同样是做鸭，绝味为什么输给了周黑鸭？

　　近日，周黑鸭背后的男人火了。从当年只想盖房讨老婆的小铺帮工，到靠卖鸭脖赚到今天86亿身家，周黑鸭创始人周富裕走过了一段传奇的致富之路。

　　说到卖鸭脖，不得不提周黑鸭最大的竞争对手——绝味鸭脖。关于“周黑鸭好吃还是绝味好吃”的讨论不绝于耳，二者间的鸭脖“一哥”之争也从未休止。

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一山不容二虎

谁才是鸭脖“一哥”？

从数量上看，绝味远超周黑鸭。

　　依靠加盟模式及资本的介入，绝味近几年快速扩张，2015年门店数量已达7172家。

　　如果周黑鸭网上公布的门店准确且及时，目前其直营门店为909家。可见，绝味门店数量至少是周黑鸭的8倍。

　　基于大量门店，绝味食品的营收高于周黑鸭：2015年，周黑鸭与绝味食品分别实现营业收入28.2亿元、32.7亿元。

　　可绝味的利润不敌周黑鸭。

　　2016年，周黑鸭毛利率为62.3%，是绝味食品的2倍；其当期净利率为25.4%，是绝味食品的2.2倍。高的毛利率，成就其同期7.2亿元的归属净利润。而绝味，仅实现3.8亿的净利润。

　　除实体经营的竞争外，周黑鸭和绝味在资本市场的角逐同样激烈。去年11月11日，周黑鸭先于绝味在香港上市，市值达154.71亿港元。

　　今年3月，绝味食品终于登陆A股市场，证券化将“鸭脖第一股”之争暴露于日光之下。

　　3月29日，在绝味食品新股发行收获9连板（含上市首日）之时，该公司以约204亿元的总市值高出同日周黑鸭约14亿元，成为“鸭脖市值第一股”。

　　但狂欢未持续太久，5个交易日后，周黑鸭重新“上位”：

　　自4月7日起，周黑鸭与绝味食品的总市值差值逐渐拉大。截至5月23日收盘，周黑鸭的总市值达173亿元，绝味食品的总市值为143亿元，两者相差30亿元。

两家公司的估值情况而言，周黑鸭目前的市盈率为24.8倍，市净率为4.93倍；绝味食品目前的市盈率为35.4倍，市净率为6.65倍，周黑鸭具有明显的估值优势。

02

距离是如何拉开的？

　　显然，绝味与周黑鸭的竞争随着双方先后登陆股市而走向公开化、透明化，它们之间的差距也一目了然。产生这种差距的原因是什么？

　　最明显的差异是门店数。

　　覆盖28个城市的“广撒网”式门店分布，使绝味的体量和覆盖人群首屈一指。可数量越多意味着门店租金成本和人员成本也在增加。若每家门店不能带来持续的销量增长，数量多未必是优势。

　　绝味自身的店面还存在过于密集的情况，北京苏州街沿线两家最近的绝味鸭脖店相距不到500米，这无疑会分散客流从而降低单店收入。 

　　周黑鸭虽然门店不多，但足够集中，区域穿透力更强。 2015年，在湖北店面263家、广东155家、北京75家。其中在大本营武汉市一共开设193家，接近门店总数的三分之一。

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