百丽国际溢价15%收购美丽宝

    停牌多日的百丽国际（1880.HK）和美丽宝（1179.HK）终于在上周五披露收购计划。

    自上市以来一直积极展开并购的百丽国际此次提出，以每股6港元的作价全面收购美丽宝，以美丽宝全部已发行股份2.623亿股计算，美丽宝价值约15.74亿港元。每股6港元的全购价，较美丽宝停牌前收盘价5.21港元，溢价15.16%。

    持有美丽宝1.65亿股或62.87%的大股东兼主席邓伟林，已承诺接受收购，涉及总代价9.896亿港元。由于邓伟林与百丽大股东兼董事邓耀为堂兄弟，故有关交易构成百丽一宗关联交易，需由百丽独立股东批准。

    对于此次收购，百丽指出，公司本身的发展策略是集中发展中、高档休闲鞋品业务。而美丽宝集团旗下品牌销售及分销的鞋品价位都在60美元至300美元之间，百丽认为这部分市场在内地极具发展潜力，也将令公司业务得到互补。

    另外，由于美丽宝的海外业务，特别是香港的业务，均由经验丰富的人员管理，因此百丽认为落实收购对公司海外业务运营将有所裨益及提升。

    百丽上周五上扬4.13%，至9.58港元；美丽宝则大涨12.48%，至5.86港元。工商东亚分析师韩致立表示，百丽收购作价相当于2008年15倍市盈率，较为合理。收购之举将支持百丽继续得益于内地消费的持续旺盛势头，韩致立预计股价在中期内有20%的上涨潜力，维持“买入”评级。瑞银证券同样维持百丽 “买入”评级。该行指出，就算此次动用大量现金收购美丽宝，去年5月份上市的百丽仍持有现金达45亿至50亿元人民币。此次收购拥有500多个分销点的美丽宝，可助百丽发挥更佳的规模效益。以2008年及2009年度预期市率36倍及27倍计算，瑞银将百丽的目标价维持在11.4港元。

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