H股外资效应的思考

　　其实对于外资增减持 H股的事件在香港市场已经不是什么新鲜的事情，而由此引起个股与市场的波动也有前车之鉴。如2002年5月，巴菲特买入中石油股份，使得华尔街投资界震惊，从而也让海外资金关注在港的 H股板块，并引发了一轮 H股抢购热，也造就了 H股指数2002年10月至2004年年初的大牛市行情。但在众多的资金获利之后， H股市场也遭遇了一波抛售狂潮，除大摩等海外资金频繁减持外，部分战略投资者也纷纷退出。如世界第三大石油公司BP石油2004年1月12日出售所持有的2%中石油股票，净值约在10亿美元以上，由此中石油当日下跌2.48%；在2004年2月11日BP出售持有的中石化的2.1%的全部股份；2005年1月28日，占有中国人寿 H股5.76%股份的长江实业减持了一半的中国人寿股票2.14亿股，出售价格在每股5.3港元左右，套现11.4亿港元，此次减持股票令李嘉诚获利高达3.7亿港元，等等。这样 H股市场在外资的增减持操作下，无论是个股还是 H股指数都有较大的波动，面对这样的情形，作为我们普通的投资者应该如何面对?对此笔者有以下的认识:

　　对于外资增持 H股部分股票，其操作可以归结为两种行为:一、看好中国未来的发展，长期分享中国经济的发展，如巴菲特长线持有中石油的股份；二、阶段性地看好某一行业，快进快出，争取中线获利。如大摩在 H股市场的频繁操作也在部分股票中的低吸高抛行为。而对于海外战略机构撤离 H股部分个股，笔者把机构减持部分所持 H股股票的操作归结为以下两种行为:第一、由于机构对企业发展认识的不一，在先前部分投资大幅度获利的情况下，实施的一种逢高获利了结的方法，如BP抛售中石油。第二，部分机构认为其所持股票所属行业在一段时间内不被看好。如摩托罗拉贱价减持中芯国际就宣称对世界的芯片产业在近几年内不看好等。

　　在认识了海外战略机构增减持操作行为之后，在目前海外资金依旧是 H股市场主流资金的情况下，面对这样机构大规模的减持行为，笔者提出以下建议:

　　第一、对于各个行业与企业的发展，由于外资机构的认识是各具差异，因而投资者在操作上不要完全跟随这种操作行为。

　　第二、从市场表现来看，短期而言可能会对战略投资机构抛售的部分股票的市场走势带来一定压力，但不会改变部分好股票的慢牛格局。

　　第三、对于外资机构短期的减持与增持行为投资者应该理性分析，未必减持的就是差股票，增持的股票后市就一定会上涨。

　　第四、投资者应该树立长线的投资理念，选择优质的国内上市公司长线持有。目前在全世界投资者看好中国经济发展的同时，中国一定会出现一些甚至一批在国际上具有一定影响力的上市企业，而 H股的企业代表着国内优质上市公司的一部分，因而在后市中 H股指数的这种慢牛的格局不会因某些短期的因素而改变。这样在经历先前的 H股的大牛市行情之后，投资者要想在 H股中胜出，精选企业，长线持有部分好的个股或许是较好的投资方法。