再融资燕京啤酒心系何方？

    青岛啤酒联姻美国A-B，华润雪花结缘SAB-Miller，珠江啤酒引资英博……近两年一线啤酒巨头相继进入扩张期，对资金的饥渴使越来越多的啤酒企业牵手外资。在这股“合资”风潮下，燕京啤酒成为少数几个没有外资参股的企业。然而，燕京啤酒本月18日突发停牌公告，引发外界诸多猜疑，其解释是需要“再融资”

    “再融资”引发的猜想

    在接连下跌三个交易日后，作为2008年奥运会赞助商的燕京啤酒18日突然停牌，在抛下一句“再融资”的解释后，引来业界的多种猜想。

    根据燕京啤酒公告，由于“公司正在商讨重大事项，目前正与相关方面进行沟通”。公告还表示，为了维护股东权益，避免对公司股价造成影响，需即日起停牌，待有关事项确定后才申请公司股票复牌。停牌时间预计在一周左右。

    随后记者致电燕京啤酒证券部，有关人士在向记者确认了“此次停牌是为了再融资，具体融资数额是多少，现在上级还没有给出说法”后，便以目前不方便透露其他情况，以公司公告为准，谢绝了记者的其他提问。

    随着“再融资”的公开，有关燕京啤酒希望通过募集18亿元资金重启规模性扩张、准备引入战略投资等消息也陆续浮出水面。但是，这些还都只是猜想，实实在在的是，就在停牌前的17日，燕京啤酒股票却遭遇明显洗盘，并跑输整个啤酒板块。在24.25元开盘后，最后跌于22.90元，急挫6.95%%。

    显然，无论是业界还是投资者，都在等待燕京啤酒“再融资”的结果。

    募资重启规模扩张？其实，那些猜想并非空穴来风。

    去年9月，燕京啤酒曾透露，到2009年，将增加13条生产线。若要实现这种大规模的扩张，燕京啤酒对资金的渴望日渐急迫。

    就在燕京啤酒停牌后，燕京啤酒集团一位高层人士向媒体透露，公司计划今年全面扩张外埠市场，并将采取增资扩股的方式在股市上融资18亿元，以期进行2008年的扩张与技改项目。

    据了解，目前燕京啤酒共有11个项目正等待融资开建，其中，包括包括新疆、内蒙古建原料基地，广东、河北沧州、湖南衡阳、四川南充等地的产能扩建或新建工厂。燕京啤酒去年销售啤酒400万吨，按照燕京啤酒的此前的规划，今年的销售目标是450万吨，到2010年实现500万吨年销售量，但这一计划将提前在2009年实现。也就是说，燕京啤酒将提前一年完成集团“十一五”战略规划。而2010年后的下一个五年计划，燕京啤酒的目标则定在800万吨，进入世界前8强。显然，这11个项目正是为燕京啤酒集团的整体战略目标而设定的。

    近两年，国内啤酒行业一线巨头相继进入扩张期。燕京啤酒的此次融资被业内看做是其重新启动大规模扩张的一个前奏。

    早前，作为燕京啤酒竞争老对手之一的青岛啤酒已经率先宣布发行15亿元可分离转换债券募集资金，剑指110万吨的产能扩张的投资项目，同时，青岛啤酒还在2007年将此前坚持的整合为主战略，改变为整合与发展并重战略，在青岛、济南等地开始扩建新厂，规模之大前所未有；而华润雪花“沿江、沿海”战略取得不俗战绩后向纵深发展，扩张步伐一直未停歇，2007年再开拓了浙江、甘肃等地市场。早早进入一线行列的燕京啤酒近几年虽然不停扩建，但主要精力还是深耕北京、广西、内蒙古等几大市场。面对竞争对手的狂飙突进，燕京啤酒此次的“再融资”如顺利实施，无疑将助力其接下来重启规模性扩张战略。

    下一桩“跨国婚姻”？

    如此大规模扩张所需的18亿巨额资金，燕京啤酒将如何选择“再融资”对象？

    根据公开资料，燕京啤酒2007年销售量超过400万吨，销售额超过100亿元，这对于国外潜在的投资者而言，诱惑力非常之大。在外资渗透最为深广的啤酒行业中，燕京啤酒是目前国内为数不多的几家没有引进外资的啤酒企业。目前青岛啤酒、华润雪花已经分别与美国A-B公司、SAB-Miller联姻，而已经牵手珠江啤酒的英博，在北方市场的布局却一直未到位，因此曾有传言推断英博有意购入燕京啤酒20%%的股权。

    事实上，燕京啤酒曾被多家外资瞄准。上世纪90年代初燕京啤酒刚称霸北京市场时，正是中国啤酒业遭外资疯狂并购之时，多家外资瞄准了燕京啤酒。“仅1994年上半年到燕京啤酒寻求合作的就有20多拨人。”燕京啤酒董事长李福成曾对外宣称。但所有谈判都无果而终。不过，燕京啤酒并未关上合作的大门，燕京啤酒高层表示，在保证燕京啤酒不失去控股权的基础上，不排除通过定向增发等形式引进战略投资者。

    然而，燕京啤酒所引进的战略投资者是否外资？

    一家国际啤酒巨头近期发布的业绩显示，其啤酒销售呈下滑趋势，在华增长更趋向内生性。由于新兴市场包括中国的啤酒原料价格上涨，英博第四季度的业绩预计将倒退。而据SAB-Miller17日公布的第三季报也显示，由于农作物、运输费用和铝价上涨，包括来自雪花啤酒的销量只增长了7%%，低于新兴市场8%%的水平。

    面对目前这种状况，有业内人士分析认为，燕京啤酒的再融资计划并非引入国外战略投资，而是通过国内A股市场再融资。

    不可否认，啤酒企业的扩张有赖于上市募资或者资本层面的战略合资。但是，仅从啤酒行业一线阵营的未来态势上来看，燕京啤酒的命运充满变数。面对主要竞争对手依靠外资强有力的资金支持攻城略地，燕京啤酒能否坚守内资身份，抑或也与青岛啤酒、华润雪花以及珠江啤酒一样，成为具有国外战略投资阵营中的一员，或许答案会很快揭晓。

http://www.ppzw.com/spzs/

中国品牌总网

1