三羊清盘，或因ITAT上市失败套牢了林少立

　　林少立，喜引用孙子兵法，自称以价值投资为核心理念，终因立志成为特立独行的“猴子”，而于这个寒冬“失踪”，他执掌的四只阳光私募也被清盘。坊间传说，他是因国内风投头号“惨案”——即ITAT上市未遂被拖垮的。“你看华润的公告吧。”昨日，记者致电相关各方，一圈电话打下来，只有深圳市三羊资产管理有限公司（下称三羊资产）还有人，语气十分不耐烦地回答了几句。华润信托相关人士、ITAT的电话就根本无人接听了。

　　吹泡泡的ITAT

　　“ITAT集团为中国服装百货最大连锁机构，由美国摩根士丹利、美国蓝山（中国）资本等股东联合投资，在中国开设ITAT国际品牌服装会员店、FASHIONITAT(时尚店)连锁商业网络等，经营国际时尚品牌服装及百货商品。”这是ITAT网站上对自己的简介。十字绣批发 十字绣成品2004年9月16日，ITAT首家会员店在深圳开业，到2008年，其在全国300余个城市撒播了近800家店；而其自称，2007年净利润达到10.4亿元。

　　ITAT筹备上市时，对自己估值1600亿港元，而参与了ITAT两轮投资的蓝山中国资本合伙人唐越在2007年时甚至乐观宣称：ITAT可能帮自己赚到10亿美元。后来的事实证明，仅有“品牌旗号”却无“品牌内容”，没有足够多特色突出的品牌或商品吸引消费者的ITAT，当时只是吹了个大泡泡。

　　上市失败套牢林少立

　　2008年2月21日，ITAT在港首次聆讯，遭到否决。随后，其上市保荐人高盛与美林相继退出保荐上市的程序。7月，ITAT第二轮聆讯再次被否。之后，ITAT进行了大规模的收缩，各处的店铺接连关闭，至2009年4月份，深圳总部的旗舰店也关闭。

　　ITAT上市失败，成功套牢了打着价值投资旗号的林少立。有报道称，林少立曾对外进行杠杆融资，并以其产品投资顾问的未来数年所得投资收益和管理费作为还款保证，将所得资金投资于ITAT股权，寄希望ITAT能够上市成功。据上述人士介绍，上市不成反欠外债，如此一来，林少立资金链断裂。因此华润信托要求三羊资产清盘以保护投资者权益。但华润信托回应称是三羊资产主动提出清盘，中间曲折尚不得知。

　　疯狂的上市天书

　　如果林少立真是被ITAT拖垮的，将是被神化的“IPO创富志”之为数不多的失败案例。去年10月，创业板破冰，其背后VC/PE机构大赚特赚，仅仅根据发行价来算，首批28家公司投资回报达5.7倍，而第二批8家的VC/PE则获得了6.77倍的平均投资回报倍数。

　　实际上，在深圳，投资可能上市的企业，已是很多人爱玩的游戏。坊间流传，如某些专做IPO的律师，会和拟上市公司股东联手，将公司增资扩股，把这部分扩出的股份“倒腾”出来卖，而在股市火红的时候，参与其中的人甚至会高溢价或给出高佣金来进行购买。当然，其中有赚得盆满钵满的机会，也会血本无归。不幸运的是，喜欢孙子兵法的林少立，虽然已是证券市场的“老江湖”，却被ITAT的故事给害得“玩失踪”，这多少也是个警钟吧。

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