从老干妈“三不”看民企经营之道

　　近几年来，贵阳人陶华碧的“老干妈”可谓是众人皆知、家喻户晓，“小商品”占有了“大市场”，2016年，老干妈销售额达到45亿元人民币。在国外的许多超市，都能见到老干妈的身影，所以美国闪购电商将老干妈誉为“全球最顶级的热酱”。老干妈经过20多年的发展，能达到今天的成就，创始人陶华碧自然有许多秘诀。作为经济学者，我印象最深的是她的“三不”，即不贷款、不融资、不上市，这对中国的民营企业家乃至中国经济有特殊的启示价值，对许多经济学家的宏观思维定势也是一种冲击。

　　走出负债经营的误区

　　民营企业家是否要负债经营，是一个有争议的话题。在过去多年里，到处风行负债经营的观念。经济学者鼓动民营企业家积极向银行贷款，地方政府号召民营经济要敢于负债。其实，在企业长期的发展中，总会有缺钱的时候，总会有向银行贷款的需求。问题是在企业发展中，是不是始终处于向银行贷款之中，或者贷款总额在企业的资产负债表上是否处于高位?必须予以澄清。

　　在微观层面上，或者做短期分析时，企业向银行借款、银行向企业贷款，似乎是司空见惯的事情，无需大惊小怪。但是在宏观层面上，从长远来看，事情则远非这么简单，甚至存在很大问题。在宏观层面上，成百上千万的民营企业如汪洋大海，不排除有些企业的经营和利润增长依靠负债经营。但是，企业生产经营的常态，应该是大多数企业不依靠举债、负债经营，而是靠自有资本或自有资金;应该是大多数企业有存款而非贷款。否则，如果所有企业都是靠银行贷款、走负债经营的路子，这个民营经济就有问题。再者，假如民营企业家普遍存在依靠负债经营的思路，那么多银行贷款从何而来，银行能否承受?因为银行必须有企业存款，才有银行贷款，银行不可能只有贷款，没有存款。全社会企业都负债经营，必然产生悖论。从长远看，企业在某个时期可能是负债经营，但不应该长期处于负债经营的状态。如果长期负债经营，这个企业只有贷款，没有存款，恐怕银行不会给它贷款。

　　我认为，作为市场经济的核心部分，对绝大多数民营企业家来说，经济的成长主要靠自身利润的资本化，走资本积累的道路，通过滚雪球式的企业成长，不断做大自己的企业。这些年，由于特殊的发展环境，许多民营企业家放弃了原先的增长模式，变得心浮气躁，做梦都想一夜暴富，不惜以60%-70%甚至更高的负债率来追求企业的短期扩张、疯狂生长。这不符合民营经济发展的规律。老干妈陶华碧一直坚持现款交易，秉持有多少钱就做多少事的原则。经过20多年的苦心经营，如无特殊情况，坚持不向银行贷款，依靠自有资金周转，实现了企业由小到大的稳步扩张，应该成为中国民营企业家成功的楷模。

　　多元化发展还是术有专攻?

　　老干妈作为完全的家族企业，与欧洲许多古老的企业一样，一直努力做好自己的产品，保住自己的“一亩三分地”。其20多年磨一剑，排除一切干扰，专注于做辣椒酱，盯着一个产品，走出了一条“名(名牌)、特(特色)、优(优势)、新(创新)、精(好上加好)、专(专业化)”的道路。据说，当地政府曾经期望老干妈跳出单一的调味酱产业，走融资和多元化路线，但老干妈并不为所动。

　　联系到近年来，许多企业受制于扩张增长的环境影响，经不起诱惑，纷纷放弃主业优势，做起兼业来，甚至做起与主业基本无关联的业务。比如，原来的制造业企业，纷纷做起了房地产、金融、证券、保险等。究其原因，主要是地方政府迫于经济增长的压力，追求太高的速度，强调企业不应墨守成规，敢于大胆地融资上项目，多元化发展、多角化经营，所以，导致企业四处出击、遍地开花。

　　但在我看来，许多企业家需要改变急于求成、急于求快，急于赚大钱、赚快钱的经营思维模式，回到脚踏实地的长期战略发展方向上。我记得有个企业家讲得很好，“一个人一辈子能做几件事?能做成一件就很不容易了”。当地方政府部门提出让这个企业兼并濒临倒闭的企业时，这位企业家详细了解情况之后，觉得不但没有办法从根本上解决问题，还可能背上包袱，因此婉言谢绝。我要为这样的企业叫好、点赞。古人讲，学有所长、术有专攻。在市场经济条件下，大多数民营企业家需要有长期的发展战略，认真做专、做精、做优自己的主业，并且要静下心来、潜下身子扎扎实实走好每一步，积小胜为大胜，不要幻想一步登天、一口吃成胖子。其实，只有极少数企业在做好主业的前提下，如果真有可能和条件，才尝试做多元化投资、多元化经营，不可能所有企业都如此。

　　企业上市是不是双刃剑?

　　不上市，也是老干妈的重要标签，为此让一些证券投资机构垂涎三尺却只能望而却步。凡是上门到老干妈公司推销包装上市的，陶华碧避而不见，甚至连企业高管也将融资推销商拒之门外。有的机构先说动政府，再打着政府的招牌给企业施压，但是到了老干妈这里仍然无效。相对于那些嗷嗷待哺、变着法子、做梦都想上市的民营企业，老干妈实属难得。由此，我还想到江苏扬子江药业的董事长徐镜人，多次顶着政府要其上市的压力，坚持“一心一意做大做強主业，不盲目跟风，不搞多元化投资，不搞兼并扩张，不上市圈钱”，实在难能可贵。还有华为的任正非，宁愿搞内部员工持股，也不上市发行股票。这些企业家应该成为中国民营企业家的典范。

　　这些年来，不仅国有企业，就连许多民营企业家，都想方设法、绞尽脑汁要将自己的企业上市，通过上市融资，从股市获得一大笔钱。对此，我多年来一直持批评态度。企业上市是一把双刃剑。如果像老干妈这类企业，一不缺钱、二有好的效益、三有好的前景，为什么要上市?一家企业不缺钱，有充足的现金流，为什么要上市融资?一家利润率很高的企业，需要通过上市融资让别人分享企业红利吗?

　　更重要的是，私人企业一旦上市，就变成资本社会化的企业，这就隐含着可能的风险，即如果另外有人持有的股票超过了你的份额，处于控股地位，那老干妈还能是陶华碧的吗?城头换了大王旗，是不是企业的悲剧?

　　这个问题，值得太多的民营企业家深入思考。也希望那些经济学家们做认真的反思，中国经济到底是走资本集中还是资本积累的道路?如果大家都想上市圈钱，都想一夜暴富，只能给中国经济带来巨大泡沫，带来深刻危机。

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