3月1日，第一瓶由杭州千岛湖啤酒公司(千啤)贴牌生产的日本麒麟啤酒，在有“天下第一秀水”美誉的千岛湖畔下线。作为世界500强下属企业和亚洲最大的食品饮料企业，日本麒麟麦酒株式会社由“千啤”为其在华东地区贴牌生产的代价是，以股份转让和单向增资的方式注入3.0518亿元人民币参股千岛湖啤酒25％的股份。至此，浙江啤酒业最后一个规模企业，也毫无悬念地走向与巨头合资并购之路。所不同的是，这次的重组，合资公司的名称仍然是杭州千岛湖啤酒有限公司；区别还在于，董事长兼总经理郑晓峰带领的千啤团队仍占有75％的绝对控股权。麒麟公司缘何不选择更为稳妥的控股方式，其背后又是基于对中国市场怎样的考量呢？更值得关注的是合资行为的背景：目前，浙江啤酒产能实际上已经过剩。

    资本催化下的啤酒业走向

    1992年4月，印尼籍华商黄鸿年(印尼第二财团、金光集团董事长黄奕聪次子)的中策公司，在杭州并购了效益尚好的杭州啤酒厂。这次事件被称为“中策现象”并受到媒体广泛追捧，国人希冀于这样的并购能给当时处境尴尬的国有企业带来福音。财经作家吴晓波后来评价说，黄鸿年可能是最早从小平南巡讲话中读出商机的外籍企业家，他“意外地成为了中国企业改革新的风向标”。因为此后，外资先是并购重组中国国有企业，再控股或参股民营公司的事件屡见不鲜，生动地让国人看到了当时并不为我们所熟悉的资本的魔力。

    巧合的是，从杭州啤酒厂被并购始，啤酒业成为浙江省并购重组最频繁的行业。在“千岛湖”与“麒麟”牵手之前，浙江省年销售量在10万千升以上的啤酒企业除“千岛湖”外共有9家，全部被国内外啤酒巨头纳入囊中，其中被外资公司并购居多。

    中国在2003年已经超过美国成为世界上最大的啤酒消费国，而浙江则是目前中国人均啤酒消费量最大的省份，年人均消费量达44升，远远高出我国人均19升的消费水平，还是全球人均消费量的2倍。此外，浙江的啤酒年产量雄踞全国第二，啤酒生产厂家51个。按产销量排位，宁波的“金狮”、台州的“石梁”、温州的“双鹿”、杭州的“西湖”和“钱江”在第一梯队；嘉兴的“银燕”、衢州的“新国光”、丽水的“仙都”、宁海的“大梁山”以及杭州的“千岛湖”属第二梯队。以上企业中，前9家规模企业无一在省内走向联合，其身后均站着国内外啤酒巨头并得到他们雄厚资本的支持。

    9家规模企业的归属情况是，世界最大啤酒企业比利时英博公司先后拥有“双鹿”55％的股份、“金狮”100％的股份、“石梁”70％的股份，并共同拥有“新国光”72.4％的股份；华润啤酒在浙江的地盘包括(但不限于)“钱啤”70％股份、“银燕”100％股份；日本朝日啤酒后来辗转从黄鸿年手中取得杭州啤酒厂(“西湖”)55％的控股权；燕京啤酒控股“仙都”；重庆啤酒收购“大梁山”等。

    这些合资企业的共同点包括，合资公司名称发生变化，如“浙江石梁酒业股份有限公司”改为“浙江英博石梁啤酒有限公司”，“杭州啤酒厂”如今全称是“杭州西湖啤酒朝日(股份)有限公司”；而更实质的特点在于，其透露的信息是合资企业均为他人控股。

    已是76岁高龄的浙江省啤酒工业协会资深会长傅森林先生指出，啤酒行业作为资金密集型的产业之一，资金实力的大小和企业资本运作能力的大小，愈来愈决定着企业今后的走向，“从产品经营、产业经营、品牌经营向资本经营上升，是啤酒行业竞争的必然趋势”。他还认为，浙江省十五期间啤酒企业的发展及综合实力均高于全国水平，应该与借助外来资本的力量分不开，而巨头的并购也使得浙江本埠企业的技术、装备、工艺、管理随之上了一个台阶。

    但合资对于本土企业来说是否是把双刃剑，仍值得关注。据确切资料显示，目前的英博集团以其强大的资本控制其并购的浙江本土啤酒企业后，采取的方略是“品牌共存、各自发展”，旗下的“石梁”、“金狮”、“双鹿”品牌虽然保留，但除了获得的巨额资金以外，并没有实现品牌的强势拓展，甚至出现三个“儿子”之间摩擦不断，其合资后的品牌发展前景需要进一步观察。而华润系采取的却是截然相反的策略—“地方品牌边缘化”，如“中华”、“钱江”日渐式微，取而代之的是华润啤酒的嫡系品牌—“雪花”在市场中翻江倒海，这种合资前景同样值得关切。可以肯定的是，浙江省虽然是“啤酒大省(从产能、消费量角度考察)”，但并未成为“啤酒强省(尚未出现全国性品牌)”。出现这样的局面，与并购模式的选择不无关系。

    千岛湖啤酒的合资标志着浙江省的规模啤酒企业全部与行业巨头和它们的资本结合完毕。但是在浙江，啤酒产业与啤酒资本的故事并未停下脚步。根据规划，再过2个月，由日本朝日啤酒直接在浙江湖州投资40亿日元(约合3600万美元)、产能达10万千升的啤酒厂将投产运营。可见，除了并购展示给我们的大手笔外，将有更多的资本通过其他渠道砸向浙江以及华东地区的啤酒业，这也必然导致另一个令人担忧的局面—中国市场的啤酒产能由此暴增，会否产生过剩危机？

    如果说，整个中国市场的“过剩”还是一个潜在话题的话，在浙江则已是现实：据业内人士透露，2006年，浙江啤酒业同比增长达18％，其发展居全国之首；但市场销量尚未超过300万千升，产能却已高达370万千升，其差额是日本朝日啤酒湖州新厂产能的7倍之多！

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    千啤并购案的市场解读

    此次“千岛湖”与“麒麟”的并购案，以12倍的资产评估溢价，创下了国内啤酒行业的最高纪录。麒麟啤酒注入3亿多人民币参股“千啤”25％的股份；郑晓峰和原千啤团队拥有绝对的控股权。千岛湖啤酒成为浙江啤酒行业中合资最迟、得利最多的上规模本土啤酒企业！

    其合作的细节还包括，合资公司为麒麟啤酒贴牌生产华东地区的啤酒订单，所用设备为“千啤”近几年来投资近3亿改造的国际一流的全新设备，当然，其关键的菌种及特殊酿造工艺则由“麒麟”提供；在获得千岛湖啤酒25％股权后，麒麟啤酒还将拥有将股权增持至49％的优先权；贴牌生产的麒麟啤酒与“千啤”在品牌经营上完全独立进行。通过“麒麟”雄厚的资金、一流的技术和丰富的管理经验的注入，合资后的杭州千岛湖啤酒将有望实现其“冲出长三角、辐射全国市场”的品牌缔造梦想。

    这可能会让众多走在郑晓峰之前的啤酒企业老总们眼红。据记者观察，“千啤”是浙江本土企业中近三四年来发展最快的企业之一，它在浙江企业中的地位也是这三四年以30％以上的增速率追赶上来的。而麒麟啤酒还是世界十大啤酒制造商之一，进入中国市场时间不算长，也比较谨慎，此前只在大连和珠海投资。在与“千啤”联姻前，麒麟公司聘了国际专业的咨询公司在中国进行了3年的调查、分析和比较。

    那么，是什么让这家素以严谨著称的饮料业巨头甘愿多掏腰包买单呢？最大因素显然是千岛湖“天下第一秀水”的优质水源。8年前，千岛湖啤酒原是个劣势明显的民营啤酒企业，郑晓峰等人依托得天独厚的优质水资源，苦心经营，重质量、树精品，才让“千啤”成为一只“山沟沟里飞出的金凤凰”。放眼浙江啤酒市场的布局，“千啤”可能也是麒麟啤酒最好的选择。据千啤公司有关人士介绍，麒麟公司曾专门在杭州和上海两地对300位啤酒爱好者进行问卷调查。反馈的信息是：对“好水”产地的认知度一项，“千岛湖”位列国内众多名水产地之首；对“使用好水酿造啤酒，你愿意花多少钱购买”选项，多数啤酒爱好者的选择为“比普通啤酒贵0.2—0.5元也可以接受”。

    随着千岛湖天然、优美的生态自然风光为人们所熟知，“千岛湖”三个字已成为一张金名片。借助天然资源，“千啤”在形象宣传方面投入并不大，只在繁华地段树立明显的喷绘广告。他们注重借助经销商的力量拓市，在目标城市选择有成熟网络的经销商，扩大经销商的利润空间，因此渠道建设的提升也很快。

    合资后的千岛湖啤酒公司没有透露任何涉及产能扩张的信息。可以预见，千岛湖啤酒今后的市场目标不在于量的膨胀，而会坚持一贯的“精品”路线，利用千岛湖的水源优势更加注重品质，进一步提升“千岛湖”的品牌形象。这与上文提到的产能过剩、品牌不足的浙江啤酒市场，乃至中国啤酒市场情势暗合。

    至于麒麟公司为什么会放弃控股，麒麟麦酒株式会社社长荒莳康一郎先生并没有很正面地回答：“当然我们也可以选择控股，但我们更看好目前啤酒企业从量到质转变的定位。我们现在的合作者跟我们有着同样的理念，强调从量的优势转换到质的优势中实现价值。出于共同的理念和相互的信任，我们只参股25%。”这样的回答也很好理解，“麒麟”当然也希望能控股，但“千啤”恐怕未必会在合资前景不明朗的情况下就让步。而荒莳康一郎关于量到质转变的定位回答，却是真实和真诚的。荒莳社长补充说：“品质和消费者是麒麟公司发展的两个关键词。但品质与消费者并不总是等同的，而是不断变化的。麒麟公司有一种独特的、科学的分析消费者需求的方法，我们希望能借助这样的方法帮助千岛湖啤酒把品牌做好。”

    从中可以获知，对于千岛湖啤酒有限公司今后的走向，可以肯定其不在于以低价竞争获得量上的扩张，而是注重合资后的品质提升，进而实现品牌的扩张，即“不贪大，但求强”。这既是“千岛湖”的选择，应该也是对目前国内啤酒市场走向的一个准确判断—贪大也是不可能了，一味的产能扩张，必将带来严重的后遗症；不断提高品质和积累品牌资本，才是当前的最好选择，也是有朝一日面临洗牌时的未雨绸缪。因此，千啤并购案所传递出的信息，或可作为行业内企业对中国啤酒市场进入新拐点作出的标志性反映。

    各取所需，配合默契

    今年45岁的郑晓峰看起来肯定不是一个保守的企业家。据傅森林会长介绍，郑晓峰率领的“千啤”在技术进步、装备升级、新工艺的采用、管理的改进方面舍得下血本。过去在资金状况不是很理想的状况下先后投资近3亿元进行技术改造，的确很了不起。这对于“千啤”今天能够游刃地选择联姻对象至关重要。

    从麒麟啤酒在中国的布局来看，主要着力于三个重点市场，一是长三角，二是珠三角，三是东三省地区，其中长三角是未来发展的重点地区。在东三省，“麒麟”于2004年参股大连大雪啤酒有限公司，购买后者25％的股份。而在珠三角地区，自1996年与台湾统一联手收购珠海啤酒后，“麒麟”终于在今年1月将珠海啤酒全部揽入旗下。三大重点市场中，惟独在上海还没有本土的生产基地。这也是“麒麟”本次出手参股“千啤”的原因之一。而“千啤”的主要销售市场包括浙江、江西、安徽、福建、江苏、上海、河南等华东和华中省市，其第一品牌目标就是长三角市场。

    在产品层次上，麒麟啤酒作为国际品牌，走的是高端路线，目前其瓶装酒的价位在12元人民币上下，跟百威等高档啤酒的价位相当。这个高端定位也是“千啤”的目标。郑晓峰介绍说，麒麟公司符合千岛湖公司的三点希望，一是国际知名啤酒品牌；二是在长三角区域基本没有独立的啤酒工厂或合作的啤酒企业；三是在长三角区域拥有一支独立的市场开发团队。这样便“可以形成互补，同时保证千岛湖啤酒未来独立发展的可持续性”。

    如此鲜明的需求互补，加上麒麟啤酒增股至49％优先权的长期合作要约，使得外界虽揣测双方在谁来控股上曾或有过各自的坚持，但就其共同的品质理念来说，实际上“千啤”的控股权似乎也并不会是合作双方的关键。而眼前的合作，也可以理解为双方相互磨合的合作初始：倘若双方的品牌开拓顺利，麒麟啤酒进一步持股，甚至控股也是情理之中，这对于不保守的郑晓峰来说并非不可接受，而在浙江啤酒业并购案中也很常见。对于当前我国众多观望或面临合资的本土啤酒企业，甚至其它行业企业来说，这样的一种理性的、渐进式的合资，不失为一个可作考察的模式。

    在3月2日千岛湖啤酒·麒麟啤酒的合资项目新闻发布会上，面对海内外媒体，麒麟麦酒株式会社社长荒莳康一郎与千啤董事长郑晓峰，一起走到啤酒堆放成的“酒山”前。郑晓峰拿起一听麒麟啤酒，荒莳社长则挑了一支千岛湖啤酒，两人默契地将手握在一起。

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