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中国移动营收近4年来首次下滑 三大运营商增收乏力


[ 刘灿邦 证券时报    更新时间:2018/10/30  ]     ★★★

        摘要:4G流量经营的策略已经走到了尽头,5G建设即将进入投资期,但是5G早期对4G的替代效应并不明显,这将带来投资支出增加,但收入不增的窘境。运营商即将进入4G、5G的转换期,在这之后收入、利润方面的不确定性也将加大。

  原标题:中国移动营收近4年来首次下滑 三大运营商增收乏力

  三大运营商日赚4.5亿 收入与流量剪刀差扩大

  随着中国电信(港股00728)29日下午披露三季报,三大电信运营商均交出了前三季度成绩单。记者粗略计算,三大运营商前三季度净利润合计1228亿元,日赚4.5亿元。

  当然,在三大运营商中,中国移动(港股00941)仍然占据净利润大头,但是其前三季度营运收入为5677亿元,比去年同期下降0.3%,这也是中国移动近4年来运营收入首次出现下滑。

  中国联通(港股00762)、中国电信同期服务收入均实现了增长,中国移动收入的下滑也只是个案,但从三季报来看,运营商增收的压力显然增加不少。特别是三家运营商的移动业务、宽带业务ARPU(平均每月每户收入)均出现不同程度的下滑。

  当前,4G流量经营的策略已经走到了尽头,5G建设即将进入投资期,但是5G早期对4G的替代效应并不明显,这将带来投资支出增加,但收入不增的窘境。运营商即将进入4G、5G的转换期,在这之后收入、利润方面的不确定性也将加大。

  运营商增收乏力

  不久前,工信部发布的数据显示,9月份国内移动用户移动流量消费达5.14GB/户/月,是去年同期的2.6倍,但是在这背后,流量使用量与收入之间的剪刀差日益扩大的窘境仍然困扰着电信运营商。

  数据显示,前三季度,电信业务总量同比增长139.8%,但收入仅增长3.0%,增幅比去年同期回落4.2个百分点。

  今年前三季度,中国联通的手机上网总流量增长219%,服务收入增速仅为6.5%%;中国电信的手机上网总流量增长366%,但服务收入增速仅为6%;中国移动的流量使用量增速低于联通及电信,总量仅增加81%。

  与收入、流量使用量剪刀差扩大同样让运营商感到窘迫的是,三家运营商的用户数仍然在增加,但用户ARPU却纷纷下滑。

  作为领头羊的中国移动,其移动业务客户总数在今年第三季度增加1000万户,宽带业务用户同期增加1200万户。但是就ARPU而言,上半年移动业务ARPU为58.1元,前三季度却降至55.7元,并称下行压力依然较大;宽带业务ARPU为34.3元,对应上半年的数值为35元,这也就意味着中国移动在宽带业务上虽然激进,但仍难掩ARPU偏低的尴尬。

  中国电信也遭遇了相似的状况,其三季度末的移动、宽带业务用户数同比均实现增长,但移动业务及宽带业务的ARPU双双同比下滑;中国联通的移动业务及4G用户数同样实现突破,但出账用户ARPU仅为46.8元,同比出现下滑。

  运营商移动业务的下滑与今年7月1日开始执行的取消流量“漫游费”政策密切相关,中国移动就此表示,由于“漫游费”取消,产生了显着的减收影响,加之大流量低资费套餐竞争加剧导致流量价值快速下降,公司通信服务收入增长面临巨大压力。中国联通也表示,今年第四季度市场竞争可能周期性加剧。

  5G过渡期

  不确定性加大

  值得一提的是,今年8月底,三大运营商参股的中国铁塔(港股00788)实现上市,这为三家运营商带来一定投资收益。不过,由于中国联通上期利润基数较低,受到投资收益影响的增长幅度也更大。

  申万宏源(港股00218)(香港)在报告中指出,中国联通三季度业绩强劲的主要原因来自营运费用削减及中国铁塔业绩成长,基本面仍然极具挑战,一方面尽管中国联通移动业务用户增速较快,但预计其ARPU还将持续性下滑;另一方面固网宽带业务收入预计将在未来维持稳定。

  就营运费用而言,中国联通的财务费用在今年前三季度出现较大幅度的缩减,仅为14.5亿元,去年同期为47.4亿元。

  然而,实际上,“开源节流”的并非仅中国联通一家,中国电信期内财务成本净额较去年同期下跌18.4%,主要由于公司加大资金集约管控力度、付息债规模下降。中国移动也在推进单位业务成本对标改善,提升资源使用效率。

  运营商收入与流量之间剪刀差的扩大是造成当前窘境的直接原因,而背后的深层次因素是流量经营策略的过度使用;运营商为抢夺第二卡槽,发力流量应用,纷纷推出大流量套餐甚至无限量套餐,过度透支了流量增长对收入增长的带动作用,并且对自身网络承载也带来不小的压力。

  当然,5G是运营商目前纷纷发力的重点市场,5G率先应用的场景即使大流量应用,除了速率较4G会有提升以外,5G在大流量应用中能对4G进行替代的部分仍然不明显,这也就意味着4G时代的流量经营策略在5G来临时将失效。也正因此,业内有观点认为,5G对于本土运营商而言是负担而不是机会。

  对于运营商而言,发力创新业务已经迫在眉睫。记者注意到,中国联通在三季报中继续提到产业互联网进展情况,其前三季度产业互联网业务收入为172.49亿元,比去年同期上升 35.7%。

  申万宏源据此预计,中国联通互联网相关业务在未来还将持续性成长,而这将成为公司未来业绩的主要驱动力。不过,相比同期2000亿元的服务收入规模,产业互联网收入占比不到10%,对中国联通业绩的整体带动还有待观察。

  中国电信则提到,当前的发力点包括天翼高清业务以及IDC、云、大数据等业务,中国移动也提到了前三季度不断加大转型投入、刚性支出持续增加。

 

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