美联储对经济走势乐观不再

　　在6月23日结束的决策例会上，美国联邦储备委员会(美联储)再一次宣布：将基准利率(即联邦基金利率)维持在历史最低点的零至0.25%。虽然决策没有重大变化，但对比前几次例会后美联储相对乐观的声明，这一次美联储对美国经济前景显得格外审慎。
 
　　内外环境恶化

　　让美联储不敢有丝毫大意的，首先是外部经济环境出现恶化。最近几个月欧洲债务危机愈演愈烈，欧洲是美国主要出口市场之一，而且欧美金融市场密切相关，欧洲金融市场动荡，自然也对美国构成威胁。

　　在上次决策例会后发表的声明中，美联储还颇有信心地说，虽然银行放贷继续萎缩，但金融市场状况对经济增长仍有促进作用。但在这次例会后的声明中，美联储除承认银行放贷在过去几个继续萎缩外，还特意增加了一段对欧洲债务问题的担忧，即认为由于“外部事态的发展”，金融市场状况对美国经济复苏带来的积极作用正在减弱。

　　除外部环境恶化外，美国国内经济走势也不容乐观。这从美联储最新声明中的一系列微妙的措辞变化就可见一斑。

　　比如，在4月份发布的上次决策例会声明中，美联储描述说美国经济活力“继续增强”，但这一次则换成了偏于保守的“经济复苏得以继续”；在上次声明中，美联储说住房开工量虽“仍处于低迷状态但有所起色”，但这次则只剩下“处于低迷状态”；在个人消费方面，上次美联储的用词是“快速增加”，但这次也改成了“增长”。

　　何时加息备受关注

　　最让外界关注的老问题，就是何时加息。

　　在这次决策例会上，美联储下属的堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯·赫尼希继续对维持利率不变决定投了反对票，这已是他连续第四次投反对票。在赫尼希看来，美联储继续维持目前的超低利率水平，将会导致金融失衡加剧，并增加美国宏观经济运行风险，损害金融市场稳定，并限制美联储小幅度升息的灵活性。

　　但在加息问题上，赫尼希属于少数派，其余9名美联储决策委员都投了赞成票。在这些多数派看来，美国经济还面临种种下行风险，从最近物价下滑看，甚至不排除有短期通货紧缩风险，因此，为确保美国经济实现可持续复苏，美联储还必须将这一超低利率“延长一段时间”，过早加息有扼杀美国经济复苏萌芽的风险。

　　那么“延长一段时间”，将会是多长时间呢？在一些经济学家看来，在美联储的词汇表里，“延长一段时间”通常是指半年左右。因此，美国进入下一轮“加息周期”，可能将要等到今年晚些时候甚至明年。但暂不加息，是否真能促进美国经济可持续复苏，还是可能会出现赫尼希所担忧的失控走势，应该是美联储在下几次决策例会上必须斟酌再三的两难问题。

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