星期六、匹克相继上市，IPO再度引爆鞋服产业

    去年的金融风暴导致资本市场大幅缩水，很多民营企业暂时放慢了上市的脚步。随着经济形势的回暖，9月3日，佛山星期六鞋业股份有限公司（简称“星期六”，证券代码为002291，SZ）这家著名女鞋企业登陆深交所上市交易；9月16日，“中国匹克”这家知名的运动鞋服厂商正式启动在港招股，并在九月底挂牌上市。资本市场再度引爆鞋服行业，并引起了人们对鞋服这个传统行业的普遍关注。

    星期六——“百丽的成功给了星期六更多的成长空间和可能性”

    两年前百丽在港招股，发行市盈率高达41.3倍，冻结资金超过4337亿港元，突破工商银行创下的4156亿港元记录。至此，中国前三大女装皮鞋公司——百丽集团、持有“达芙妮”品牌的永恩国际、星期六鞋业悉数登陆资本市场，从而在消费市场之外上演了竞逐之战。

    百丽登陆香港资本市场，引爆了投资人对女鞋品牌的激情。联想投资高级投资经理刘泽辉认为，中国女鞋市场规模保守估计在350亿元以上，行业年增长率超过15%。这个行业的突出特点是：市场集中度低，成长空间大。星期六鞋业坚持单纯一致性的多品牌策略，由设计师、市场人员和营销人员组成“三位一体”团队，自主研发与外包主题时尚品类设计想结合，2003年至今始终坚持内销制胜、品牌为王、自营为主的发展模式，目前在国内女皮鞋市场占有率排名第三。总之，星期六鞋业业态成熟，成长性良好；团队稳健，专业性上佳，这是吸引他们投资的两大理由。另外，刘泽辉坦言：“百丽上市对我们是个刺激，更加坚定了我们的投资信心，百丽的成功给了星期六更多的成长空间和可能性。”

    凯尔文德(中国)投资顾问有限公司执行总裁刘毅也认为，女鞋已经“时装化”，比男鞋更有投资价值。根植于百货商场的“店中店模式”是“星期六”的自有渠道形态，尽管“店中店模式”面临来自百货商场的扣点分成、账期滞后、资金占压等难题，但这种模式的存在具有一定的现实意义。“店中店模式”带有“寄生”性质，可以借助商场的客流、人气带动鞋销售，比“路边店”更有人气。上市之后，“星期六”在店面增长上空间非常大。随之而来的管控体系、管理能力升级，是“星期六”面临的严峻课题。

    匹克——“做中国篮球装备第一品牌，但也不排除选择性进入其他运动领域”

    2007年，安踏率先在香港联交所上市；2008年特步在香港上市，今年6月361°也在香港上市。前锐（上海）商务咨询有限公司的数据显示，2008年在中国运动服饰市场，安踏以6.9%的份额位居第四位，特步、361度、匹克紧随其后。

    2005年，匹克正式联姻NBA，走出了一条与其他体育品牌不一样的发展道路。利用NBA的资源，匹克在篮球领域的优势得以最大限度地发挥，匹克的“篮球装备专业制造商”的形象得到了强化。

    2006年开始，匹克的年增长率达到60%，2008年匹克营业额更是增长接近一倍达20亿元人民币。弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）于2008年11月进行的一项市场调查显示，匹克名列中国三大最具知名度的运动鞋及篮球鞋品牌之一。据ZouMarketing调查，2007~2008年匹克篮球鞋在中国市场的占有率已经超过耐克成为行业第一。

    现在耐克、李宁的篮球产品对匹克构成最有力的竞争，许景南却成竹在胸。他表示匹克的优势在于战略的清晰定位并始终坚持这一战略，那就是做中国篮球装备第一品牌。为支持这一战略，匹克在篮球资源上的投入充分而且精准，匹克拥有FIBA和众多的NBA球星代言人，这是匹克独特的资源。从产品层面来讲，许景南表示匹克多年积累的技术力量足以让其球星代言人都对匹克篮球鞋赞赏有加，越来越多的运动员、越来越多的篮球爱好者都穿上了匹克鞋。从营销层面来看，匹克的资源也是倾向于篮球这个领域。许景南表示匹克不等于篮球，匹克不排除以后会选择性地进入其他运动领域，但也是建立在以篮球为主线的基础之上，匹克一定是做专业，这一点不会发生改变。

    匹克此次发售约4.2亿股股份，其中90%将作国际配售，其余10%将于香港作公开发售，定价介乎每股3.55港元至每股4.55港元之间，超额配股权为最多6294万股，占发售股份15%。招股说明书显示，匹克预测2009年全年纯利不少于6.82亿港元，每股盈利不低于0.325港元，按每股3.55至4.55港元的发行价计算，市盈率为11.09至14.22之间，与此前机构预测的合理市盈率为11倍大致相当。据悉，匹克此次募资所得款项的48.3%将用于广告及营销、18.8%用于购买新机械及设备、15.6%用以扩大销售网络，其余用作研发、提升管理讯息系统及一般用途。

    观察：

     由星期六、匹克的相继上市，我们不难觉察出鞋服行业已经进入了规模化竞争阶段，没有资本的强大实力，很难完成品牌和渠道的快速升级。用匹克集团首席执行官许志华的话说，“企业发展到一定的程度,上市是必然的选择,由产品运作上升为资本运作将是企业扩大产能、加速发展的助推器”。
      另外，从之前的百丽、安踏等企业到当前的星期六、匹克的上市来看，鞋服行业受资本市场的追捧，还有其更重要的原因：1、不管是星期六女鞋还是匹克专业运动型鞋服，其自主设计和研发的高“含金量”以及高增长率都是至关重要的因素；2、除了营销优势之外，强大的渠道优势资源也成为公司的核心竞争力，而此前服装连锁销售企业在香港上市时的火爆追捧,也足以证明线下渠道优势的重要性。

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