汽车行业：对于2月汽车产销形势分析

　　国元证券(14.39,0.01,0.07%) 闻祥

　　2月汽车产销双双超过80万辆，结束了2008年7月以来产销连续低于80万辆的低位徘徊局面，汽车市场开始回暖，汽车产销同比实现增长，库存压力得到释放，并创下了两年来最低水平。2月，汽车生产80.79万辆，环比增长22.96%，同比增长23.08%；销售82.76万辆，环比增长12.43%，同比增长24.72%。在汽车主要品种中，乘用车生产59.13万辆，环比增长12.66%，同比增长25.40%；销售60.73万辆，环比下降0.54%，同比增长24.23%。商用车生产21.66万辆，环比增长63.88%，同比增长17.17%；销售22.03万辆，环比增长75.54%，同比增长26.09%。

　　政策效应显现，汽车市场回暖

　　2月份车市尤其是1.6L及以下排量乘用车表现良好很大程度上是受益于政策利好。从1月20日开始实施的1.6L及以下排量乘用车的购置税优惠政策，对于1月份来说，受益天数仅为12天，而2月份的受益时间为整个月，所以2月份的政策效应更为明显。其次，今年2月份的非春节因素以及没有去年2月的冰雪灾害的因素促成了本月汽车销量快速增长。由于这些偶然因素的存在，以1-2月时间段分析今年的汽车工业产销情况将更为合理。

　　1.6L升及以下排量乘用车市场呈现较快增长

　　1-2月份乘用车销量121.79万辆，同比增长5.81%；其中1.6L及以下乘用车销量85.93万辆，同比增长18.78%，占比70.56%，占比提高了7.71个百分点，由于这部分乘用车占据了乘用车七成的市场份额，因此对整个乘用车市场回暖起到了关键作用。

　　具体到车型来看，1.6L以下排量轿车销售59.12万辆，同比增长13.81%，从本月轿车销售前十名的品牌看，主要集中在这部分车型的品种上。交叉型乘用车增长势头依旧迅猛，1-2月同比增长速度超过3成，是增长最快的车型。

　　库存创两年新低

　　1月全国汽车产销量为112.03%，2月全国汽车产销率为102.43%，继续保持较高的产销率水平，行业库存创两年以来的新低。其中，轿车和交叉型乘用车库存水平均下降幅度更大。去库存化显著，各大企业纷纷加大排产量，恢复生产。我们认为，当前汽车行业企业库存总量处于低位且合理水平。

　　车市没有全面复苏，商用车产销依然严峻

　　从1-2月情况看，商用车并没有复苏，2月产销虽然好于1月，但从1-2月累计情况看销量依然存在比较大的负增长，同比下降6.94%。1-2月除货车销量同比增长12.37%外，其余均出现较大幅度的下降，半挂牵引车下降幅度最大为79.73%，客车下滑14.84%。由于政策因素没有到位，商用车产销形势依然严峻，随着“汽车下乡”细则的即将公布和4万亿投资效应的逐渐显现，从3月份开始将逐渐改善商用车细分子行业不景气的状况。

　　汽车企业出口下降明显

　　由于受全球金融危机的影响，外需大幅减少，汽车整车出口明显下降。根据中国汽车工业协会汇总的汽车整车企业出口情况看，2月汽车出口2.17万辆，比上月增长32.56%，同比下降52.02%；1-2月汽车出口3.81万辆，同比下降58.01%。

　　整体看，2月车身开始局部回暖，商用车形势依然严峻，3月份由于去年同期基数超过100万辆，实现同比正增长的不确定性比较大。随着《汽车产业调整振兴规划》细则的逐步出台，“汽车下乡”政策的落实将有助于商用车子行业实现好转。商用车和乘用车两个细分子行业的均衡发展，才能实现汽车行业的真正复苏。

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