美联储加息有惊无险

　　尽管“偷袭”美国经济的卡特里娜飓风使格林斯潘和他执掌的美联储渐进加息的货币政策面临考验，北京时间9月21日凌晨，联储公开市场委员会仍然做出决定，将联邦基金利率再提高0.25个百分点，从3.5％升至3.75％。这是联储自去年6月至今连续第11次以相同幅度提高短期利率。此举再次显示了联储货币政策的稳健和人们对美国经济的信心。

　　然而，令人感伤的是，从1987年至今一直为美国经济掌舵的格林斯潘这一回可能真的要离开了。2006年1月，领军联储18年、年届八旬的格林斯潘任期将满。格老的辛劳与汗水融入了美国经济的每一次起与落。虽然他在任期间美国经历了两次经济衰退，但格林斯潘通过有节奏的利率调整，控制了美国的通货膨胀，为美国经济增长营造了安全稳定的货币环境，赢得世人的尊敬。

　　第一次出现意见分歧

　　据悉，联储公开市场委员会是以9比1的投票结果做出加息决定的，这是两年多来该委员会第一次出现意见分歧，马克·奥松投了反对票。再一个令人不安的迹象是，12家联邦储备银行中只有7家同意加息。反对加息的银行中有亚特兰大联邦储备银行，该行所辖区域受卡特里娜飓风的影响最大。

　　联储在声明中说，卡特里娜飓风使墨西哥湾地区受到大面积破坏，经济活动中断，能源价格上涨，这些因素意味着近期美国人的消费、生产和就业都会出现萎缩。但是，尽管飓风导致近期的不确定因素增加，却并未构成长期威胁。而能源价格及其他成本上升倒是增加了通货膨胀压力。加息与大多数市场人士的预期相符。鉴于联储的核心任务是保持物价稳定，许多人认为，在油价飙升、政府计划拨款用于飓风灾后重建的背景下，联储除了继续加息之外没有其他选择。不仅如此，市场对年底前美联储的加息预期依然高涨。根据彭博社一项对美国经济学家的调查，超过80%的受访者认为，联储将在11月1日和12月13日的两次公开市场委员会上继续升息。消费信心跌至最低在

　　联储决定正式公布加息前，许多经济学家认为，联储加息或暂停加息的几率几乎相等。主张加息的经济学家的理由是飓风可能加剧通货膨胀，反对者则担心飓风过后继续加息将危害美国经济。有消息称，美国共和、民主两党议员都曾向格林斯潘施压，要求联储暂停加息，以帮助美国经济从卡特里娜带来的破坏中恢复。更为宏观的预测是，卡特里娜已给美国造成2000亿美元的经济损失，使美国失去了40万个就业机会，并可能使美国今年下半年经济增长率下降0.5％至1％。根据美国商务部的最新报告，在卡特里娜袭击过后，美国消费者信心指数跌至10多年来最低点，从8月份的89.1跌至9月份的76.9，甚至比“9·11”事件后还低。人们担心，美国消费者将被迫紧缩消费，从而给经济增长带来负面影响。报告还显示，目前为止，已有近7万人因飓风失去工作，劳动力市场的不确定性将进一步打击消费者信心。然而，长期以来以保持低通胀、维护经济稳定发展为目标的联储更注重自己的公众形象，联储担心暂停加息可能影响人们对美国经济的信心，而卡特里娜的影响只是暂时的。这个时候任何的犹豫，都将使“治理通胀的列车熄火”。因此，它选择不以政治意愿来否定经济常识。

　　格老的思想财富

　　格林斯潘1987年8月开始担任联储主席至今。期间美国通货膨胀率和失业率双双下滑，并成功摆脱了数次经济危机的影响。虽然如此卓越的表现并非完全归功于他的控制，但事实证明格林斯潘的决定往往是真知灼见，在近代经济决策史上恐怕无人能出其右。

　　格林斯潘把他的决策过程称为“风险管理”──评估经济面临的各种风险，以及各种风险带来的后果，然后关注最有可能带来严重危害的风险，而不是最有可能发生的后果。在担任联储主席的18个春秋里，格林斯潘一直努力保持着自己的敏捷和适应能力，避免被自己的教条所围困。

    他时而左倾时而右倚，在许多分析师预测经济会崩溃的背景下，为美国带来了一连串的经济“软着陆”。在格林斯潘的领导下，联储的政策透明度大为增加。过去，联储调整商业银行间隔夜拆借利率时从不公开宣告，如今则不仅即时公布利率决策，而且还强烈暗示近期内政策趋势。在市场与格林斯潘之间，不仅有了信任，甚至还有默契。为了让自己的洞察力更加敏锐，格林斯潘本人经常跳出经济学的圈子，从其他领域如历史、物理，甚至莫扎特的音乐中寻找灵感。1999年，从科学家们在天王星和海王星怪异的运行轨迹中判断出了冥王星的存在过程获得启示，格林斯潘从通货膨胀率和失业率的双双下滑中推断出生产率增幅一定比经济学家们认为的要强劲得多，从而破解了这个关键的经济谜局。

　　谁将是联储新掌门

    由于在影响美国经济方面，联储主席被认为是仅次于总统的实权人物，因此美国舆论认为，物色新主席人选是布什政府今年的重大任务之一。到目前为止，舆论猜测的热门人选有哈佛大学经济学家马丁·费尔德斯坦、哥伦比亚大学经济学家格伦·哈伯德、现任总统经济顾问委员会主席本·伯南克以及曾为布什担任过顾问的前美联储成员劳伦斯·林赛等。尽管目前美国经济总体状况良好，但正如格林斯潘所言，“联储在未来18年里会遭遇像过去18年一样多的挑战”。面对随时可能遇到的暗礁险滩和惊涛骇浪，新主席能否再创格林斯潘式辉煌，恐怕只有时间才能给出答案。但至少，延续格林斯潘对货币政策既科学又艺术的运用手腕，应是再创辉煌的根本条件。

　　然而，就像美国舆论所指出的，无论是谁担任新主席，要“复制”格林斯潘在运用货币政策方面的成功都是“近乎不可能的任务”。格林斯潘痛恨规则，怀疑经济模式，不套用别人所推崇的做法，而是习惯于在对大量经济数据进行分析之后作出自己的判断。他所信奉的是灵活性和摆脱教条的自由。因此，其继任者没有现成的一定之规可循，他必须依靠自己走出成功之路。

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