赛迪数据自相矛盾究竟谁不专业？还是为上市公司美化数据？

         一篇有关涉嫌数据造假的报道将第三方数据咨询公司赛迪顾问（以下简称赛迪）推向了风口浪尖，随后此媒体公开“道歉”，赛迪也已经澄清称“报道不实”。

赛迪网

　　近日，记者查阅部分创业板上市公司招股说明书等资料，将其中引述的赛迪研究报告内容和数据逐一核实，发现了赛迪数据互相“打架”等并不专业的现象。

　　同一领域数据“打架”

　　据了解，目前多数创业板、中小板上市公司都在IPO招股过程中披露公司的市场占有率等数据，而类似赛迪等第三方机构则是这类数据的发布源。

　　据记者查阅资料，去年成功上市的78家企业中，有十多家使用了赛迪的数据，同花顺、网宿科技、华力创通、银江电子、超图软件、立思辰、神州泰岳、中青宝、华平股份、梅泰诺、金龙机电、台基股份、国民技术、宁波GQY、数码视讯均在招股说明书中采用了赛迪的调查数据。

　　以赛迪其服务的华力创通为例，在其招股说明书中所提及的 《2008～2009年中国计算机仿真市场研究报告》（以下简称计算机仿真报告）中的数据同赛迪2008年8月出版的 《中国系统仿真市场研究报告》（以下简称系统仿真报告）就出现了“偏差”。

　　《系统仿真报告》中指出：2007年中国系统仿真市场的总体规模达到44.0亿元。其中，装备制造业系统仿真市场规模为22.4亿元。由此可以看出，装备制造系统其份额是系统仿真的50%，该报告预计未来5年，装备制造业系统仿真市场将保持近18%的年复合增长率，2012年其市场规模将达到50.9亿元。

　　按照上述数据，记者简单估算了2013年的系统仿真市场规模为119亿元。但令人疑惑的是，在华力创通的招股说明书中，赛迪却指出，未来5年国内计算机仿真测试市场可实现18%以上的复合增长率，预计到2013年国内计算机仿真市场总规模可达686亿元以上。

　　686亿！计算机仿真市场本属于系统仿真市场中的一部分，这个数据却超出系统仿真市场高达5.8倍！

　　数据前后矛盾

　　赛迪的数据到底哪里出了问题？为了找到原因，记者对以上两份报告进行了详细调查。

　　记者注意到，赛迪在射频信号仿真市场的数据上出现了问题。招股说明书中指出，射频仿真测试市场将保持30%的复合增长率，2013年达到38亿元，然而，如果按照38亿元推算，得到的2007年射频信号仿真市场为7.87亿元，而《系统仿真报告》中2007年射频信号仿真市场却只有3.14亿元。

　　记者又选用了华力创通雷达仿真测试市场规模的数据进行推算。根据此前《系统仿真报告》可以知道，雷达仿真只是射频信号仿真的一部分，华力创通招股说明书指出，赛迪顾问根据可获得的数据测算，2008年中国雷达仿真测试市场的总体规模达4.45亿元，而2007年射频信号仿真市场为3.14亿元，加上18%的复合增长率，2008年射频信号仿真市场规模应为3.71亿元。很明显可以看出，华力创通招股说明书中的雷达仿真测试市场的4.45亿元和《系统仿真报告》中的射频信号仿真市场规模的3.71亿元再次出现了矛盾。

　　矛盾数据还出现在仿真模拟训练市场规模数据上。《系统仿真报告》中指出，2007年操作训练模拟系统仿真规模3.58亿元，按照20%的速度递增推算，2013年操作训练模拟系统仿真的规模也只有10.7亿元。然而，华力创通在其招股说明书中却指出，根据赛迪报告预计，按照未来5年每年20%的速度递增，2013年该市场规模达到230.2亿元。

　　蹊跷的CDN市场规模

　　此外，同是赛迪提供给网宿科技的数据，在同一份招股说明书中也前后不一致。

　　在网宿科技招股说明书第5页可以看到：2008年中国专业CDN服务市场规模达3.6亿元，而在249页中，赛迪又指出，2008年CDN市场规模达到3.6亿元。

　　事实上，CDN市场和专业CDN市场并非一回事。一位长期从事CDN研究的诺达咨询古姓分析师说，CDN服务市场规模主要包括：专业CDN服务商收入、传统IDC企业中CDN增值收入、电信运营商CDN业务收入、流媒体网站以及大型门户网站等自行建设解决自身网站加速问题而进行的投入等。

　　赛迪顾问何潇写的《2008年中国专业CDN服务市场综述》中也指出，CDN市场细分为3块，其中由网宿科技等专业CDN服务提供商所占有的市场份额为3.6亿元。而2008年CDN市场总规模为9.2亿元。

　　诺达官方博客称，2008年CDN整体市场规模达到9.2亿元；而工业和信息化部信息研究院通信信息研究所的数据显示，2008年国内整体CDN市场规模达到9.6亿元。

　　为什么网宿科技在招股说明书中会出现CDN市场的规模为3.6亿元呢？“市场规模的数据越小，网宿科技的市场份额也就越大。”一位曾经撰写过招股说明书的行业人士赵明（化名）说出了可能的原因。

　　赵明指出，网宿科技属于专业CDN服务商，如果按照CDN市场规模来换算，其占有的市场份额很小，但是，如果按照专业CDN市场规模来衡量的话，那么网宿科技也就一跃变成了行业的领先者了。

　　记者查阅发现，在网宿科技招股说明书87页中指出：2008年，网宿科技CDN业务规模达8568万元，市场占有率为23.8%。

　　记者随后按照8568万元业务收入分别除以3.6亿元和9.6亿元，所得出的市场占有率为23.8%和8.9%。

　　针对质疑，赛迪在回复时表示，“赛迪顾问认为清者自清，我们对自己的研究数据负责，对客户负责，对行业负责。”

　　监管成为新难题

　　郭海涛认为，由于每个顾问公司对行业的了解和认知以及采集数据的方法各不相同，因此没有所谓的对与错，取决于分析师所采用的采集方法和分析手段。由于没有行业标准，因此一个行业产生多个不同分析数据的情况时有发生。

　　副总裁梅涛在接受记者采访时表示，由于咨询行业缺少相关的行业标准，例如：数据采集的方法，缺失的基础数据的建设等。他认为，随着市场细分与商业模式的创新，企业的市场占有率及行业排名的数据工作正在变得越来越复杂，很难要求某家咨询机构给出最准确的答案。

　　事实上，由于创业板的大部分公司都属于创新型企业，市场占有率以及行业竞争力排名也成为投资者参考企业的一个重要因素，企业在招股说明书中也必须要有这样的数据，由于涉及数据众多，又都是新兴行业，证监会不可能一一查实。因此，这也给监管者对相关上市公司的审核与监管出了一个偌大的难题。

         在被某媒体报道“涉嫌数据造假”一周后， 赛迪顾问5月11日下午在北京召开新闻发布会，对相关报道进行全面回应。在此之前，为多家IPO（首次公开发行股票）公司提供数据资询服务的赛迪顾问公司一度成为主角。赛迪顾问总裁李峻针对此前媒体的报道一共做出12条澄清，并反复强调“赛迪顾问并未造假，也未接受证监会任何形式的调查”。李峻同时称，赛迪暂时无意通过法律方式维权。

　　虽然赛迪顾问以公开的方式回应了“数据造假”的相关质疑，但由此引出的IPO咨询数据乱象未随着赛迪的澄清而消失，行业“潜规则”被曝光揭开了冰山一角。投资者不得不面对的事实是，越来越多的微型企业上市过程中，行业数据可以美化或者操纵的机会越来越多，打新股的时候该看些什么？

　　为上市而“美化”数据

　　5月3日，报道称，赛迪顾问在正方软件等诸多IPO公司中提供的报告让证监会“暴怒”。

　　正方软件是一家使用了赛迪报告数据的拟上市公司，但在证监会创业板发审委的审核过程中被否决了。

　　引起争议的部分是一个市场占有率数据。在招股材料中，该公司引用赛迪报告指出：“正方软件在教学管理类软件领域的高校客户数量累计达到845家……正方软件在该领域的市场份额超过25%。”但这家市场份额超过25%的公司，2009年的收入只有5300万元。

　　一家中型券商的保荐代表人李某正负责一宗中关村企业的IPO项目，对于上述数据，他给出的答案是，“不知道”。他对记者表示，除了赛迪咨询的这个报告，投资者可能难以在其他报告中找到“教学管理软件”这个门类，“所以也不知道这个市场究竟有多大。”

　　在正方软件招股材料的另一部分，其实引述了赛迪报告的更多数据。“由于高校管理软件行业具有集中度较低、供应商类型分散的特点，因此行业内主要企业的业务规模普遍偏小，市场占有率不高。根据赛迪顾问的研究报告，行业内前五名的企业，2008年市场占有率合计为24.8%。其中排名第一的东软集团，市场占有率达到7.3%；正方软件以5.8%的市场占有率紧随其后。”但5.8%这个数据只出现了一次，“教学管理软件”市场占有率25%的数据则出现了3次。

　　除了正方软件，赛迪咨询还为数十家企业的IPO报告提供了数据支持。

　　赛迪在香港的上市公司公告中指出，赛迪咨询为15家创业板企业的IPO提供了报告，此后赛迪顾问总裁李峻接受媒体采访时表示，截至2010年4月，如果IPO报告包括行业分析、核心能力评估和募投研究的全部三项咨询服务，该公司一共做了六十多家企业的IPO报告。

　　此前《理财周刊》的报道中称，赛迪顾问只要给钱就办事，IPO报告的价格在20万元左右，低于同业。赛迪顾问李峻虽否认了这一说法，未给出具体的价格水平，但他称，“价格也会适度下降，我们认为这恰恰体现了作为行业领跑者的核心竞争能力”。

　　同一领域数据前后不同

　　据了解，目前国内在IT数据和行业咨询这一领域知名度较高的企业并不多，除赛迪顾问之外，艾瑞咨询、IDC（IDG旗下的国际数据公司）等在公司IPO报告中出现频率较高。

　　保荐人李某说，他们现在的操作方法，是尽量搜集公开报告中可见的数据，在细分行业找不到的，宁可多找几家机构给出数据，在过会过程中不留后患。但从过往的创业板公司招股材料来看，还从未有一家公司在同一数据上引用两家不同调查机构的数据。而两家不同公司在同一领域中数据对不上的例子却已有成例。

　　记者调查发现，咨询公司提供的数据报告中，存在一些明显的逻辑矛盾。

　　在创业板企业立思辰（300010）的招股材料中，该公司引用赛迪报告指出2008年立思辰在企业级视频会议中占有8.78%的份额，而2008年立思辰的营收不足2.2亿元。即使立思辰的全部业务都是企业级视频会议服务（实际上文件管理外包才是主业），按比例算，这个行业的容量只有25亿元左右。

　　而在另一家创业板企业华平信息的招股材料中，同样有一句引用自赛迪报告的话，其中说“根据赛迪顾问的统计数据，2006年、2007年、2008年视频会议市场容量为23.25亿元、29.82亿元和39.32亿元”。在这里，赛迪顾问说2008年视频会议的市场容量是39.32亿元。

　　同时引用一家公司的报告，如果还原同一组数据，得出的差距如此之大。

　　保荐人有证监会监管，对评级公司证监、银监、保监机构均有问责权，会计师事务所亦有监管部门，但数据咨询公司的监管仍是空白。即使在国外，这一行业的自律也是靠市场淘汰来实现的。

　　在采访中，不少券商人士指出，在数据咨询这个行业里，可信度基本上靠“江湖地位”。

　　用细分数据博取眼球

　　在采访中，多位保荐代表人表示，虽然并未亲耳听闻证监会对IPO报告“数据造假”的表态，但都表示中小企业IPO咨询中的确存在半公开的数据“潜规则”。

　　银华基金经理陆文俊表示，之所以在不少公司IPO报告中存在数据美化现象，主要是因为很多中小型企业存在“市值顶”。“这是行业属性决定的，很多行业2-3年内可能就遇到了市值顶，这个时候就要多元化，多元化的成败，能有一半的企业剩下就算不错。”他认为，这类小型企业难于在发审委获得通过，这一点可能是最重要的原因之一。但对于发行人和保荐人而言，“如何用数据美化自己是必修课，尽管这些数据可能存在问题。在上市成功的企业中，这样的操作手法同样存在。”

　　保荐人李某指出，规模稍大一点的行业，在市场上还能找到一定的对比数据，但具体到细分行业，如果只有一家咨询公司的数据，而没有其他数据印证，“其中的水分很大”。

　　在已上市的企业中，网宿科技也是备受质疑的一家。

　　网宿科技是首个上市的互联网平台服务商，其所处的细分市场是IDC（网络数据中心）和CDN（内容分发网络）市场，在上市文件中，这家公司同样使用的是赛迪的报告。其中称网宿科技在IDC市场上处于“领导者地位”，其2008年在IDC市场占有率是6.85%，CDN市场占有率为23.8%，居国内第二位。

　　而IT业内人士指出，在IDC领域进入的门槛并不高，国内做得好的IDC很多都在伯仲之间，因此“领导者”很多。

　　事实上，上市不到半年时间，这家公司就在成长性上显露出与“领导者”不符的特点。3月24日，网宿科技发布上市之后的首份年报，以4.78%的净利增长率位居创业板倒数第二，20%的营收增长也处于创业板的末端。4月26日，发布的2010年一季度财报显示，其净利同比降六成。

　　与此相对应，赛迪顾问联合另外一家公司做出的IDC报告中，2009年IDC市场“迅速回暖”，增长率是49.5%。

　　多版本数据看人下菜碟

　　据了解，尽管名目不同，但以第三方调查数据为生的调查公司通常都会在公司内部设置一个专门负责销售的部门或团队，独立于负责数据调查的团队存在。上周四，就职于国内某知名数据调查机构的副总裁王先生透露说，虽然他并不认同此前有关“赛迪造假”事件报道的真实度，但“这个市场上确实有很多地方比较混乱”。

　　王先生称，一份第三方市场调查报告诞生的第一步是确定调查方向，也就是立项。一般而言，立项可以分为“主动”和“被动”两种方式。

　　“一般针对某个热门领域，每年都会有固定的数据调查和分析。”王先生说，“比如游戏行业、电子商务行业、网络广告行业等等。这一类主要针对行业的数据调查通常都是按季度固定进行的，也属于常态的调查项目。这些调查报告的价值在于为企业提供真实和准确的市场信息，帮助企业进行决策。”

　　按照一般的方式，此类行业调查报告通常都会分成媒体版、完整版、专业版等不同的版本，通过媒体公开发布的版本通常只包含最基本的简单数据和市场情况。企业主所掌握的专业版或完整版则需要通过单独购买，或者常年合作的方式取得。

　　“这一类行业数据报告也不只是一家在做，很多家都在做。大家调查的侧重点，调查的方式，包括样本的分布都会有区别。”王先生说，“企业的信息和市场部门需要这些数据的原因在于，通过尽量多的数据尽可能接近真实的市场数据，并由此分析机会和制定策略。”

　　尽管王先生强调说，这一类“主动进行”的市场调查更多就像是调查公司的“脸面”，但也不排除一些不规范的经营者，在某些时候受利益诱惑，为行业内某些公司“粉饰太平”。尤其是在向社会公开发布的“媒体版”中，断章取义甚至是篡改关键数据以配合企业公关宣传的做法也不是没有。

　　相对于此类的“主动调查”，销售团队为调查团队所带回的项目被称之为“被动调查”。这一类的调查通常是销售团队和企业相关部门谈判的结果，其调查范围、调查方式，甚至是数据分析所采用的逻辑链都是在征得出资企业同意后进行的。

　　“企业出于什么样的目的需要这样的调查报告，数据公司并不关心。”王先生说。
 

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