美菱竞购长虹空调资产，分析师称不看好

　　每经记者 马超彦

　　一纸出售和竞购空调资产的公告书，使得四川长虹（600839，收盘价6.60元）与美菱电器（000521，收盘价11.23元）近日轮动涨停。

　　11月10日，四川长虹公告将挂牌出让旗下四川长虹空调有限公司（以下简称长虹空调）100权和中山长虹电器有限公司（以下简称中山长虹）90股权，总计转让价格不低于3.93亿元。昨天（11月16日），美菱电器闪电般地发布了竞买公告，随之该股迎来了第二个涨停。

　　美菱电器称通过此次收购，“将进一步丰富公司的产品线”，公司可以拓展新的盈利增长点，并进一步做大做强白色家电产业。

　　业内人士一致预期美菱电器此次竞买成功的概率非常大，但经《每日经济新闻》记者采访的分析师均认为：此次收购恐怕并不能给美菱电器带来实质性的利好，未来若家电行业景气不再，空调业务恐怕反而可能会变成负担。

　　产业链条的内部整合

　　美菱电器公告称，公司董事会已经审议通过了竞买长虹空调和中山长虹股权的议案，这意味着美菱电器正式加入了竞买的行列。这似乎印证了此前业界的猜测，“据我了解，长虹出让的条件都是向着美菱电器的”，一位分析师告诉记者。

　　四川长虹作为美菱电器的控股股东，目前已经形成了产业多元化，集数字电视、空调、冰箱、IT、通讯、数码、网络、商用系统电子等产业为一体，其在CRT彩电领域具备较强的竞争能力。但天相投资顾问公司研究报告指出，随着行业的发展，这种传统的竞争优势已经被逐步弱化。

　　“成就大家电概念需要一定的实力”，爱建证券分析师表示，四川长虹的摊子过大，需要整合，而此前的一系列资产调整，包括通过收购华意压缩和自建东元空调压缩机项目实现对冰箱和空调产业链的上游布局等，在他看来效果并不明显。

　　此次资产的出让无疑也是四川长虹内部产业整合链条上的一环，“长虹想把美菱打造成一个白电资产的平台”，国都证券分析师告诉记者。

　　实质性利好？还有待观察

　　美菱电器竞买四川长虹的空调资产，“我并不看好”，记者采访的两位分析师观点一致。原因是家电行业竞争惨烈，四川长虹空调业务盈利能力并不突出（截至今年6月30日，长虹空调净利润为360.31万元，中山长虹为252.33万元），且核心竞争力无法和美的电器和格力电器相媲美。

　　在政策的推动下，格力和美的今年高调进军变频空调市场，中怡康零售监测数据显示，上半年美的、格力销量位居前两把交椅。两位分析师均认为“美的和格力优势非常明显”。

　　而之前美菱电器没有空调业务，虽然竞买本身是实现多元化的一步棋，但分析师认为成就大家电概念需要实力，美菱本身似乎没有这个实力去追赶美的和格力。爱建证券分析师认为，“收购空调资产所带来的实质性利好有待观察。”

　　美菱电器三季报显示，今年1月～9月归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元，比上年同期增长了859.04公司业绩的大幅增长却主要得益于投资收益增加，报告期内公司通过处置旗下金融资产取得的投资收益达到9891.34万元，占到了当期净利润的的54由此可见，公司主营业务的增长不突出。

　　如果家电行业整体形势继续向好，美菱此次收购空调资产的效果可能会显现出来，如果受各种因素的影响，家电行业形势不再明朗，那么“空调资产有可能成为一块负担”，国都证券分析师表示。

　　对于美菱电器的两个涨停板，分析师认为纯属资金的炒作。

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