Ａ股：风险近了

　　在多年的投资实践和研究中，其实我们都非常明白：对指数点位的任何预测，包括对顶部和底部的预测，都是徒劳的。市场有其自身的运行规律，我们唯一可以勉力做到的就是：预测趋势，顺应趋势——根据宏观经济环境和市场环境，作一个大致趋势的预判，以此对“买入、卖出、观望”等投资行为进行决策。

　　源自去年11月份的这轮反弹，已经持续半年。其间的每一次大调整，《每日经济新闻》都发出坚定的买入和持有信号。去年12月的一波调整，《每日经济新闻》以“春暖花开”、“A股立春”为系列《春之声》主题，进行了连续报道，坚定投资者买入和持有的信心。在今年2月下旬到3月上旬的大调整中，《每日经济新闻》又以“年线的诱惑”、“向年线进军”为系列《年线战役》主题，表明了上证综指必然冲破年线的鲜明立场。

　　本周，A股在年线上方进行复杂盘整。在近两日的持续回调中，我们却没有了前两次那种敢于逢跌买入的胆气，一种不安在隐隐蔓延。我们认为，现在能做的事情，就是“减仓＋观察”。

　　市场风险是不是在慢慢凝聚和临近？

　　很多迹象已经显示出市场的脆弱。本周三，坊间一个IPO重启的传闻，就导致市场草木皆兵，大跌70多点。这个市道，已经不是月初可以比拟的了（月初，管理层有意连续三次实质性地密集测试市场压力，市场心理异常稳定）；交易所近期连续的风险教育和提示，也绝不是偶然事件；这轮反弹中，除部分蓝筹股外，绝大多数个股实现了翻番的涨幅，题材股也被疯狂炒作，

　　仿佛回到了牛市；而下周一，两市最后一只两元股ST联油也有望跨入3元股行列，两元股群体或将被彻底消灭；反观经济基本面，虽然复苏迹象明显，但好转之路仍然漫长；上市公司一季报业绩下滑也非常明显；而大小非的减持热情，也随行情而迅速高涨，达到一个高潮了。

　　市场也异常地热闹起来：开户数不断创出新高，羊群效应开始显现；突然间，机构们对市场发表的看法也几乎只有一个声音：看涨。

　　行情总是在绝望中发生，在犹豫中生长，在高潮中结束。这是被几百年来资本市场验证的规律。那么，现在即使不是高潮，也可能已到了高潮的前奏。

　　本轮反弹的终极点位是多少？只有天知道。但是，市场已经嗅到了一丝丝风险的味道。

　　因此，在接下来的投资中，保持一份清醒和冷静，是有益无害的。

　　记起了一个朋友。他在2007年9月下旬5400点左右彻底清仓，因为他看不懂当时的市场。随后，一波猛烈的蓝筹股行情，把指数直接推到6000点以上。周围的朋友笑他看错了行情，放脱了机会。他淡淡地说，看不懂的钱，宁愿不要。

　　在6000点的喧嚣中，他是孤独的。但是，仅仅过了半年，他的明智和冷静就充分体现了出来。他说，他做的不是最完美，但他是最大的赢家。任何的美，虽然有缺憾，但是毕竟是美。

　　赚明白的钱，规避不明白的风险，是这个市场的制胜之道。

http://cn.ppzw.com/ppzt.html

1