贵州茅台或启并购第一案，相中汝阳杜康

　　一向依靠自身发展的贵州茅台（600519.SH）开始启动资本扩张的步伐，欲收购汝阳杜康。

　　“贵州茅台已经完成对汝阳杜康的考察，双方签订了意向性的协议，”河南省酒业协会会长熊玉亮昨日告诉《第一财经日报》，“汝阳市政府也非常希望贵州茅台这样的龙头企业参与竞拍。”昨日，汝阳杜康董事长常务欣并未对上述说法予以否认。

　　提起汝阳杜康，不能不提汝阳杜康与伊川杜康多年的商标纠纷。2007年9月北京市高院的终审判决对汝阳杜康是绝对的利好消息：伊川杜康（后更名为河南杜康投资集团）诉国家商评委认定“汝阳杜康”商标一案被驳回，汝阳杜康的商标获得胜诉。

　　然而，赢得官司之后的汝阳杜康却仅剩下了“商标”资产：早在2007年5月25日，汝阳杜康已进入破产程序。据内部人士透露，汝阳杜康债务缠身，仅4000多职工的身份置换金就需要1.8亿元，而启动生产资金又要1亿元。

　　而贵州茅台介入汝阳杜康是一件标志性事件。“贵州省委作出了要在全省创建几个百亿集团型大企业的决策，作为贵州企业龙头的贵州茅台成为最主要的任务目标。按照翻两番的任务，销售收入必须达到128亿元以上。于是，茅台集团确定了通过7～10年的努力，也就是到2010年左右，建成一个年销售收入100亿元以上、具有自主知识产权和国际竞争力的大型集团的战略，这被业界称为‘茅台百亿工程’。由于茅台酒生产受到特殊地理环境的限制和独特酿造工艺的制约，在产销上一直难以快速解决供不应求的矛盾。河南历来是白酒的生产和消费大省，茅台凭借资本和技术优势进行战略并购，是迅速扩张其产能的一个捷径，是其资本扩张第一步。”一位业内人士评价道。

　　但是未来存在一定的变数。“法院组织的拍卖程序决定汝阳杜康的归属，伊川杜康早就有吞并汝阳杜康的雄心壮志，而省外签订意向性协议的不止贵州茅台一家，还有统一集团。”熊玉亮说。

　　茅台VS五粮液

　　虽然茅台一直肩负“酒王”的称号，但是，其旗下除了茅台外，就仅有王子酒和迎宾酒系列。而五粮液却利用“五粮液”的主品牌优势，开发出了五粮春、五粮醇、五粮神、五湖液等多个子品牌，并取得了极大成功。在短短几年中，用经销商买断经营的模式，迅速衍生出100多个子品牌强大的品牌阵容，使其成为无人能敌的“酿酒帝国”，且在占据70％份额的浓香型白酒市场中成为超级强势的领导品牌。

　　“2007年1~11月份茅台酒销量与上年持平，系列酒销量同比增长87.1%。”刚结束的茅台经销商大会上，茅台集团总经理袁仁国对中档系列酒“宠爱有加”。然而袁仁国坦言：“系列酒推出市场8年，但还处于总量小、规模小状态。王子酒、迎宾酒由于费用投入高，虽然公司通过返利还是保障了经销商在该业务上没有亏损，但在这块业务上并没有盈利。目前系列酒占公司总体收入5%，影响尚小。”

　　而五粮液2007年三季报显示，三季度五粮液高档酒实现收入约5亿元，同比减少约三分之一，但中低档酒实现收入12亿元，同比增长46%。

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