收购ＤＳＩ李书福澳洲扫货

澳大利亚当地时间3月27日，吉利汽车掌门人李书福在新南威尔士州正式签约，将自动变速箱生产商国际动力系统（Drive－trainSystemsInternational简称“DSI”）收入囊中。
这是面对负债过高等疑问的吉利集团第二次海外出手。此前，吉利成功收购英国锰铜控股（MBH）。李书福笑称：“在全世界媒体热议吉利收购Volvo传闻时，我在一个月之内快速锁定并收购了DSI。”

吉利内部知情人士透露，吉利还将继续兼并收购的脚步，国内、国际的零部件企业都在视野之内。

暗度陈仓

正当全世界媒体都在热议李书福收购Volvo的时候，这位汽车狂人正往返于中国和澳大利亚间频频考察。3月27日，吉利100%全额收购DSI，并称“全球第二大的汽车变速箱厂DSI从此成为吉利旗下全资子品牌”。

吉利没有透露此次收购的金额。据接近吉利高层人士透露，迫于澳洲方面400多名员工追讨欠薪以及萧条环境下经营上的压力，这次DSI的要价并不高。

DSI是一家中国零部件厂商知之甚少的公司。不过根据DSI债权人会议公布的数据，截至去年12月，DSI净资产大约2700万美元，目前尚欠员工和债权人大约7200万美元。今年2月，DSI进入破产管理程序，普华永道紧急为其寻找合适的买家，吉利收到了邀请。

据吉利集团新闻发言人王自亮介绍，DSI是一家集研发、制造、销售为一体的自动变速器专业公司，是全球仅有的两家独立于汽车整车企业之外的自动变速器公司之一，具有年产18万台自动变速器的生产能力。该公司已有80多年历史，世界著名自动变速器零部件公司博格华纳曾经全资拥有过该公司30年。

吉利称，作为福特、克莱斯勒、韩国双龙以及印度Mahindra和俄罗斯TagAZ等公司的动力传动系统供应商，DSI拥有4速、6速前后驱动及全驱动大扭矩自动变速器等世界领先技术。不过，这一说法目前尚无法得到其它方面的信息支持。

“我们十分看重DSI在变速箱领域的前沿技术和强大的研发能力。”王自亮说。通过收购DSI，吉利在原有小扭矩自动变速器的自主知识产权的基础上，进一步丰富了产品线，强化了吉利自动变速器的研发与生产能力。

汽车业专家贾新光认为，澳大利亚虽然整车不强，但在零部件生产方面十分发达，大量出口海外市场。在国际市场仍默默无闻的自主品牌吉利，通过这次收购，在变速箱领域一跃成为国际最先进的企业，不但在技术水平上得到突破，在品牌提升方面也获益良多。

吉利方面表示，基于出口全球的考虑，吉利将继续保留DSI品牌和该公司运营的独立性，但是会给DSI提供一套适合全球发展的新战略。首先恢复对福特的供货，然后把DSI的产品和技术引入中国。同时为DSI在中国寻求低成本采购零部件的途径，并为DSI的新产品研发提供资金支持。

扩张资本

据吉利内部接近高层的人士透露，李书福曾笑谈 “收购Volvo的事吸引了全世界的注意”，而他也乐得在这场烟雾的掩护下，与真正的并购对象接触和谈判。实际上，收购这样的制造商早在李书福的考虑中。

李书福此前曾表示：“吉利要发展壮大，就是要在汽车新技术领域与国际接轨，在汽车传统动力领域赶超国际水平。”他说，吉利真正感兴趣的是一些拥有独特技术的零部件企业。

吉利为何频频出手海外？出身仰融旧部、在国际资本市场长袖善舞的吉利首席财务官尹大庆表示，吉利以中国自主品牌汽车企业进入国际市场，进行海外并购的动因，一是中国企业有低成本优势，二是通过海外并购获得技术和网络资源，另外还可以规避贸易壁垒和汇率风险。

因而，对于此次抄底变速箱厂，尹大庆的态度是“必须100%一举全资收购，完善吉利的自主核心零部件体系，从而大幅提升产品品质。”

这是吉利扩张计划的一部分。根据吉利制定的200万辆的目标，李书福将在未来5年内推出5大核心技术平台，15个产品平台，41款新车。目前吉利在国内共计落成8个生产基地，但上海、湘潭、台州等基地都还处于亏损状态。

对此，贾新光曾表示质疑：“像捷达、富康一年生产30万辆车就花了100多亿，吉利到2015年要生产200万辆车，得花多少亿？现在的急速扩张真的不差钱吗？”

在这样的情况下，吉利海外扩张的钱从哪里来，也为各方关注。去年，吉利还斥资5亿美元在墨西哥建成年产30万辆的汽车组装厂。

日前，李书福曾如此解释资金来源问题：“我们银行贷款达到30多亿，资本市场拿来20多亿，再加上对配套商70亿的应付款，钱就是这么来的。”

不过银行贷款30亿元加上供货商应付账款70亿元，相对于目前净资产逾百亿的吉利而言，负债率已超过90%。

李书福早就在为并购做准备。3月8日，英国《泰晤士报》曾报道，吉利汽车聘请英国著名投资银行洛希尔公司（NMRothschild）担任其顾问，以负责可能发生的并购活动的运作，并寻找私募基金提供财务支持。

当时媒体断言这一举动是吉利为竞购Volvo作准备。其实，这是李书福着手为收购DSI融资。

随后，吉利与包括凯雷在内的投资基金接洽，谋求获得融资支持。这笔融资，是为了偿付吉利2006年发行的1亿美元5年期可转股债券。

3月16日，吉利在香港联交所发布公告称，将斥资3.66亿港元提早赎回可换股债券，并称此次回购不会影响其财政收况，为这次吉利的海外收购打下了财务“伏笔”。

接近此次收购的人士认为，吉利很有可能通过国际投行提供的过桥资本和国内银行贷款，支付收购所需资金。而后，收购行为导致证券市场股价飙升，吉利就可及时套现，回笼资金，充裕企业的现金流。

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