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可口可乐收购汇源被否的幕后博弈


[  中国时尚品牌网    更新时间:2009/3/27  ]    ★★★

  哭了笑了

  “批了我乐观其成,没批我也很高兴。”朱新礼曾说。但他现在肯定笑不出来,因为他是商务部一纸否决书里最可怜的人。

  就在“两会”结束之前,朱新礼对这场赌局依然十分自信。

  2009年初,朱新礼还入选了2008CCTV年度经济人物,人们一度猜测,这表明政府对汇源收购事件是支持的。

  但很快,郭京毅和邓湛等商务部一大批官员牵扯外商投资和审批领域的腐败窝案被报道以及舆论的反对声,让商务部相关主管部门对汇源案的态度变得小心谨慎。

  朱新礼也找过些人游说,企图尽快通过,但大势已去,因为作为并购方的可口可乐动摇了。

  他曾用“把企业当儿子养,当猪卖”来解释卖掉汇源的原因,但对遭到经济风暴痛击的可口可乐来说,汇源越来越像一头“注水猪”,吃下去,怕消化不良。

  可口可乐打汇源的主意很长时间了,碳酸饮料被医学证明是对人体有害的,果汁饮料是碳酸饮料的克星,可口可乐发现这片蓝海的时候,汇源已经在海里游了很长时间,这一领域的国家标准、市场网络和产业链条已经被汇源建设得非常健全,这也是为什么可口可乐愿意以高价喝下汇源的原因。

  但随着时间的推移,可口可乐美国总部对于这单买卖的合理性出现分歧。

  2009年2月28日,朱新礼在一个论坛上的“即兴”言论证明了这点。他说:“在现时环球金融危机的环境下,我问过可口可乐会不会动摇,可口可乐表示没有动摇,但是可口可乐董事会反对的声音越来越多,我要给他们打气。”

  随着时间推移,交易的坚定支持者、可口可乐总裁及首席执行官穆泰康面临着越来越多的批评——交易价格溢价过高,交易条件越来越不利(商务部提出多项限制性条件——商务部发言人证实了这一点,使得交易条件相比收购之初变坏),且中国国内针对交易的民族主义情绪,使得收购成功后汇源的品牌可能会遭遇抵制。这些指责并非毫无道理。

  在收购案上呈商务部审批后,对冲基金们保持了密切关注,他们通过各种可能的渠道了解哪怕是细枝末节的信息。从获知的信息,他们对交易获批抱有信心,比如,他们了解到,为说服中国政府,可口可乐除了3月初宣布的20亿美元中国投资计划之外,还有未公布的在中国西部新建灌装厂的计划,而且,他们还聘请了著名咨询公司麦肯锡为入主汇源后的100天整合提供服务。“两会”中,商务部部长陈德铭关于审批正在按规则进行的简短表述也增强了他们的信心。

  但据商务部最新披露的信息,他们所要求的消除排除限制竞争效果的解决方案,可口可乐到3月初才提交初步方案,多次来回后,最终解决方案并未获得商务部认可,导致交易被否。

  商务部否决后,可口可乐迅速做出回应,“我们很遗憾该项交易未能如计划进行,但我们尊重商务部的决定”,并宣布中止对汇源的收购。

  对商务部的决定感到震惊之余,可口可乐的轻易放弃也让市场颇为吃惊,熟悉海外并购业务的市场人士认为,如果可口可乐做出一些让步,比如,让渡部分汇源的股权,或许还有余地,他们倾向于认为,在内部反对力量的压力下,可口可乐或许是通过消极应对商务部的限制性条件来放弃收购。

  一个被许多市场人士接受的揣测是,本来就对并购持保留意见的商务部,和本来就在打退堂鼓的可口可乐一道,促成了交易被否。商务部和可口可乐皆大欢喜,将伤心眼泪留给了朱新礼。

  至于穆泰康是笑了还是哭了,目前无法得知。而可口可乐的投资者至少把这视为短期利好,可口可乐的股票微幅上涨。但更理智的分析人士认为,这仅仅只是一个短期利好——可口可乐将拥有更多的现金,但从长期来看,这是一个坏消息——可口可乐需要花费更多资金构建它在中国的基础设施。

  目前,圈内正流传着这么一则《不差钱》笑话。

  部门:这个裁决有那么错吗?

  汇源:没有。

  部门:汇源有从此走向灭亡的可能吗?

  汇源:没有。

  部门:可口可乐气疯了吧?

  汇源:没有。

  部门:这个-可以-有。

  汇源:这个真没有。

  尽管只是个笑话,但却是现实的真实写照:“可口可乐笑了,朱新礼哭了;可口可乐美国股东笑了,汇源员工和股东哭了;网民笑了,股民哭了。”

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