大摩重申百丽国际“增持”评级

    摩根士丹利昨日发表研究报告指出，百丽国际(01880.HK)估值具吸引力，公布上半年稳健业绩后遭沽售并不合理，重申“增持”评级，但将目标价由12港元降至8.7港元。

　　大摩称，百丽上半年纯利跌1%至9.88亿元人民币，业绩欠惊喜因缺乏一次性收益，去年上半年因上市冻结资金带来一次性利息收益3.64亿元。若撇除该项因素，上半年纯利增长42%。相对该行预测，纯利低于预测3%，主因利息成本及税项支出上升。大摩表示，维持该公司盈利预测不变，撇除一次性收益，料07-10年盈利年复合增长29%。

　　里昂证券表示，百丽上半年业绩稳健，而该股经过大跌后，估值已见合理，调高其评级由“优于大市”升至“买入”，目标价7.96港元。里昂指出，百丽撇除去年同期上市相关一次性收入后，上半年纯利同比增长55%，符合预期。虽然收入受新店拖累低于预期，但毛利方面则较预期佳，因此调高今明两年盈利预测各5%，至24.12亿及31.22亿元人民币。

　　瑞信发表研究报告，维持百丽国际“跑赢大市”评级，目标价12.52港元，指出该股近日大幅调整，反应过度。瑞信称，该公司撇除去年上市冻资带来利息收入，以及今年上半年汇兑收益后，核心纯利增长37.7%，至9.54亿元人民币，符合该行预期，鞋类业务相对运动分销业务表现出色。瑞信表示，虽然调低运动服销售预测，但调高鞋类业务毛利，故维持该公司盈利预测不变，料今年纯利22.80亿元。

品牌策划

http://cn.ppzw.com/hyxx/

1