一年期央票再涨至高位，货币政策现阶段依然模糊

　　国务院总理温家宝昨天上午在国务院第四次全体会议上指出，下阶段的工作要保持货币信贷合理充裕。但宽松货币的背后，昨日一年期央票收益率再度上行8.3个基点达到1.9264%逼近14个月以来的高位。银行方面则表示，由于上半年保增长依然繁重，今年信贷投放先松后紧或按季递减。

　　一年期央票再涨至高位

　　根据央行昨日的公开市场业务交易公告，央行昨日发行的240亿元一年期央票收益率报 1.9264%较上周的1.8434%上涨8.3个基点。这意味着虽然双宽松政策风向未变，但央行在操作层面上已经在持续收紧流动性。

　　而此前一周，央行曾出乎意料地首次上调了5个月来的3月期央票收益率和91天期回购利率，并于12日上调了一年期央票收益率和存款准备金率。这一举措一度被业内认为是央行在上调存款准备金率以后对市场发出的信号：宽松货币政策风向不变。

　　另一方面，国务院总理温家宝19日上午主持讨论《政府工作报告(征求意见稿)》时称一季度要“保持货币信贷合理充裕，着力优化信贷结构把握好信贷投放节奏，防范金融风险提高金融支援经济发展的可持续性。 ”再次重申了充裕资金面及支持楼市健康发展的重要性。 “市场现状与监管层的指引的确有些许矛盾，两种力量相抵导致现阶段的货币政策仍然有些模糊。 ”资深财经评论员马红漫表示。

　　一季度资金面料定充裕

　　由于明日即将公布宏观经济数据，业内又进入敏感期，由于通胀预期的抬头，业内对信贷额度显得分外关注。国务院总理温家宝昨天在国务院第四次全体会议上指出，下阶段的工作要保持货币信贷合理充裕，促进楼市健康发展。

　　业内人士认为，由于上半年保增长任务依然繁重，至少一季度双宽松政策不会改变，而今年商业银行的放贷节奏很可能按4∶3∶2∶1的比例逐季递减。股市、楼市则能保持健康平稳，不会大起大落。

　　机构则认为相关部门已经在加强对通胀预期的管理，但不会出现明显通胀。野村证券最新指出：尽管一季度通胀可能大幅上扬，但2010年全年CPI仍处于温和水平。预计去年12月份CPI通胀将从11月份的年同比0.6%跃升至2.0%。 “如果CPI通胀超过2.2%，预计中国人民银行会在2月份或3月份加息，以免实际存款利率跌破0%。 ”野村发出可能加息的声音。

　　银行自控信贷投放节奏

　　在银监会否认对银行进行信贷额度窗口指导的传言后，各大商业银行亦表示，其信贷计划由其董事会负责研究制定，沪上银行正在静等总行安排。

　　记者从沪上各大银行了解到，一些大行的全年计划尚未下达。所以各家分行实际执行的是按月控制,其中有的大行明确要求,1月份的增量不得超过全年计划的12%。

　　另一位投行人士则表示，按季控制的要求是比较确定的,虽然各家银行对于四个季度的比例安排有所不同,但前两个季度应该是30%、30%。但也有业内人士称：“按照往年的经验,无论信贷如何控制,四个季度的信贷投放都有一个4∶3∶2∶1的比例。 ”

　　光大银行理财师则认为，对有意申请个人贷款业务的市民来说，“上半年可能更容易”。(崔烨)

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