中航抛每股5港元方案，阻击新航入股东航

    在国务院国资委对“东新恋”表态按市场化原则操作后，中国航空集团公司(下称中航集团)在香港的子公司中航有限1月6日抛出了一个每股不低于5港元的方案，意在取代新航和淡马锡的角色。

    这距离中国东方航空股份有限公司(0670.HK，600115.SH，下称东航)1月8日的特别股东大会仅一天之隔。中航有限是国航的股东之一，该公司称，根据其财务顾问中国国际金融有限公司的初步分析，相比新航，国航与东航开展战略合作能带来更大的协同效应，将显著提升上海航空枢纽的地位。

    根据新航、淡马锡(新航的母公司)与东航集团及上市公司东航去年11月9日签署的正式协议，新航将出资约47亿港元，淡马锡将通过其全资子公司联德投资私人有限公司出资约25亿港元，以每股3.80港元的价格分别认购12.35亿股和6.5亿股东航新H股；与此同时，东航集团也将以每股3.80港元的价格认购11亿股东航新H股。增资扩股完成后，东航集团、新航和淡马锡在增发后的东航总股本中分别持有51%、15.73%和8.27%的股份。

    中航方面在1月2日和3日先后对“东新恋”表态，称东航每股3.8港元的售股价太低，将对目前的“东新合作”方案投反对票及提出新的方案。

    三天后，中航方面终于抛出一份比较具体的方案，称若新航方案未能获得股东大会批准，该公司将在两周内向东航董事会提交新方案，来取代新航和淡马锡的角色，担任东航新的战略伙伴。对于东航增发的约29.85亿股H股，中航有限愿以每股不低于5港元的价格认购，如果东航集团同意，该公司愿意将认购东航H股股份的比例，从目前的24%提高到30%。中航方面强调，未来的新方案仍需获得政府、监管部门及股东大会的批准。

    1月6日晚，东航以“业内人士”的形式对中航方面的新方案提出六大质疑，其中一条指出——“鉴于国航和东航目前的市场地位，结盟所带来的影响会否构成违反国家已公布即将实施的反垄断法所禁止的经济行为？”

    值得一提的是，国务院国资委1月4日首次对“东新恋”表态，“第一，我们支持中央企业引入境外战略投资者；第二，企业经营行为由企业按市场化原则自主操作。”部分业内人士认为，国资委态度其实就是“政府给你放行，市场决定结果”，在争夺东航中小股东的关键时刻，这一表态使中航方面处于更加有利的地位。而知情人士告诉本网，目前中航方面已经获得东航A股前几位机构投资者的支持，游说工作进展顺利。

    香港花旗投资研究的分析师Ally Ma评论说，在1月8日的股东大会上，“东新合作”方案被推翻的可能性日益加大。她还认为，国航与东航在节省成本、航线结构等方面的协同效应要大过新航。

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