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金螳螂：持续成长的建筑装饰行业龙头
作者：佚名 转贴自：金融界网站 点击数：1721
公司属于建筑装饰行业，主要从事的业务为承接酒店、写字楼、图书馆、医院、体育场馆等公共装饰工程的设计及施工，连续三年排名行业第一。05年实现收入12.93亿元，过去三年年均复合增长率37.69％，综合毛利率16－18％之间，95％左右的收入来自装饰业务。中国建筑装饰行业预测，“十一五”期间，建筑装饰行业市场总规模年均增长速度22.7％，成长空间较大。但由于进入门槛低，竞争激烈，公司近年来装饰业务的毛利率出现了小幅下滑的趋势。从公司的净资产收益率来看，我们认为建筑装饰行业目前盈利能力较强，而较低的门槛将使得大量资金涌入这个行业，从而进一步加剧竞争，削弱现有企业的盈利能力。公司目前的优势主要来源于品牌、设计师队伍和管理，募集资金主要运用于装饰部件部品工厂化生产、设计研究中心、企业信息化建设，将进一步增强公司的竞争优势。预计公司未来三年EPS分别为0.62、0.80和0.83元，给予06年23－25倍的市盈率，合理股价为14.26－15.50元。
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