比亚迪，什么可以吸引巴菲特

 “及时雨”巴菲特

    现在有很多人知道，比亚迪股票的首发市场是香港，但可能很少人知道，比亚迪股价曾在香港遭遇过和现在相似的境遇。2008年，比亚迪由于过度扩张造成资金链紧绷。比亚迪制定电动车战略面临着“胎死腹中”的风险。而这时，比亚迪借债的道路已被基本封死。根据2008年比亚迪中报，比亚迪前期已举债180多亿元，这对流动资产总值只有312亿元的公司来说，已经处于可发行债券的边缘，再进一步将使公司发行债券变得复杂化。另一方面，比亚迪的股价由最高的77元左右，跌倒最低的6元后，公司融资成本也大大提高。

    根据2008年比亚迪中报显示，当时比亚迪在全球二次充电电池行业霸主地位已经确立，在手机部件及组装业务保持继续增长，汽车业务抢眼，销售额增长达到71%，但在这份难能可贵的报表后面，我们还能看到它每股盈利下降7%；下半年应付账款达到52亿元，相比2007年同期下降8.77%；应收账款只有36亿元，同比下降33.33%。换言之，下半年比亚迪将会有18亿左右的资金缺口。

    在这时，一个耐人回味的故事出现了。2008年8月底，巴菲特在做客美国CNBC电视台《财经论坛》栏目采访时说：“中国人很伟大，现在竟然有中国公司拒绝让我入股。”其后更进一步表示：“在合适的环境下，你会在中国看到我的大量投资。”巴菲特口中的中国公司就是比亚迪。最后，巴菲特入股比亚迪投资18亿港元，细心的观察者应该能看出这个数额差不多正是比亚迪下半年的资金差额。

    “当时10%的这个数字很重要，它是比亚迪管理层能接受的最高上限。”实际上，以王传福为主的比亚迪管理层一直处于相对封闭状态。比亚迪的管理层主要是由三个人组成，即王传福、吕向阳、夏佐全，三人持股之和为50%以上。其中，王传福个人持股大概为27.83%左右、吕向阳大概为19.93%左右、夏佐全大概为6.02%左右，王传福在三人中处于相对控股位置。而这两个人一个是一同创业的好友、一个是自己的表哥。
    比亚迪的底牌

    巴菲特曾经说过：“我不愿意持有份额小的头寸，如果我收集不到足够的头寸，我宁愿不要。”那么是什么原因让巴菲特这次破例呢？“现在看来促成巴菲特投资的原因可能有很多，但可以肯定的是主要原因绝对不是单纯为了电动车，因为巴菲特的灵魂烙印中就印着不会因为（公司的）未来而投资。”李炜认为。

    其实从一个侧面我们也许可以看到另一些东西，在巴菲特入股比亚迪一周后，比亚迪宣布以近2亿元人民币的代价收购了一家半导体制造企业—宁波中纬，根据比亚迪总裁助理王建钧表示，在这笔收购后，比亚迪才拥有了电动汽车驱动电机的研发能力和生产能力，这一步使得比亚迪的电动车两步走计划越发地稳健。2009年7月，比亚迪汽车宣布将花6000万元用于收购美的三湘客车资产及股权，此举让比亚迪拿到了客车“准生证”。2010年9月30日，比亚迪电动大巴在长沙基地下线。比亚迪电动汽车战略思路开始逐渐成型。以公交优先稳定私人轿车，以国内标本打开国际市场。2012年7月，国务院正式印发了《节能与新能源汽车产业发展规划》，规划提出了到2015年电动车产销达到50万辆、2020年达到200万辆，累计产销量超过500万辆的目标。

    可能很多人认为巴菲特投资2.5亿对巴菲特而言并不多，那么让我们看看巴菲特在收购比亚迪前后的一系列动作吧。2008年9月18日，巴菲特通过其控股公司中美能源以47亿美元的价格收购了星牌能源集团，收购价格为每股26.5美元；9月21日，巴菲特又动用10亿美元，购买日本汽车及飞机工具机厂商Tungaloy公司71.5%股权；9月23日，以50亿美元购买高盛集团优先股，同时得到以每股115美元价格行权的高盛普通股认股权证，涉及金额也是50亿美元；10月2日，购入美国通用电气公司30亿美元优先股；10月3日，巴菲特旗下的富国银行与美联银行宣布，富国将以换股方式收购美联全部资产。

    粗看之下，以上的一系列动作好像和比亚迪都不相干，但仔细研究后我们就不难发现这几项投资围绕的主线正是电与汽车。星牌能源集团本身就是一家从事于电力的开发、购买的在美上市公司；Tungaloy公司更是以生产汽车工具机而著名；高盛集团不仅拥有三菱汽车公司近三成的股份，更和其他很多大的汽车公司有密切联系；而美国通用电气公司对电力设备等多个领域的研究可称得上透彻，最后的美联银行更是早在1945年就开始办理汽车消费信贷业务，始终以汽车经销商为龙头，综合办理经销商金融业务、个人汽车信贷和企业单位汽车信贷业务，是世界汽车金融业务的代表。“这些公司可以形成一个完整的战略环，比亚迪正是连接上下最重要的环节。”

    那么是什么原因让巴菲特愿意这样押注呢？李炜认为应该是以下几方面原因，一是世界能源汽车发展顺应了世界环保节能可持续发展的大趋势，这个趋势呼唤汽车行业结构进行调整；二是随着汽车行业近百年的发展，汽车业的进入门槛越来越低、利润越来越薄，汽车行业也需要升级自身的产业结构，从这方面看汽车行业也想顺应环保节能的大趋势；三是比亚迪除了有先进的电池制造技术、比较完整的汽车制造体系、中国庞大的汽车市场潜力等因素外，还拥有比亚迪电动汽车充电站这个至关重要的因素。
 自从2006年2月起比亚迪电动汽车研究所、上海后勤部、汽车销售公司、汽车产业办等部门就通过紧密配合，完成了第一个电动汽车充电站设计与建设工作，电动汽车充电站的建立既标志着比亚迪在电动汽车充电领域走在了世界前列，也标志着它在中国的地位将牢不可摧。（粗算一下，如果到2020年，中国混合电动车有320万辆，纯电动车500万辆，每辆车一度电电站赚1毛钱，每三天充18度电左右，那么每辆车一个月将为电站带来18元纯盈利，仅中国汽车电站充电领域就将有17亿7千万左右的市场，那么世界市场有多大？随着发展中国家的“尾气零排量标准”政策的出台，2025年后将是一个电动化的时代。）试想一下吧，巴菲特通过星牌能源的电力输送，比亚迪的电动汽车和电动汽车充电站，美联银行的汽车金融业务而构建出完善的电—车体系，将会是怎样一番景象。

上一页  1 2