铁道部五年财报解读：负债2万亿 利润累计17亿

暴利往往是垄断企业共同本性，通过剖析政企不分的铁道部财报可以得出另一个定律：低效才是垄断企业的深层基因。

8月1日，铁道部财务司在上海清算所网站公布了2011年上半年主要财务及经营数据报告，上半年铁道部营业总收入3525.5亿元，盈利42.9亿元，但此前一季度，铁道部亏损37.6亿元，这意味着二季度铁道部盈利超过80亿元。而2010年全年铁道部仅实现1500万元微利。

通过对铁道部最近五年的财务报表进行全方位解读，《投资者报》发现，过去五年铁道部总资产翻了2.4倍，但负债同时翻了3.3倍；营业收入仅增长六成，净资产仅增长七成，而净利润累计只有17亿元。

资产增速赶不上负债增长

铁道部目前内设办公厅等16个部机关，下辖18个铁路局或铁路公司，中铁集装、中铁特货、中铁快运、中国铁路建设、铁道科学研究院等5个其他企业以及铁道部工程管理中心等14个事业单位，另外铁道部旗下的广州铁路(集团)公司和太原铁路局还分别控股广深铁路和大秦铁路两家上市公司。

从经审计过的财务报告看，铁道部过去五年总资产增速低于负债增速。

财报显示，2006年铁道部的总资产只有15024亿元，2007年总资产仅增长3.3%，达到15523亿元，2008年起增速加快，总资产全年增长20%，达到18553亿元。2009年总资产又在上一年的基础上增加32.4%，达到24566亿元。2010年继续大增34%，达到32937亿元。

铁道部总资产在过去三年实现了大幅增长，这主要得益于2008年金融危机爆发后，中央政府投入4万亿元刺激经济增长，高铁建设进入大发展时期，铁道部基建投资剧增，2008年当年基建投资3352亿元，与2007年的762亿元相比，翻了约4倍；2009年基建投资增至近6000亿元，比上一年翻了1.8倍。到2010年增至7949亿元。

这意味着，过去5年，铁路基建投资规模翻了7倍，几乎超过以往投资总和。在此基础之上，铁道部的总资产2011年继续增长，一季度达到34058亿元，二季度达到35718亿元。至此，铁道部总资产在2006年的基础上增加了两万多亿元，五年翻了2.4倍，平均每年增长28%。

但铁道部的负债增长更为惊人。数据显示，2006年铁道部负债总额为6401亿元，2007年也只有6587亿元，但2008年在上一年的基础上大增32%，上升至8684亿元。而在负债增长最猛的2009年，铁道部负债从年初的8684亿元升至年末的13034亿元，仅一年就大幅增加50%。2010年负债总额再度大增45%，飙升至18918亿元。到2011年上半年，铁道部负债已进入两万亿元时代，达到20907亿元。

五年时间，铁道部负债额翻了3.3倍，总体增幅为227%，平均年增幅为45%。

国内借款五年增幅近四倍

负债大增直接导致铁道部近年资产负债率的大幅上升。对比自2006年以来的财报发现，铁道部的国内借款总额由2006年的3505亿元增至2010年的12554亿元，四年时间，铁道部的国内借款翻了3.6倍，而其资产负债率也每年增长7%。

2006年至2008年间，铁道部资产负债率分别为42.6%、42.43%、46.81%。但自2009年开始大幅上升，当年达到53.06%，2010年更进一步上升至57.44%。这一指标已经超出铁道部此前预期。

最新披露的《铁道部2011年上半年主要财务及经营数据报告》显示，铁道部的资产负债率为58.53%，相比第一季度略有上升。以此推算，过去五年，铁道部的资产负债率累计增长37%，平均每年增长7%。

铁道部的流动负债主要由应付款和短期负债构成，长期负债全部是长期借款。而铁道部近年负债大增负债率急升的原因就是长期借款的急增。而长期借款主要包括国内借款、世行借款、日元借款、其他借款四项，其中又以国内借款为主。

国内借款主要是向银行等金融机构贷款，这一数额在铁道部融资中的占比近年也不断走高。2006年铁道部的国内借款为3505亿元，若加上当年的世行借款、日元借款和其他借款，其长期借款达到3885亿元，占当年总负债的60.69%。

2007年和2008年，铁道部长期借款分别为4127亿元和5483亿元，占当年总负债的比例分别为62.66%和63.15%，呈逐年上升趋势。到2009年，铁道部的国内借款增至8048亿元，比上一年大增近60%。2010年又大增56%，达到12554亿元，是2006年国内借款总额的3.6倍。

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