华尔街日报：中国新法规打击对华风险投资

　　就在中国大型企业正努力收购美国资产的时候，中国新出台的一些法规却正在产生一项有悖初衷的后果：外国公司在中国进行风险投资将变得更加困难。

　　针对中国国家外汇管理局(State　Administration　of　Foreign　Exchange)今年不声不响出台的这些法规，过去两个月来中国的风险投资家和律师们一直在对政府部门展开密集游说。这些投资者希望政府官员向他们澄清，根据这些新法规，外国公司怎样才能对中国的初创企业进行合法投资。新法规出台后，想把公司财产转移到境外的中国公民需要面临更多申报和审批程序。
　　风险投资家们通常是向那些初创公司提供启动性小额投资，希望有朝一日能通过首次公开募股或其他退出策略实现投资盈利。但在中国，多数风险投资都是通过在开曼群岛等地注册的离岸机构进行的，因为根据中国较少以市场为导向的公司法，风险投资家们难以达成风险投资交易，也难以让所投资的公司赴海外证交所上市。

　　中国政府已明确表示它正在与风险投资家们合作来安解决这些问题，而它出台上述新法规的初衷原本是要防范境外洗钱以及避税等问题。中国官员说，政府还希望防止资本外流对中国的国际收支平衡造成不利影响。国际收支平衡情况是反映一个国家与世界其他国家和地区间商业和金融交易的指标。

　　但据几位外国投资者说，这些新法规却起到了遏制新的风险投资交易在中国发生的作用。

　　英特尔投资部(Intel　Capital)中国区总监邝子平(Duane　Kuang)对这一事态发展感到担心。英特尔投资部是美国晶片业巨头英特尔公司(Intel　Corp.)的风险投资部门，本月刚刚宣布组建了一只2亿美元的基金投资中国的科技类公司。但邝子平也表示：“我确信这个问题将得到解决。长远而言这丝毫不会改变我们投资中国市场的信心和决心。”

　　与此同时，中国境内的风险投资交易正出现停滞。

　　北京清科信息咨询有限公司(Zero2IPO　Ltd.)的数据显示，今年第一季度中国的风险投资总额较去年第四季度下降了42%，由2.85亿美元下降至1.65亿美元。

　　中国两项规范境外交易的新法规中有一项今年1月24日开始生效。清科公司最近对风险投资公司、投资银行、律师事务所和会计师事务所进行的一项调查揭示出人们对这些新法规的更多担忧：48家接受调查的公司中认为新法规将导致中国企业赴海外上市数量下降的占79.2%。

　　美国律师事务所OMelveny　&　Myers　LLP北京代表处的合伙人劳伦斯·萨斯曼(Lawrence　Sussman)说，中国具体负责执行这些法规的地方政府部门尚未就批准企业向境外转移资产的程序出台任何标准或实施细则。这家律师事务所专门办理涉及中外间投资活动的案子。据萨斯曼说，截至上周，至少有一家政府部门甚至根本未受理企业向境外转移资产的申请。其他投资者也担心，许多涉及向境外转移资产的交易可能将得不到批准，即使最终获得批准也要延误好几个月的时间，因为政府部门没有足够的人手。

　　中华创业投资协会(China　Venture　Capital　Association)的董事徐新(Kathy　Xu)说，由于新法规在内容上的模糊不清，所有大型的私人资本运营基金和风险投资基金都暂停了在中国的投资活动。自5月以来，中华创业投资协会已经与政府官员们举行了三轮会谈。徐新说，她乐观地认为，政府将在未来1-2个月内出台新的投资指导原则，对企业向境外转移资产所涉及的登记和批准程序做出明确规定。

　　国家外汇管理局的官员马少波说，这些规范海外交易的新法规并非是针对合法的风险投资而出台的。中国商务部(Ministry　of　Commerce)的一位官员则表示，该部正在制定新政策以帮助风险投资家和中国企业家来应对这些新法规。

　　马少波在接受采访时说，将会有配套法规出台。他表示，中国政府仍然担心会有巨额资金通过地下渠道流到境外，这种资本外流正在影响中国的国际收支平衡以及国家的经济安全。

1