欧尚、大润发“捆绑上市”？

　　两年前就在业内传出赴港上市消息的大润发再次因上市传闻颇受关注。有消息称，大润发已与欧尚达成协议，两家企业欲将旗下的内地门店划归同一家香港控股公司，再由这家公司独立在中国香港上市，时间暂定为明年一或二季度。

　　针对这一传言，昨日记者致电大润发上海总部，该公司相关负责人称：“不清楚有关上市的消息，无法透露任何信息。”当得知该传言发布的渠道时，该人士表示，“该传言不属实”。而欧尚方面未对此事做出正面回应。

　　传闻主角没有上市需求

　　一般情况下，企业上市是为了获得融资渠道，从而加速扩张版图。商业专家表示，大润发近两年的发展业绩被业界看好，缺乏上市的动机。截至2008年，大润发在内地设有店铺101家，这一数字在目前超过130家。据悉，大润发计划在今年年底扩张门店网络至150家。除了门店高速扩张外，去年，大润发的总营业额达到404亿元，其单店最高的销售额达到3.33亿元，超越家乐福成为中国市场的外资超市销售冠军。

　　而作为法国家族企业，欧尚旗下拥有超市、银行和房地产三大业务。去年，欧尚在全球的税后营业额达到39.8亿欧元。尽管欧尚在华门店只有42家，但是与其他超市大多采取租赁门店经营的模式不同，约80％的欧尚中国门店是自行购地投资建设。在该人士看来，具备雄厚资金实力的欧尚不会主动谋求上市。

　　态度反复从不明确

　　实际上，大润发对于上市传闻的几次回应态度微妙。大润发一位高层曾表示，“如果大润发一年能创造一个欧尚，那么这不是一个好的上市时机；只有发展缓慢，大润发才应该考虑上市”。

　　今年6月，大润发中国区发展部总经理洪万康也表示，润泰集团正在考虑旗下大润发的上市事宜，但大润发目前没有较大的资金需求，并不急于上市。

　　不过，就在去年11月，大润发还在研究上市的具体方案。当时，洪万康称，大润发和欧尚捆绑上市的计划仍在研究中，只是尚未确定采取何种方式合并，目前双方都很难取舍。

　　而在数次传闻中，欧尚方面始终不明确表态，也给捆绑上市传闻增添了更多不确定性。

　　股权交叉导致利益难平衡

　　实际上，目前大润发和欧尚的股权关系已经比较复杂，这也给捆绑上市造成了难题。据悉，1996年台湾润泰集团成立大润发流通事业股份有限公司，1997年在内地成立上海大润发有限公司。2001年大润发与法国欧尚集团合作，交叉持股。在内地，大润发与欧尚双方各自持有对方33％的股份。商业专家认为，上市后，以大润发目前在内地市场良好的经营态势，其很可能要求在新成立的香港控股公司占据更多的股份。股份比例如何权衡，成为双方捆绑上市过程中一个现实的问题。

　　在业内人士看来，两家企业在企业文化和经营理念方面存在较大差异，这也是捆绑上市的阻碍之一。大润发为了保证员工的福利、维持团队稳定，在内部实行全民持股的方式，包括一线收银员在内的全体员工都有权利持股。如果今后选择与欧尚捆绑上市，大润发员工将面临利益缩水的风险。

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