达能蒙牛保鲜乳合资项目告吹

　　合资？独资？达能战略转型走到三岔口

　　深陷娃哈哈合资纠纷的法国达能，刚与光明乳业告吹没多久后又遭重挫，蒙牛乳业(2319.HK)日前宣布，终止与法国达能的保鲜乳制品合资项目。行业分析师认为，该项目终止的原因除了 “先决条件”未能在协议规定的时间内达成外，可能还跟达能没办法取得蒙牛的控股权有关。

　　公告称，原先于去年12月18日，内蒙古蒙牛、北京蒙牛和马鞍山蒙牛分别与达能就成立合资公司订立有条件合资合同，藉以在中国生产、分销、营销和出售保鲜乳制品。最近经各方之间的商讨，蒙牛与达能相互同意不再按原先预期合资项目，但仍可就日后的合作机会进行商讨。

　　公告称，除了因成立合资公司所产生的若干成本外，蒙牛乳业并未因合资项目终止而导致或产生其他损失。达能也公告称，与蒙牛乳业集团于2006年12月签订的成立合资企业的合约于2007年12月18日终止，原因是“进一步投资所需的先决条件在协议规定的时间内并未达成”。

　　据2006年12月18日蒙牛乳业刊发的公告显示，双方拟新设的三家合资公司，蒙牛和达能将分别持股51%和49%，交易完成的先决条件包括：合资合同和合资公司的章程细则获有关的中国审批机构批准、合资公司获签发营业执照，以及合资公司为经营各自的业务而取得全部必须的证照批文。如先决条件未能于2007年12月18日前得到满足，所有合资合同应均告终止。

　　对此，招商证券食品饮料行业分析师朱卫华分析，双方终止该项目的原因可能还包括达能难以取得蒙牛的控股权。“达能彻底退出光明乳业应该也有一这方面的原因，不过终止与蒙牛的保鲜乳制品合资项目对达能而言影响甚微，因为酸奶才是达能乳品的主营项目，而其保鲜奶占据的市场份额则微不足道。”

　　目前法国达能与蒙牛的合作仅限于酸奶这一类，蒙牛仍将代为加工、生产和销售达能旗下的“碧悠”酸奶产品。蒙牛方面表示，将与达能在酸牛奶领域积极探索各种形式的合作方式。上述分析师认为，相比国内另外几大乳业巨头而言，蒙牛的上升势头更好，成长确定性更强，达能能保证合理的回报。

    达能加快在华独资步伐

　　从娃哈哈到光明再到蒙牛，法国达能与国内乳制品企业的合作屡屡受挫，今后它又将以怎样的姿态在中国发展？海通证券分析师丁频认为，达能是不会放弃中国乳业市场的，接下来它肯定还是要再找一家国内乳制品企业合资进入新兴市场。

　　在今年11月举行的一个论坛上，达能全球总裁里布曾表示，一些达能足够强大的行业，例如乳品，可以独立地进入新兴市场，不一定要通过合资企业。今年11月8日，达能宣布将通过全资收购多美滋公司，进入中国婴幼儿营养健康食品领域。行业人士分析认为，这些都印证了达能经历娃哈哈事件后正加大在中国的独资步伐。

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