国美“拼单”拼多多，苏宁、京东有压力吗？

4月19日晚，国美零售（00493.HK）发布公告称，公司于4月17日向拼多多（PDD.Nasdaq）全资附属香港胡桃街有限公司，发行总值2亿美元可换股债券，年期3年，息率5%。

从2018年国美在拼多多开设官方旗舰店，到如今拼多多认购国美零售可转债。拼多多与国美的合作越来越亲密，外界认为，国美在向拼多多靠拢，双方有望成为同一战壕中的战友。

双方牵手会是一个双赢的结局么？

国美的觉醒

“这几年国美发展的确不尽如人意。一方面，国美的电商战略经常调整，走马观花很频繁，平台发展遇到天花板，自身又没有社交流量入口。在这样的前提下，看到拼多多流量这么大，想着要站在人家流量巨人的肩膀借船出海，去分割一下社交电商的红利，通过获取更多流量，开拓增量空间。” 网经社电子商务研究中心主任曹磊对《中国经济周刊》分析。

3月31日晚间，国美零售发布了2019年年报，2019年销售收入约为594.83亿元，同比下滑7.57%；归属母公司股东应占亏损约为25.9亿元，同比大幅缩窄。

对于新冠肺炎疫情的影响，国美在财报中指出，疫情的暴发对中国许多行业造成干扰，包括零售业等。尽管面临挑战，中国政府采取了一系列措施控制疫情以及采取了积极的刺激消费政策，相信未来这些扩大内需的政策会有好的体现，企业也将会受益。

这份财报在业内并不亮眼，因为2019年国美的业绩不仅远远落后于苏宁，也不如过去的国美自己。

早在2011年，国美营收便已突破600亿元，2019年仍维持在接近600亿元左右，代表其在过去8年近乎是原地踏步。尽管2019年亏损有所收窄，但仍维持在高位，加上2017年、2018年连亏两年，三年巨亏79亿元。尤其和老对手苏宁2019年实现营业收入2692.29亿元相比，国美594.83亿元的收入，仅仅是苏宁易购的22%。

国美的这份财报披露，将继续加大渠道全面下沉的速度，2020年国美定下了“百城计划”，将利用轻资产的加盟店形式，加速打造100家年销过亿加盟店，抢占县域市场的份额。

“国美要发展就要有钱，这个时候拼多多拿出2亿美元的投资对于国美来说也是比较重要的。这不仅是一笔比较重要的发展资金，拼多多还有巨大的流量入口，下沉市场用户数量、规模很庞大，当下的国美需要一个巨大的流量入口去和消费者接触。”资深家电分析师梁振鹏对《中国经济周刊》表示。

目前，国美线下约有2602家门店，覆盖全国776个城市。根据国美大店带社区店的“航母式”网络战略，国美希望通过“业务扩容”“渠道下沉”和“社群营销”，加速增量渠道的拓展，开拓低线市场和“宅经济”。

拼多多的压力

拼多多可以获得哪些资源？

根据双方协议，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台，将同时成为拼多多物流和家电后服务提供商。两大服务平台将为拼多多平台商家提供覆盖全国的中大件物流、仓储及交付服务，以及包含家电维修-清洗保养-以旧换新在内的消费者服务方案。

3月11日晚间，拼多多发布了截至2019年12月31日的Q4及全年未经审计财报。财报显示，2019年全年实现营收301.4亿元，较上一年同比增长130%；非通用会计准则下（NON-GAAP），Q4经营亏损13.4亿元，对比上一年同期为21.1亿元，对比Q3为21.2亿元，同比、环比均大幅下滑。

业内分析认为，这是一份喜忧参半的财报。一方面拼多多平台年活跃买家数达5.852亿，单季度净增4890万，同期，京东年活跃买家数为3.63亿，阿里巴巴为7.11亿。另一方面，拼多多的运营费用一直居高不下，财报显示2019年第四季度，运营费用高达108.9亿元，其中营销费用为92.7亿元，但营收为 107.9亿元。

创立5年的拼多多，已经成为了中国互联网市值第五大公司，仅次于阿里巴巴、腾讯、美团和京东。

“对于拼多多而言，国美的品牌背书将为其提升商品和服务价值，因为拼多多就像早期的淘宝网商品良莠不齐，国美是以自主经营商品为特征，尤其是家电、数码、3C这样的产品是有质量保证的，所以国美的商品相对来说有利于拼多多在未来吸引高质量用户，同时满足低线市场的消费升级和一二线市场的中高端需求。”家电分析师梁振鹏对《中国经济周刊》表示。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，对于拼多多来说，战略投资国美，可进一步扩充品类，突破“二选一”的限制，获得更多大家电品牌的资源。

“物流是电商业务的延续，阿里有菜鸟、京东自建物流等，都可看出物流对于电商来说至关重要。拼多多与国美联手，国美旗下的安迅物流能够为其提供支持，减少对阿里系物流的依赖。” 莫岱青对《中国经济周刊》说。

1