避开与Zara、H&M竞争，佐丹奴去年利润逆势大涨

在传统服饰纷纷寻求产品转型的趋势下，香港休闲服饰零售商佐丹奴转而到那些竞争较少的三四线城市寻求发展机会。

在截至12月30日的2017财年内，佐丹奴国际（HK: 0709）销售额增长5.2％至54.12亿港元，约43.8亿元人民币，净利润则同比大涨15.2％至5亿港元，约4.04亿元人民币，毛利率为59.5％。

集团表示得益于大中华地区销售增长强劲，2018年1月、2月集团销售额较去年同比增长16.4%，预计2018年自营店毛利率将恢复和提高。此外，电子商务拓展不仅限于中国内地，并将于其它地区继续拓展。

按地区分：

中国内地销售额同比增长1.7%至13.07亿港元；

香港及澳门地区销售额则录得4.5%的增幅至9.69亿港元；

台湾地区销售额下跌4.4%至6.42亿港元；

除中华区外的亚太市场其它地区增幅最为显著，上涨8.2%至15.02亿港元；

中东地区销售额同比上涨7.5%至6.73亿港元。

按渠道分：

实体店销售额较去年增长4.1%至43.66亿港元；

电商渠道销售额大涨31.4%至3.10亿港元；

零售销售额增长5.6%至46.76亿港元；

加盟商批发销售额增长2.9%至7.36亿港元；

按品牌分：

核心佐丹奴品牌占总品牌销售额的88.1%；

核心女装品牌表现显著改善，可比门店销售额从上半年的下跌0.7%提高至下半年的增长12.9%，全年销售额毛利分别增加5.8%、6.7%，未来将继续扩张高档女装品牌Giordano Ladies；

男装的可比门店销售额和毛利分别增加5.8%、5.4%；童装可比门店售额、毛利分别增长16.1%、19.3%。

截至报告期末，佐丹奴国际净开店17家，主要由中国大陆加盟店增加43家、亚太地区净增21家抵消了其他地区的关店数量，目前，佐丹奴在全球30个国家共有2414家门店，其中包括1268家独立门店。

佐丹奴于1981年成立，1991年6月在香港上市，佐丹奴国际有限公司为一家控股公司，旗下主要拥有Giordano、BSX、Giordano Junior和Giordano Ladies等品牌，集团于1992年8月进入中国内地市场，是中国首个休闲服饰零售连锁品牌。

有分析指出，虽然香港地区本地居民消费不弱，但要持续增长，拓展内地市场是一条最快最近的捷径。然而曾被80后消费者定位为时尚、高端形象的佐丹奴，目前在中国一二线城市正全面受到ZARA、H&M以及优衣库等快时尚全面排挤。

近年来，随着中国内地游客消费习惯的转变和传统服饰零售商产品老化问题显现，缺乏个性、不注重宣传等弊病让其想要获得年轻一代消费者认可正变得日益困难。

想在纷纷寻求转型的香港服饰品牌中脱颖而出，佐丹奴为内地扩张开出了电商与特许经营双管齐下的解决方案。集团指出中国内地市场很大，不同地区的销售情况不同，未来将制定更为灵活的销售策略，如允许当地特许加盟商在许可合约下制造产品用于当地销售。通过这种方法，佐丹奴可按照当地消费者需要提供商品以增加销售。

而对于业绩贡献最大的电商业务，由佐丹奴直接管理的电商销售年内始终延续强劲增长势头，中国大陆地区占比达93.2%，且年增长率已达到30%。事实上，集团在财报中指出在中国内地发展电商将作为线上销售战略的试验地，集团管理层希望在2018年将这一模式加速运用于以台湾、泰国为代表的其他亚太地区。

显然，佐丹奴的目光还是放在增长潜力巨大的新兴市场。

集团主席兼行政总裁刘国权在业绩发布会上表示今年主要拓展新市场，预计今年在全球新开100家分店。他进一步指出，未来在中东，除了可能开展电商业务，也在以印度和巴基斯坦为试点进行直营转加盟的方式转变，未来两三年希望这一地区的销售及盈利能有较大提升。

佐丹奴执行董事罗学文此前也表示，集团将进一步向亚太地区外的市场扩张，目前已和蒙古与法国的加盟商签订合约。他透露，佐丹奴计划于2017年第四季度在巴黎开设首家实体门店。截至目前，该法国门店已处于装修阶段。

有分析师对此评价称传统服饰零售商制造优于设计的局面想要扭转并非一朝一夕，电商只是渠道转化，佐丹奴已经意识到发力服饰行业竞争相对小的地区可为其创造持续的业绩增长。

近30年的运营经验为佐丹奴打造了一套成熟的服饰销售模式，在全球零售业低迷的大环境下，近三年来现金流仍保持10.76亿港元（2015）、13.93亿港元（2016）和15.31港元（2017中期）稳步上升趋势，反映出其稳定的经营能力和充裕的资金储备。

另一方面，得益于半年来佐丹奴开启回购模式，其股票在2月至10月近8个月的时间内股票上涨超1倍。自去年6月22日至12月1日，集团已经累计回购自家股份727.4万股，占总股本的0.46%，累计花费逾3175万元人民币，据管理层透露今年回购力度不会比去年小。

值得注意的是，佐丹奴也在此次业绩报告会上表示看好近日快速增长的童装市场，尽管并未透露具体业绩数据，集团发言人称尽管佐丹奴ladies的毛利率比童装品牌佐丹奴junior要高，但集团希望可以一步一步提高童装的毛利率。

2017年被业内成为“童装市场爆发元年”，受内地市场二胎政策及消费升级影响，据统计2017年二孩出生数量达883万人，得益于此年内中国童装市场规模有望突破1500亿人民币。

截至今日发稿，佐丹奴国际股价大涨3.42%至每股4.23港元，目前市值约为66.43亿港元。

1