王健林盛赞的海外旗舰 昨夜损失19个小目标

　　“AMC院线自身从美国第二变成第一，而且在欧洲也成为第一，世界也是第一。”

　　“AMC……去年利润大幅增长……创造了美国少见的大幅增长。反映在股价上，去年AMC股价接近倍增。”

　　上面两句话，来自2017年1月14日王健林在万达集团2016年年会上的发言。尤其是对于2012年万达收购的美国AMC院线，王健林毫不吝惜自己的溢美之词。

　　但就在王健林上述发言之后不久，AMC院线的股价就开始掉头向下。尤其是北京时间7月17日晚间，AMC股价暴跌；截至收盘，其股价跌幅高达10.05%，市值蒸发约2.9亿美元（约合人民币19亿元），这相当于近19个“小目标”没了。

AMC股价暴跌

　　昨夜的最低价19.65美元，让AMC创出2016年2月以来的新低。而自王健林上述讲话以来，AMC股价已经累计下跌41%左右，市值蒸发17.5亿美元（约合人民币119亿元）。

　　而王健林影视版图的另外一个抓手——国内的万达电影（原名万达院线）的股价表现更加羸弱。自2015年12月21日创出139元的历史新高后，万达电影股价累计跌幅高达62.6%，市值累计蒸发918亿元。

AMC：王健林横扫全球院线的突击手

　　对中国的影迷来说，万达电影院是非常熟悉的，很少有人知道，在美国，AMC就类似于万达院线在中国的地位。

　　万达集团是在2012年收购AMC院线的（2013年交易才最终结束），在这之前，双方已经历经2年时间的谈判。并购当时，AMC院线在全球排名第二，2011年其收入约25亿美元，观影人数约2亿，员工总数2万人左右。AMC旗下拥有346家影院，共计5028块屏幕。

　　　　　　　　　　▲2012年万达收购AMC签约仪式图片来源：万达官网

　　收购AMC后，万达也成为世界最大的影院运营商。

　　拿下AMC的代价不菲，万达付出了26亿美元的收购价，加上承诺的投入5亿美元营运资金，万达集团总共为此次交易支付31亿美元。

　　2011年，AMC一度巨亏1亿多美元。万达并购后，2012年当年就实现5000多万美元利润，2013年12月18日，AMC正式登陆纽约证券交易所上市交易，融资近4亿美元。截至2016年12月31日，万达集团持有AMC已发行在外股份总数的68.83%，处于绝对控股地位。

▲2013年12月18日，AMC在纽交所上市图片来源：万达官网

　　收购AMC只是王健林在电影院线全球化扩张的第一步。依托AMC这一平台，王健林在全球院线市场掀起了一场买买买的资本大戏：

王健林在全球院线市场掀起了一场买买买的资本大戏

　　值得注意的是，对于AMC大手笔“花钱”的行为，王健林表扬其花得好。在万达集团2016年年会上，王健林高度赞誉了AMC的CEO埃德蒙，2016年万达两个大的并购——卡麦克和欧典院线的并购都是以埃德蒙为首，在万达集团批准预算的基础上节省了好几亿美元。所以万达集团决定重奖埃德蒙和AMC团队。

　　王健林甚至还开玩笑：“万达如果有五个埃德蒙我就可以退休了。有五个这样的人咔咔干，那万达的产业都会增长、发展很好，我就没必要上班了。”

　　不过，仅仅从账面现金来看，AMC大手笔收购卡麦克院线、欧典院线都会面临资金吃紧的压力。按照现价美元计，这两项收购总计需要耗费资金23亿美元，但长期以来，AMC账面现金都在3亿美元以下。

国内，重组不顺又遇股债大跌

　　收购需要大量的资金，但AMC的母公司万达集团最近的日子并不好过，这给AMC未来通过并购做大做强的前景蒙上了阴影。

　　2017年整个上半年，中国境内投资者共对全球145个国家和地区进行了非金融类直接投资累计达到481.9亿美元，同比下降45.8%。万达集团也受到了大环境影响，相比去年的疯狂并购，其今年的动作微乎其微。

　　尤其是在今年6月22日，万达电影股价和万达债券一起大跌。因为当时盛传几家国有大行要求抛售万达债券。虽然随后有关各方对这一传言予以否认，但另外一件事情得以确认，据《中国经济周刊》记者向数位银行人士证实，银监会当时紧急电话要求各银行，对海航集团、安邦集团、万达集团、复星集团、浙江罗森内里投资公司的境内外融资支持情况及风险分析，重点关注所涉及并购贷款、“内保外贷”等跨境业务风险情况。

　　尽管万达电影公告，控股股东将斥资10亿元增持公司股份，但这并未改变万达电影继续下跌的趋势。7月4日，万达电影宣布因重大事项停牌。此次其收购对象为万达影视。

　　每经小编注意到，王健林在2016年曾打算将万达影视以372亿元的价格装入到万达院线（后更名为万达电影），而万达影视的资产包当中，就包括万达集团宣布以不超过35亿美元现金（约合230亿元人民币）收购的美国传奇影业公司，传奇影业出品了一系列具有全球影响的大片，包括《蝙蝠侠》系列、《盗梦空间》等。但在当年8月，这项重组泡汤。

▲万达收购传奇影业签约仪式图片来源：万达官网

　　不过，和之前不同的是，如今万达还和乐视影业、融创孙宏斌联系在了一起。在昨日下午乐视网充满戏剧性（仅仅15分钟）的股东大会上，孙宏斌透露，万达的优势在于强大的院线体系，他希望之后能在电影方面与乐视影业有深度合作，并且表示王健林“非常看好张昭”。（张昭，乐视影业CEO）

　　对于前不久外界传言万达与乐视可能重组合作，孙宏斌回应，“都有可能，这就是个生意。但目前只谈了框架，细节还没谈”。

2658亿，王健林距离梦想又远了一步

　　王健林和孙宏斌，是因为那笔高达631亿元的交易联系在一起的。7月10日，融创和万达签订协议，万达将十三个文化旅游城项目股权以及北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店转让给孙宏斌，转让总价款631.7亿元。

　　需要注意的是，在这631.7亿元的对价当中，万达将通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款后，融创方向万达支付295.75亿的最后一笔收购款，这被外界解读为万达借钱给融创收购自己。

　　2016年，万达集团资产为7961亿元，营业收入2549.8亿元。在2017年的工作任务中，王健林提出，万达集团2017年资产9000亿元，营业收入2658亿元。但在剥离掉酒店和绝大部分文旅资产后，王健林距离这样的目标显然越来越远了。

　　王健林努力地在回笼现金，降低负债率，但看好的声音有，表达担忧的声音也不少。

　　评级机构穆迪就看好万达剥离资产的交易，其表示，这一交易可增强万达商业地产的流动性，同时可削减该公司的债务杠杆。

　　不过，就在昨日（7月17日），另一家国际评级巨头标普则发布报告称，这笔交易“所造成的损失将抵消债务减少带来的好处，突然且数额巨大的交易损害了公司的稳定性，预计万达商业地产的销售额和收入将下滑。”因此标普将万达商业评级列入负面观察名单，评级为“BBB-”。

　　受到标普将万达列入负面观察名单的影响，昨日万达系多只债券午后转跌，15万达01截至收盘报97元，跌幅1.22%；16万达02报95.11元，跌幅1.36%。

　　以16万达02这只债券为例，95.11元的收盘价意味着，你只需要花95.11元，就能买下一张面值100元的万达债券（到期后万达将对付给你100元本金）；此外，你还可以获得债券发行公告中约定支付的利息。

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