时隔5月重启上市 三夫户外将砸钱扩张

     国内资本市场终于出现了第一家户外用品零售商。时隔5个月，IPO开闸，包括三夫户外在内的28家被暂缓发行的公司迎来了登陆资本市场的机会。三夫户外首次公开发行A股的发行价格确定为9.42元/股，公司本次公开发行新股1700万股。根据之前提交的招股意向书，本次完成融资后，将计划投入1.57亿元进行营销网络拓展。

     从2008年接受清科创投的3000万元投资开始，三夫户外就已经踏上了上市之旅。2008年开始，三夫户外开始逐渐完善管理架构，2010年三夫户外进行了第二轮融资，来自博信资本的2000万元。2011年6月，公司改制为北京三夫户外用品股份有限公司。其实2009年就有券商与三夫户外进行接触，但彼时由于门店数量相对有限等因素，尚不具备上市条件。

     作为国内首家户外用品连锁零售商，三夫户外IPO备受关注。据三夫户外招股意向书显示，截至6月，三夫户外共有37家门店，经营户外服装、户外鞋袜与户外装备三大类别300多个品牌，包括始祖鸟、乐斯菲斯、凯乐石、哥伦比亚等品牌。目前公司的盈利模式主要包括商品的销售和举办俱乐部活动收费，其中商品购销差价是最主要的利润来源，且主营业务利润主要来自于此，最近三年商品购销差价收入分别占总收入的99.02%、98.75%和98.62%。数据显示，2012年、2013年和2014年三夫户外归属于母公司股东的净利润分别为2709.8万元、3220.3万元和2750.4万元，其中2014年相比2013年下降14.59%。三夫户外方面表示，公司业绩未来仍有下滑危险。

     根据公布的数字，2013年三夫户外营收较上年增长20.39%，2014年营收较上年增长2.65%。其实，整个户外行业已经结束了高增长状态。从2012年下半年以来，由于国内经济增速趋缓，2014年国内专业户外运动用品零售总额的增长速度同比下降了53.59%。以探路者为例，2009-2013年归属于母公司净利润增长均值约为59%，而2014年的净利润增长仅有18%左右。但是据三夫户外创始人张恒透露，三夫目前经营稳健，今年上半年销售和利润小幅增长。

     按照计划，三夫户外将投入1.57亿元进行营销网络的拓展。北京商报记者统计了三夫户外近年来的开店数量，其中，2001-2006年只有5家店，2007-2008年新开12家店，2009-2011年新开17家店，2012年只开了两家店，2013年开设3家新店。在原有的街边独立店外，三夫户外已经开始进入商场渠道，北京西红门荟聚购物中心出现了三夫户外的门店。据知情人士介绍，三夫户外和荟聚购物中心已经达成合作，不仅在北京，包括无锡等其他城市的购物中心也已陆续入驻。在之前接受记者专访时，张恒曾表示，为应对资金紧张的局面，三夫户外的开店策略调整为在核心成熟的商圈开小型店面，在市中心以外开大型旗舰店，核心商圈虽客流多，消费氛围浓厚，但租金高，所以开小型店重点做营收，而大型旗舰店虽然距离远，但可以培养消费者进行目的地消费。

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