鞋企百丽国际维持买入评级

［慧聪网更新时间：2010/4/10 ］热 ★★★

摘要：百丽国际（1880，买入）：集团收入稳步增长，盈利能力持续提高，维持买入评级。

百丽国际（1880，买入）：集团收入稳步增长，盈利能力持续提高，维持买入评级。

2009全年收入198亿元，毛利率上升1.6个百分点：公司2009年全年收入为197.6亿元人民币，同比增加10.7%，毛利为105.4亿元，毛利率从2008年的51.7%上升为53.3%；权益持有人应占利润为25.3亿元，同比增加26%；净利率为12.8%，增长1.5个百分点。

鞋类业务增长21%，运动服饰业务略有下降：公司2009年来自鞋类业务收入为117亿元人民币，同比增加21.4%，占公司总收入比重也从54.1%上升到59.4%；来自运动服饰收入为80.3亿元人民币，同比减少2%，占公司总收40.6%，下降5个百分点。公司的鞋类业务全年新开店铺681间，店铺增长10.9%；全年的同店增长约为8%。全年的同店增长呈现先抑后扬的态势。前3个季度因为市场低迷，同期基数较高的原因，同店增长为负值；第4个季度开始转为正增长。零售网络方面，前3个季度净关店295家，第4季度净开店117家。

未来盈利能力有望进一步提升：就鞋类业务而言，预计在原有核心鞋类品牌店铺扩张和同店增长的驱动下，将有进一步的发展，尤其核心品牌的新增门店将侧重于渗透度相对较低的二三线城市，将有利支持收入的增长。运动服饰业务经过2009年去库存和市场调整，预计将会有补偿性的增长。就公司整体而言，随着业务结构的继续调整，利润率和周转率高的鞋类业务比重将继续上升，利润率高的一线运动服饰品牌相对二线品牌的比重也将上升。同时，公司新收购的品牌也将逐渐融合，新的品牌也有一定的开店空间的上升。

维持买入评级：综合绝对估值法和相对估值法的结果，我们提升公司目标价格至11.65港币，此价格相当于2010年的25倍PE，维持买入评级。

http://www.35176.com/shop/

上一篇文章：李宁第三季订单金额增２０．３％

下一篇文章：ＬＶＧｕｃｃｉ等奢侈品牌入...

【发表评论】【打印此文】【关闭窗口】

品牌总网版权与免责声明：
本网站（www.ppzw.com）刊载的所有内容，包括文字、图片、音频、视频、软件、程序、以及网页版式设计等均在网上搜集。访问者可将本网站提供的内容或服务用于个人学习、研究或欣赏，以及其他非商业性或非盈利性用途，但同时应遵守著作权法及其他相关法律的规定，不得侵犯本网站及相关权利人的合法权利。除此以外，将本网站任何内容或服务用于其他用途时，须征得本网站及相关权利人的书面许可，并支付报酬。本网站内容原作者如不愿意在本网站刊登内容，请及时通知本站，予以删除。
※ 联系方式：品牌总网管理客户服务部电话：0595-22501825

图片资讯

1 2 3

社会动态

视频推荐

商机在线

分类信息

图片新闻频道

招商加盟

Email:qy@PPzw.com