波司登非羽绒业收入加大，“四季化”业绩渐佳

　　近期，港股波司登公布了截至2011年9月30日的2011财年的中期业绩。报告期内，波司登集团销售收入增长47.4%至27.391亿元人民币，毛利率提升1.5个百分点至39.4%；经营溢利增加228.4%至27590万元人民币，经营溢利率为10.1%，较去年同期的4.5%增加5.6个百分点；公司权益持有人净溢利增加196.1%至约32740万元，中期股息每股普通股3.8分。

　　其销售收入的增长主要源自以下几方面：集团新推出了轻薄型的“秋羽绒”系列，把羽绒服的销售期提前至9月初；以灵活的销售策略提高了产品单价，并有效处理了库存；销售淡季时承接了贴牌加工业务；此外，四季化产品战略得以稳步推进，提升了非羽绒业务板块所带来的收入贡献。

　　报告期内，波司登集团非羽绒业务收入占总收入的比例约12.2%，较去年同期的7%上升5.2个百分点。期内品牌羽绒服、贴牌加工管理及非羽绒服业务的毛利率分别为46.4%、18.6%和41.6%，去年同期分别为46%、16.6%和48%。

　　羽绒板块 加大店铺调整力度新推“秋羽绒”系列

　　报告期内，作为波司登集团主要产业的羽绒服业务继续稳居市场龙头地位，为整个集团长远全面发展提供了重要基础。

　　波司登品牌的销售收入仍然最大，占品牌羽绒服总收入的约54.1%，约97730万元人民币；雪中飞品牌销售收入占品牌羽绒服总收入的18.1%，约32610万元；康博和冰洁品牌羽绒服的销售收入分别为18270万元和29070万元，分别占品牌羽绒服总收入的10.1%和16.1%。

　　根据中国行业企业信息发布中心2011年3月发布的统计数据：集团旗下波司登品牌羽绒服从1995年-2010年连续16年荣获全国市场同类产品销量第一名；雪中飞也从2000年起连续11年荣获全国市场同类产品销量第二名；康博和冰洁分别位列2010年度全国市场同类产品销量第七名和第八名。以2010年的销售额计算，波司登、雪中飞、康博和冰洁这4大品牌的羽绒服产品在中国羽绒服市场的销售总额占据了36.7%的市场份额。

　　报告指出，羽绒服产品的销售旺季一般在10月至次年2月，销售淡季集中在3-5月。近几年来，集团一般在6-9月销售淡季以比较优惠的价格销售上一年度的存货。

　　渠道方面，报告期内集团对羽绒服业务的零售网络进行了较大幅度的调整，在淘汰和整合不符合标准的经销商和零售店铺的同时，力求渠道整体布局的合理和单店业绩的优化，以促进各销售区域的良性竞争和业绩上升。

　　其中，对羽绒服店铺的类型进行了部分调整，增加了直营店开设，加大了终端形象建设的投入，对店面装潢和货品陈列提出了更高的标准化要求，从门面装修风格到店堂、灯光、道具再到服务、氛围营造等方面，均朝着时尚化定位靠拢。

　　此外，特别值得指出的是，2011年9月，波司登集团首次正式推出“秋羽绒”系列，突破传统羽绒服的时尚新概念，设计出了含绒量达90%，但总体重260克的秋季活力薄型高级羽绒。“秋羽绒”的推出不但丰富了其产品系列，而且成功延长了羽绒服的销售期，迎合了市场对轻薄羽绒服产品的消费需求。

　　整体来看，波司登集团认为报告期内羽绒服业务的业绩符合管理层预期。

　　男装板块 优化店铺，新推高端订制业务

　　期内，波司登集团非羽绒服业务板块发展有序，步伐逐渐加快。

　　先说波司登男装。报告期内波司登男装以拓展市场为主线，并在原有的二三线城市的基础上，开始以一线城市为突破口，适当增加了公司直营店和单店加盟的比例，减少了区域代理总店的比例。

　　期内，波司登男装整合销售网络，关闭了部分销售业绩不佳的门店，为长远发展奠定了稳定根基，共关闭198家门店，同时开设147间新店，以进一步优化波司登男装的销售网络。

　　截至2011年9月30日，波司登男装在国内共有门店928家（2011年3月31日约为979家）。从开店速度看，波司登男装上半年的开店速度低于往年，但集团认为这符合管理层预期。

　　预计2012财年波司登男装的总零售店铺数将达1000家，并将继续围绕品牌形象提升、产品质量升级、服务提升等几个方面，把其打造成国内知名男装品牌。

　　期内，波司登男装还推出了高级量身订制业务，客户可按个人的需求挑选版型、面料、里料、扣子等，并加入个人化的设计元素，这为高端男士群体提供了一个彰显自己独特风格的设计平台。

　　此外，波司登旗下男装业务目前还包括VETALLO(威德罗)品牌。

　　定位于高端商务男装的VETALLO(威德罗)品牌，是自2010年下半年开始经营的。该品牌致力于为成功人士提供全方位着装顾问，并以经典正装、商务休闲和雅致时尚三大主题系列打造优雅男士商务经营形象。

　　品牌采取了自营和托管相结合的模式建立销售网络。报告期内，VETALLO(威德罗)在沈阳、大连、邯郸等地的高档百货商场开设了3家专卖店，而2011年3月底时该品牌的店铺数为零。

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