银行隐性兜底 利润低

    银行系P2P平台分三种模式：银行自建P2P平台；由子公司投资入股新建独立的P2P公司；银行所在集团设立独立的P2P公司

    近日，民生电商上线了自己的P2P产品“民生易贷”，发行5款产品，共计募集4420.6亿元，虽然年化收益均没有超过6%，与普通的P2P产品的收益率相差甚远，但还是被投资者以极大的热情认购，目前5款产品已全部售罄。

    有业内人士指出，目前银行系P2P平台分为三种模式：一是银行自建P2P平台，如招行小企业e家；二是由子公司投资入股新建独立的P2P公司，如国开金融设立的开鑫贷；三是银行所在集团设立的独立P2P公司，如陆金所。

    与此前已经运营许久的陆金所、招行小企业e家相比，民生易贷此次依旧走着银行系P2P的专有特色道路——银行隐性兜底。即便是隶属于民生电商的平台，在部分业内人士看来，更像是银行售卖理财产品的新渠道。而民生电商相关人士则表示，利润很低，只能以价换量。

    没必要提供担保

    今年4月，银监会曾明确要求P2P网贷不能逾越四个边界，要明确这个平台的中介性质，要明确平台本身不得提供担保，不得将归集资金搞资金池，不得非法吸收公众资金。

    从银行系P2P平台来看，不提供担保是主流模式，虽然陆金所仍然有平安融资担保(天津)有限公司提供担保，但其高层曾在多个场合表态陆金所将去担保化。3月份，陆金所总经理谢泓源就已表示，陆金所目前提供的担保增信服务仅是过渡做法，“如果长期都是平安融资担保，并不符合互联网发展趋势，互联网金融就是要通过技术和数据来降低融资成本。”其还透露，目前陆金所正在组建一个评估评级团队，未来会将所有资产改为评级方式运作。

    而招商银行[1.83% 资金 研报]小企业e家则从一开始就走无担保道路，在业务运作模式中，招商银行作为信息提供方不对融资项目、融资人归还本息承担任何形式的担保、保证责任。投融资平台在页面展示的与客户签署的相关法律文件中，会明确向投资者提示投资的本息风险，并且不提供任何显性或隐性担保。

    如今民生易贷上线，基本是在复制招商银行模式。“我们不提供担保，是因为不需要担保，资产都是民生银行[1.34% 资金 研报]提供，他们觉得项目没问题能兜得住，才会拿给我们，而且我们刚起步，也没有精力去做”，民生电商人士表示。

    本报记者从民生电商网站上了解到，目前民生易贷共上线两个系列5款产品，包括主打票据质押融资的e票通系列和主打银行定期存单的如意3号系列。

    e票通首发产品实质为承兑汇票，名为“E票通-2014-0043”，项目总额19.8万元，预期年化收益率5.7%，期限为65天，2014年9月19日到期。7月17日上线的如意3号系列的4款产品融资总额都在千万元以上，投资期限都在119天，预期年化利率均只有6%。

    业内人士分析指出，选择银行承兑汇票非常能够体现银行系P2P的特色，借款人到期的还款资金来源为票据到期时银行的兑付资金，完全没有风险问题。而对于企业来说，如果直接找银行做贴现不仅需要真实的贸易背景且利率较高，票据质押融资是常见的一种做法。

    无论是招商银行小企业e家还是民生电商的P2P，显然银行才是真正的主角。平安证券研报认为，小企业e家的创新在于将供应链融资线上化，同时利用银行、第三方支付机构的风险识别和风险管控能力，通过线上线下相融合的银行信息见证服务，实现资金供给和需求者间对称的信息、资金交互。招行能够通过小企业e家节约贷款额度和资本金，同时提供高收益产品吸引零售客户资金。

    实质上，在项目中，银行需要对融资人及融资项目均以银行自身发放融资的标准开展线下的尽职调查工作，并根据尽职调查结果对融资项目进行风险评估。平台要做的仅仅是作为宣传与销售的渠道。

    拍拍贷创始人张俊也认为，这种模式相当于民生银行在上游为民生易贷设置了一道风险关，可以说这些产品的违约概率几乎为零。

    平台比拼：民生接地气

    虽然同为银行系P2P平台，从产品设计上，民生电商的产品显然姿态放得更低，也更接地气，其首款产品虽然只有5.7%的预期收益率，却也在短时间内被抢购一空，除了有银行信用的隐性兜底外，1000元的购买门槛也照顾了广大工薪阶层。

    招商银行的产品则让人感觉更加理财产品化，本报记者查阅小企业e家页面发现，虽然产品较多，但大多为E+稳健融资项目，投资期限大部分为180天左右，投资门槛最低5万元，预期年化收益基本都为5.8%，略高于银行柜台或网银出售的理财产品。

    而平安陆金所由于起步较早，产品设置更为成熟，不仅有多个系列产品可以选择，而且不同人群也可以根据不同的财力选择购买，如富盈人生系列产品，门槛仅为1000元，预期年化收益为6%-7%，投资期限1年以内；稳赢安系列产品投资门槛为1万元，预期年化收益为8.4%-8.61%，投资期限为1-3年；稳盈安业系列产品门槛为25万元起，预期年化收益在7.5%-7.8%之间，投资期限在1年以内。

    有消费者坦言，民生电商和招商银行的产品基本靠抢，手快有手慢无，陆金所产品多还是相对好买一些。而记者查阅三家网站，确实民生电商与招商的所有产品都已经是100%进度完成状态，只有陆金所还有相关项目可以购买。

    财经评论人士陈宇告诉《证券日报》记者，银行系P2P的背后就是银行的信用背书，这也是为什么传统P2P需要各种宣传和高收益率支持，而银行系的产品很快就卖光的原因。

    渠道意义大于赚钱

    民生电商人士坦言，从目前的运作情况来看，平台没有多少话语权，借款人的审核与项目的运作都是民生银行在做，因此平台基本只有很低微的手续费与通道费用，不过未来几百亿元的产品做起来，基数大了，收益还是比较可观的，短期内民生电商的模式也不会改变。

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