鞋企美克国际暗盘令人大失所望

   下周一挂牌的美克国际(0953)，公开发售部分录得超额认购438.74倍，令市场对其寄厚望，但昨日的暗盘却令一众支持者大失所望。

    根据辉立交易场数据显示，美克暗盘早段微升3.5%，但中段开始倒跌，收市报1.38元，跌3.5%，远逊于市场预期最少有10%的升幅，以每手2,000股计，散户每手账面蚀100元。

    另一方面，首日招股的国际煤机(1683)共借出4.48亿元孖展额，已足额；至于第二日招股的珠江油气管(1938)则累计借出5,400万元，仍未足额。另有消息指，昨日截飞的思嘉集团(1863)公开发售部分录得逾7倍超额认购。

    美克超购430倍，拟上限1.43元定价

    市场消息指出，休闲体育用品美克国际00953.HK超额认购逾430倍，计划以上限1.43元定价，最终未能一人一手。

    该股招股价介乎1.2-1.43元，集资最多3.575亿元，每手股数2000股，将于下月1日主板挂牌，保荐人招商证券(香港)。

    新鸿基：美克国际新股预览

    新股预览

    美克国际（953.HK）原本为鞋履原设备制造商，于2003年开始设立自有品牌。业务焦点转移后，预期该公司不但会因内需迅速增长而受惠，同时可降低出口业务构成的高成本及汇兑风险。

    中国的运动产品行业极为分散，行外企业难以打入市场。美克国际的市场占有率仅为0.7%，而且需面对国内外历史悠久品牌的竞争。

    该公司将把大部份的首次公开发售所得款项，投放于分销网络扩展及品牌知名度的推广上。

    该股的建议招股价上限相当于09年度预计市盈率的十四倍，较行业平均水平低逾20%。但该公司的品牌业务仍在起步阶段，在内地市场仅占极小的比重。其盈利水平亦逊于同业。因此，该股估值偏低亦属合理。

    公司背景

    美克国际设计、开发、生产、推广及分销休闲运动服产品，包括鞋履（占2008年销售的74%）、服装（24%）及饰品（2%）。根据弗若斯特沙利文的资料，按2008年的鞋履销售计算，美克国际在国内的品牌运动鞋履行业排名第十；按2006年至2008年的服装销售年复合增长率计算则为第三大增长迅速品牌。

    该公司原本为国内的鞋底生产企业，其后开展出口销售业务，包括原设计制造及原设备制造。于2003年，该公司开始在中国销售品牌产品，有关业务于其后年度迅速增长，在总销售占据的比重，由2006年的27%增至于2009年首九个月的79%。

    于2009年首九个月，该公司自行生产所有鞋履产品及24%的服装产品，其余则外判予第三方制造。该公司以分销业务模式经营（占2008年销售的96.5%），旗下分销商在国内二十二个省份直接或间接经营一千三百一十八家美克门店。该公司亦透过福建省的四家自有美克门店销售品牌产品。

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