9家A股男装上市企业在前三季的营收增幅有增有减,净利增长也有盈有亏,但一个明显的趋势是——男装上市企业今年以来营收净利增长的企业总体基数在不断增加,业绩呈现持续改善态势,回暖面逐步扩大,复苏提振趋势逐步走强。从9家男装上市企业前三季营收情况来看,除了红豆,其余8家男装上市企业营收同期涨幅全部实现增长,而从净利润来看,除了摩登大道和红豆股份,其余7家企业净利润都实现增长,其中七匹狼、报喜鸟、希努尔、乔治白、步森等5家企业更是出现双位数高增长,这也是沉寂已久的本土男装企业在今年以来带给我们的惊喜了。

但是,仔细研究各家男装上市企业的业绩情况,我们不难发现,本土男装上市企业从目前的业绩来看,差距悬殊,龙头企业效应明显,行业分化之势渐现端倪。海澜之家前三季度营业收入130.42亿元,净利润26.28亿元,尽管增速放缓,但无论是营收还是净利润海澜之家均以大比分取胜,把其他小伙伴们远远的甩在了后面,强者恒强姿态愈加凸显。而七匹狼、报喜鸟等男装企业也在不断转型升级,通过多种路径实施战略扩张,攀升势头不容小觑。可以肯定的是,在整体经营形势严峻的现实条件下,尽管各家企业发展重心和方向各有偏重和不同,但在行业不断整合不断分化的过程中,男装企业转型、调整和升级之路正在向纵深发展,并将在未来呈现更多的模式和方向,同时促使行业格局进一步深度分化。

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