奇瑞艰难上市：苦觅升级良方

　　当2009年“播下”瑞麒和威麟两个高端品牌的“种子”之后，奇瑞意识到，要让这两个品牌真正“生根发芽”，还需要不断“施肥”，于是，奇瑞现在准备在产能和资金两个汽车生产的重要环节下手了。

　　日前，来自内蒙古鄂尔多斯当地的招商资料显示，奇瑞一个200亿元的汽车生产基地项目拟落户在鄂尔多斯市东胜区。而考虑到自主品牌利润本来就不高，加上2010年信贷紧缩信号的不断明确，资金实力并不强的奇瑞想到了上市融资。

　　但正如一位业内知名分析人士所说，奇瑞的目标有多大，困难同样就有多大。

　　强势扩张

　　“双方(指奇瑞和鄂尔多斯当地政府)的确有过这方面(指在鄂尔多斯建立生产基地)的接触，其他方面的问题现在不便对外多说，还请谅解。”日前，奇瑞总经理办公室主任金弋波对《中国经营报》记者表示，奇瑞将在项目谈成后再对外公布具体细节。

　　据记者了解，事实上，早在2009年9月份，鄂尔多斯市市长云光中就会见过奇瑞汽车董事长、总经理尹同跃一行。

　　按照普遍情况推测，200亿元可以建成50万辆规模的整车生产基地。目前，奇瑞已经具备年产60万辆整车能力，加上后续在建产能，奇瑞产能将在未来一两年内超过150万辆，如果鄂尔多斯的项目得以上马，产能有望突破200万辆。

　　“按照每年30%的增长速度，奇瑞销量在2013年就能接近200万辆。而且，瑞麒和威麟两个高端品牌在2009年发布后，将在2010年开始逐渐发力，我们必须要有足够的产能来应对日益增长的市场需求。”奇瑞一位内部人士信心满满地告诉《中国经营报》记者。

　　实际上，瑞麒和威麟两个高端品牌的推出，对奇瑞而言有着不凡的意义。长期以来的低端形象，让奇瑞在与合资品牌竞争时，处处落于下风，而突破品牌的天花板，则是瑞麒和威麟的主要任务。“将来，瑞麒和威麟的生产有可能不在鄂尔多斯，但无论如何，新增产能将为这两个高端品牌带来足够的生产空间。”奇瑞一位内部人士称。

　　不过，在巨大的产能规划面前，资金问题将是奇瑞很难跨越的一道槛。200亿元毕竟不是个小数目，据中原证券汽车分析师徐敏锋透露，奇瑞2008年利润只有5亿元，而且在国家紧缩信贷的趋势下，奇瑞已很难再获得巨额贷款，因此，奇瑞认为势必要加快整体上市速度。

　　据《中国经营报》记者从奇瑞内部了解到，奇瑞的上市申请早已交给证监会，但前面还有37个公司也在排队上市，奇瑞预计审批工作将在2010年上半年完成，下半年，奇瑞将正式登陆国内A股市场。

　　前景不明

　　其实，早在2004年，安徽省政府就曾力促奇瑞上市融资，前股东之一安徽省国元投资控股(集团)旗下的国元证券和国泰君安也参与其中，但后来因奇瑞复杂的股权关系以及汽车行业步入低迷，上市计划暂时搁置。

　　2008年上半年，奇瑞终于完成了公司改制、非核心资产剥离等一系列上市前的准备工作，成立了奇瑞汽车股份有限公司。但2008年金融危机引发的经济大环境恶劣和融资氛围走低，导致证监会暂停批复IPO(首次公开发行股票)，奇瑞上市之路不得不再次停下。

　　“对奇瑞上市而言，要看具体方案和招股书，还有公司盈利能力等基本情况。”对于奇瑞再次重启上市计划，国泰君安某证券分析师认为，“如果能上(上市)当然看好，不过目前看来，奇瑞车型多集中于中低端，盈利情况并不理想，换句话说就是无法卖个好价钱(指无法获得太大募资规模)，所以上市并不容易。”

　　其实，奇瑞上市面临的另外一个重要问题，就是缺乏真正有说服力的上市资产。

　　众所周知，合资企业里的中方资产往往比纯自主品牌资产更有说服力，更能让企业在上市时募得更多资金，这也是上汽进行整体上市时，千方百计把上海大众和上海通用里中方资产装进上市公司的原因。而奇瑞此前一直在谈的两个合资对象——克莱斯勒与菲亚特，目前前者已被后者控股，而且后者与广汽已经签订了合资协议，奇瑞与两者合资的可能性基本为零。较早前，奇瑞曾设想过100亿元的融资规模，现在看来，这一计划可能将面临大幅缩水。

　　但无论如何，缺钱且“眼光极高”的奇瑞，已经没有其他的选择，整体上市已箭在弦上，当然，其间利弊还需要他自己去权衡。 (作者 周树远)

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