海澜之家前三季度营收超120亿元，果然还是主打性价比！

国民男装品牌——海澜之家股份有限公司（以下简称“海澜之家”）今天（10月24日）晚间发布2017年前三季度业绩报告，报告期内，海澜之家实现营业收入124.78亿元人民币，与上年同期相比增长3.40%，归属于上市公司股东的净利润25.13亿元，与上年同期相比增长4.07%，基本每股收益0.56元/股。

报告期内，海澜之家总资产达 231.13亿元，与上年同期相比下降5.18%。

报告期内，海澜之家实体门店也得到了快速的扩张，今年前三季度，海澜之家旗下门店数量达5608家，其中，新开771家，关店406家。

从报告期内各个品牌的表现来看，海澜之家品牌依然是海澜之家目前最主要的收入来源，贡献了超过80%的主营收入，业内认为，因为海澜之家起家于华东地区，且华东地区经济条件较好，所以华东市场仍是海澜之家的主要收入来源，占比超过4成。

广发证券分析师糜韩杰认为，从2015年以来海澜之家的收入和净利润增长速度趋缓，其背后的主要原因在于几个方面：1）国内经济增长降速，男装终端消费较为疲软；2）国内男装渠道渗透率较高，外延开店速度趋势性放缓；3）公司同店销售收入自2016年以来出现下滑趋势。

不过，随着经济企稳复苏，可选消费回暖，男装终端销售情况也出现好转，公司同店销售降幅出现收窄趋势；此外，“爱居兔”品牌经过数年积淀，步入快速增长阶段，渠道扩张顺利。在此情况下，公司未来收入和利润增长情况也会出现企稳复苏。
　
     糜韩杰谈到，“海澜之家”品牌定位于平价时尚男装这一海量市场，产品聚焦在三四线城市，年龄处于20-45岁，年收入2-10万的男士。公司的品牌定位非常精准，把握住了国内三四线城市消费升级趋势，和品牌男装快速发展黄金期，并且该品牌定位与公司构建的服装供应链体系非常契合。

在糜韩杰看来，海澜之家主打平价男装，在市场上产品趋同的背景下，产品性价比成为中等收入水平男性的首要考虑因素。而海澜之家通过供应链的精细化管理，削减冗余供应环节，实现了产品性价比的显著提高，特别契合目标消费人群对于产品的需求，因此公司在2014年之前实现了收入、利润超越行业增速的增长。

不过糜韩杰也认为，短期来看，公司业绩调整接近尾声，未来业绩增长可能再次提速，分析来看，其业绩增速提升主要来自于：1）行业整体消费复苏，终端售罄率和同店销售有望改善；2）公司库存压力得到缓解；3）公司调整加盟商分成机制；4）2016年新开的店铺销售表现有望改善；5）电商业务有望快速发展。

财报显示，海澜之家自2016年一季度至2017年二季度的收入和净利润增长速度整体呈现U型走势，自2016年四季度可选消费回暖以来，男装终端销售表现好转，售罄率有所提升，公司收入和净利润增长速度已经企稳回升。而从存货角度来看，糜韩杰介绍，2015年海澜之家的整体存货压力大增，2016、2017年上半年公司存货水平得到较好控制，未继续恶化，2017年上半年海澜之家的存货余额84.04亿元，比年初下降了2.64%。而且海澜之家自今年一季度以来采用了更加严格的存货计提政策，上半年存货跌价准备同比增加1.42亿元，存货风险在一定程度上得以释放。

截止第一纺织网记者今天晚间发稿前，海澜之家收报于10.40元/股，跌幅1.42%，市值达467亿元。

1