凯雷新方案放弃绝对控股 向文波:写博目的达到

　　悬疑多时的凯雷收购徐工案在国家有关部门批复的最后期限前夕出现转机，徐工集团旗下上市公司S徐工今日晚间的一纸公告证实，外界传言多时的凯雷将修改收购协议已成事实。根据双方签订的新协议，凯雷将拥有徐工机械的股权由85%修改为50%，不再绝对控股。
　　
　　“只要不是绝对控股，这种结果我个人可以接受，也达到了当初博客发文的目的。”通过本报记者获悉协议已获正式修改的该宗收购案另一主角、三一重工执行总裁向文波今日晚间表示。

　　从绝对控股到相对控股
　　
　　15日，在六成个股普遍下跌之时，S徐工逆市涨停，市场人士普遍猜测一直困扰该公司的凯雷入主一事可能有重大进展。S徐工也于今日宣告停牌。
　　
　　此前，市场已盛传，为了获取国家有关部门的批准，凯雷方面拟作出“让步”，对S徐工大股东徐工集团工程机械有限公司的股权收购规模将进行缩减。
　　
　　今日晚间，S徐工发布公告称当天接到公司第一大股东徐工集团工程机械有限公司通知，徐州工程机械集团有限公司、凯雷徐工机械实业有限公司、徐工机械于2006年10月16日签署了《股权买卖及股本认购协议》之修订协议，同日，徐工集团、凯雷徐工签署了《合资合同》之修订协议。
　　
　　根据《股权买卖及股本认购协议》之修订协议及《合资合同》之修订协议，凯雷徐工将拥有徐工机械50%的股权，徐工集团仍持有徐工机械50%的股权，徐工机械变更为中外合资经营企业。
　　
　　凯雷徐工同时还作出承诺，在收购徐工机械股权及对徐工科技全面要约收购义务（如适用）履行完成后，将促使改制后的徐工机械开展对徐工科技的股权分置改革工作并承担相应的权利和义务，同时凯雷徐工还承诺不会因股改而改变或调整此次交易的价格。
　　
　　2005年10月，凯雷与徐工经过长期谈判之后，签署了以3.75亿美元收购中国机械装备行业的龙头企业———徐工85%股权的协议。成为中国2005年以来最大一宗外资收购案，但一直未能获得有关部门的批准。
　　
　　10月31日将是收购案能否获批的最后截止日期。分析人士认为，凯雷对方案的修改使得获批的可能性骤然加大。

　　向文波称能接受该结果
　　
　　“当初我写博客主要是强调两点，一是徐工不能被贱卖，二是徐工不能被凯雷控股。现在凯雷方面修改了方案不再绝对控股，我从来没有反对过它参股徐工，因此从某种意义上我的目的已经达到了。”自称为收购案“敏感人物”的向文波在获悉协议已修改后情绪平静。
　　
　　从今年6月6日开始，向文波在其博客上连续发表数十篇文章，从行业及国家经济安全、民族工业品牌的保护与自主创新等角度，称其有“贱卖、恶意收购、威胁经济安全”等嫌疑，“炮轰”此宗收购案，并开出了比凯雷更高的收购价格。该案也因此成为了本年度影响最大、争议最多的外资并购案。
　　
　　外界普遍看好持有新方案的凯雷很可能顺利通过审批，之后，三一是否会坚持以更高的价格收购徐工呢？向文波表示，由于传言已久，这个结果在其意料之中。三一将在国家相关部委公布审批结果后作出应对。
　　
    我们注意到，徐工方面并没有公布修改后新的收购价格。

 　 徐工科技：联手凯雷 仍有品牌丢失之虞 

    下一步徐工机械会变成一个真正的公众型的公司在海外上市，凯雷投资通过在市场上慢慢卖掉自己的股份的方式退出。国际竞争对手通过资本市场实现对徐工机械控制的可能性大大存在

　　历时两年的谈判，本周二，凯雷投资这条国际投资基金“大鳄”终于与中国工程机械行业的“大佬”徐州工程机械集团有限公司（以下简称“徐工集团”）达成协议。

　　在交易完成后，凯雷投资将获得徐工集团目前全资拥有的子公司徐工集团工程机械有限公司（以下简称“徐工机械”）８５％的股权，作价３.７５亿美元现金（３０亿元人民币）。

　　这是外国私募基金在中国进行的最大一笔收购，也是目前中国向外资转让的最大规模的国有股。

　　这被外界视为一个重大转变，表明中国政府在对待国有企业改革的问题上的政策越来越开放。

　　定价大大超过净资产

　　两年前，凯雷投资就开始与徐工集团进行接触。但是，在外界看来，谈判并不顺利。由于徐工集团是一家政府控股的国有大型企业，在是否可以出售给外国投资机构的问题上曾经引起广泛争议。

　　摩根大通作为卖方徐工集团的财务顾问，全程参与了此交易。摩根大通投资银行中国部董事总经理方方在接受《财经时报》的专访时称，这种说法并不准确。他表示，谈判一直在按部就班地进行。并不存在特别障碍性的问题。但是，这在中国尚属首次，结构等各方面都很复杂。为了更加慎重和完美的完成交易，达到使各方都满意的效果，因此花费了较长的时间。

　　中国在国有股权转让的过程中，如何定价一直是一个备受关注的问题。如果不想被带上“贱卖国有资产”的帽子，价格底线是净资产值。

　　方方透露，这次是采用招标的方式，价格是在六家公司竞投的基础上产生出来的。他没有透露具体数字，但他肯定这个价格是大大超过净资产值。

　　会否成为南孚第二

　　在凯雷投资的竞争者中，卡特彼勒引人注目。它是世界上最大的土方工程机械和建筑机械的生产商。但徐工集团并未选择“嫁”给卡特彼勒，原因在于徐工集团不想丢掉自己的品牌。

　　但是，凯雷投资作为风险投资机构，迟早会退出。方方的判断是，下一步徐工机械会变成一个真正的公众型的公司在海外上市，凯雷投资通过在市场上慢慢卖掉自己的股份的方式退出。

　　这种情形下，与凯雷投资联手，并不表明日后没有丢失品牌的风险。国际竞争对手通过资本市场实现对徐工机械控制的可能性依然存在。

　　而股权转让的品牌丢失风险更是有前车之鉴。南孚电池就是鲜活的案例。南孚原是中国第一、世界第五的电池生产商。从１９９９年由地方政府主导的引资开始，到２００２年的几次交易，以摩根士丹利为首的国际基金对南孚实现控股。２００３年，摩根士丹利等基金将所持股份全部转售给南孚电池的直接竞争对手——美国吉列。自此，南孚成为吉列布在中国的一枚棋子。

　　但方方强调，对于品牌问题，徐工集团有非常明确的文字规定以及经济上的考虑，具体情况虽没有办法透露，但凯雷在协议中是有承诺的。

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　　此外，凯雷投资在美国已经投资了与徐工机械同行业的公司GVW，那么两者会否产生竞争？方方相信，它们在具体的产品线和销售对象方面是不同的，所以没有竞争性的关系，这也是考察后得出的结论。而且，像凯雷这样的投资公司在处理下属公司之间的协同效应方面也是专长，因此，不但不会有竞争，而且会有很多合力效应。

　　还要付出代价

　　引人瞩目的还有，摩根大通基金也是徐工集团股权的竞购者之一，这让人们对作为财务顾问的摩根大通投资银行部的公正性提出了质疑。

　　对此，方方表示，摩根大通基金是摩根大通控股公司下面的一个基金，但它和摩根大通投资银行部之间是独立运营的。摩根大通投资银行部并没有选择摩根大通基金作为最终的得标者，也证明了两者之间的独立性。

　　这笔交易还导致了另外一个结果，就是凯雷投资成为徐工机械控股的上市公司徐工科技（０００４２５）的大股东，这意味着凯雷投资将面临股权分置改革的问题。

　　方方表示，目前，在股权交易价格确定的同时，凯雷投资承诺会按照市场惯例进行股权分置改革。换句话说，它们还要进一步付出代价。

　　美国凯雷收购徐工引发品牌侵略担忧

    “我们打算在全盘接受凯雷方案的基础上，以高出凯雷30％的价格，也就是3亿美元来收购徐工。”6月9日，三一重工执行总裁向文波说。

    就在徐工向相关部委递交“毒丸计划”，以试图打消决策层对行业龙头被外资控制的忧虑的关键时刻，三一重工的再次入局，无疑为这一引人瞩目的并购案增加了新的变数。

    中国工程机械行业第一品牌的徐工机械，年销售额170亿，而仅仅以20亿元被贱卖给毫无名气的私募基金——美国凯雷在国内引起了泫然大波！业内人士及社会公众纷纷对这宗品牌收购案表示质疑！很多有识之士，更是呼吁从国家安全的高度考虑，抵制品牌侵略成为国家侵略的新模式！

    目前凯雷收购案的最后裁决已经递交给商务部，据分析，商务部基本否决此案的可能性非常大！很多网友发表了自己的看法，虽然言辞有些激烈，观点有些偏激——

    170亿销售额的徐工、占有中国汽车起重机市场百分之五十、压路机市场百分之五十的徐工只买20亿！真他妈扯淡！品牌值多少啊？！卖X贼！！！

    跨国公司对中国品牌的斩首行动

    中国媒体报道说，中国啤酒企业和市场已被国际啤酒巨头瓜分得差不多了，零售业80%被家乐福和沃尔玛所控制。而在电力、石化通用机械、机械工程等行业里，国内最大的柴油燃油喷射系统厂商无锡威孚、惟一的大型联合收割机的佳木斯、最大的电机生产商大连电机厂等，纷纷被外资合资，控股。

    一些报道认为，跨国公司以并购方式兼并了他们在中国的对手。中国企业被兼并后，企业原有的技术也一并流失。

    如同美国在20世纪90年代那样，中国有望成为亚洲，乃至世界最大的外资并购市场。

    据了解，一些跨国公司或基金在华并购的基本要求是三个“必须”：必须绝对控股、必须是行业龙头企业、预期收益必须超过15%。这一策略被称为外资并购的“斩首”策略。

    这种高要求一方面体现了外资在中国并购的“进攻性”，更重要的是反映了外资对当前中国并购市场的形势判断：这是一个刚刚涌现的冒险乐园，到处充满了便宜的收购对象！

    因此，如果连中国工程机械的第一品牌——徐工都以低廉的价格卖给跨国巨头的话，那么中国还有什么品牌不能出卖？青岛啤酒，河南双汇，燕京啤酒，等等都将成为跨国公司的囊中之物了！那么国家的安全合作？原有的核心技术不可避免造成流失，国家所提倡的自主创新又有什么意义？

    防止成千上万的徐工遭遇黑手，是中国政府和主管部门的当务之急！品牌是一种稀缺资源，卖掉了就永远不能再生！尤其是在80、90年代中国品牌的建立和成功仅仅是付出了非常低廉的成本，在现在的情况下及时付出当初10倍，20倍的投入，也很难打造当初品牌的辉煌了！

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   　目前中国品牌被收购的集中行业

    一是能源生产和供应领域。从 2003 年开始，金属冶炼、化工、机械设备等重化工业成为主要的高增长领域，由此带来电力需求的快速增长，能源供需缺口迅速加大，国内相关领域的投资活动重新进入活跃期。跨国公司对电力领域的并购也随之展开。2004年，加拿大汉埔收购东方热电股份，香港明州并购宁波科丰燃机热电等。

    二是基础材料工业领域的并购。2003～2004年期间，钢铁、化工原料等材料工业生产能力难以适应市场需求迅速扩大的局面，造成相关产品价格持续上涨。国内外投资者看好其中的巨大利润空间和市场潜力。为了尽快从高速增长的市场需求中分享到更多的利益，回避新建投资可能受到宏观调控政策制约的不利影响，跨国公司主要采取了对现有企业进行并购的投资方式。其中影响最大的是世界排名第一的米塔尔钢铁以3.17 亿美元收购华菱管线股权，还有美国 UNIFI INC 重组广东开平涤纶公司。

    三是具有巨大市场规模和长期增长潜力的消费品生产领域。2004～2005年期间，仅啤酒行业，就经历了世界最大啤酒企业AB收购哈尔滨啤酒、苏格兰纽卡斯收购重庆啤酒、荷兰喜力参股粤海啤酒等大型并购案例。

    有数据显示，欧美国家近年啤酒消费市场正在逐步萎缩，但是中国市场却正在以每年超过30%的速度成长。于是，国际啤酒巨头纷纷看中了中国这个世界上潜力最大的啤酒市场。英博自然不能例外。有消息称，英博在韩国市场的占有率下降了5.4%，因此中国市场的地位显得更加重要。

    四是新技术服务和正在逐步兑现“入世”承诺走向开放的商业、金融服务业领域。不论从数量上，还是从交易额上看，外资在服务领域的并购，都超过同期在制造业领域的并购。

    如果凯雷对徐工成功收购，在中国就开了一个先例——既然行业的领导品牌都可以被卖掉，我们还有什么不能出售的？做个比恰当的比喻，凯雷似乎是中国企业网站的黑客，能够通过技术和知识的领先，黑你一个，还有什么不能一直黑到底的？

    因此，中国政府和中国业界，应该建立自身抵御低价、恶意收购的防火墙，有了自己的品牌安全体系，才能有自己战略和经济的安全性！

  　 知识不对称，外资并购给中国品牌的启示

    由于缺乏品牌的科学认识，中国企业家往往更重视企业的有形资产，但是对于象美国这样，对品牌有着上百年管理历史的老牌资本主义国家来说，品牌是企业最有价值的无形资产。因此，在国际最有权威的品牌评估机构Interbrand推出的2005年全球最有价值的100强品牌排行榜上，占世界经济总量仅有22％的美国，却占到了68席百强名额！正因为美国超前的、系统的品牌管理思想才造就了没有象可口可乐、百事可乐、迪斯尼、微软等这样的世界排名前几位的顶尖品牌！

    由于国内的品牌理论和品牌实践仅仅只有10多年的历史，因此，中国企业界普遍缺少的就是品牌战略的导入和实施！但是，如果一旦品牌归到别人手里，企业的命运也不可避免的被控制在对方手里了！外资品牌对于中国原有品牌的策略一般是前2－3年让其自由发展，后面的几年开始慢慢减少投入，收回当初的投资，不再进行品牌维护，最后直至品牌死掉。因此，中国很多人往往对通过“美元来打造品牌”显得过于乐观和无知！收购只是跨国公司控制中国积极得第一步！而且中国得整体品牌价格比较低廉，象中国得廉价劳动力一样，但是经过他们得包装就完全不同了！这也是中国制造经过包装成为美国制造的差别！

    外资收购中国品牌，给中国企业界的启发应该是利用知识不对称，到国际上去收购相对中国比较落后的地区或者国家的企业或品牌，从而实现自己的裂变式发展！中国的强大指日可待！

    在发达国家，都会对品牌收购做出一定的限制或者审批程序，从而阻止一些恶意或者危及国家安全的收购！

    事件回顾：

　　徐工机械国有股权转让比例由原来的85％调整为50％，凯雷徐工将拥有其50%股权
　　
　　备受业界关注的凯雷并购徐工事件近日出现了新的进展。徐工科技（000425）今天发布公告称，2006年10月16日徐工集团与凯雷徐工机械实业有限公司、徐工机械签署修订协议，徐工集团下属徐工机械国有股权的转让比例由原来85％调整为50％，凯雷徐工将拥有徐工机械50%的股权，徐工集团仍持有徐工机械50%的股权，同时徐工机械变身为中外合资经营企业。一段时间闹得沸沸扬扬的凯雷并购徐工案暂告一段落，不过却并未结束，被外界猜测为“已遭否决”的徐工并购案仍处在实质性的推进之中。
　　
    “这是徐工努力的一个结果，也是一个新的方案，但仍不是最终的结果，仍要等待最后的审批。”曾表示不再对徐工并购案发表看法的三一重工总裁向文波接受记者采访时表示。此前对于凯雷可能降低徐工机械收购比例的传闻，向曾认为，这种改变在情理之中，修改方案的目的还是想获得审批。

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    估值不变
　　
    据悉，新的修订协议保持了原收购协议的两部分内容，其中包括为防范凯雷在未来退出时徐工机械可能面临的恶意收购，继续保留“毒丸计划”等原协议的全部限制性条款。此外新修订协议仍然采用了凯雷在原收购协议中认定的徐工机械股权估值，即徐工机械100％股权的价值为36亿元。有业内人士表示，此举表明徐工机械的价值仍未有改变，相关的估值标准得到有关部门的认可。
　　
    据记者了解，早在今年5月国家有关部门提出能否下调徐工并购案中凯雷的持股比例。此后业界传闻凯雷收购徐工的股权比例将下降至50％或49％。经徐工集团与凯雷反复磋商，最后双方达成一致协议，各持有徐工机械50％股权、徐工机械股权估值不变。目前该方案已经通过江苏省的审核程序，正上报国家有关部门批复。
　　
    并购
　　
    2005年10月25日，经过长达2年的谈判及招投标，受到业界广泛关注的凯雷入股徐工一案终于达成协议。徐工科技公告称，该公司接到大股东徐工机械通知，徐工机械的大股东———徐工集团与凯雷徐工机械实业有限公司签署《股权买卖及股本认购协议》及《合资合同》。
　　
    根据该认购协议，徐工集团将其持有的徐工机械82.11%的股权转让给凯雷徐工，转让价格为人民币20.69亿元，凯雷徐工以等额美元于交易完成时支付。同时，徐工机械在现有注册资本12.53亿元的基础上，增资人民币2.42亿元，增资全部由凯雷徐工认购，其中6000万美元于交易完成时支付；另6000万美元以徐工机械2006年的经常性EBITDA（指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润）达到约定目标作为支付条件。在该次股权转让完成后，凯雷徐工将持有徐工机械85%的股权，而徐工集团则持有徐工机械15%的股权。徐工机械变更为中外合资经营企业。与此同时，凯雷徐工与徐工机械还签署了《关于收购徐工科技的委托收购协议》，凯雷徐工委托徐工机械作为履行全面要约收购义务的主体。
　　
    据此，徐工机械的实际控制人将发生改变，而徐工机械直接或间接持有上市公司徐工科技23.47亿股股份（占徐工科技总股本的43.06%）。在该次收购完成后，徐工科技的实际控制人也将发生变更。
　　
    在收购方案公布后，呼声甚高且一度盛传有望入主的跨国企业卡特彼勒与徐工失之交臂，这家跨国企业与徐工集团合作已经有近10年的时间。此外，包括华平创业投资有限公司、美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金、花旗亚太企业投资管理公司等潜在投资者也被淘汰出局。

   纷争
　　
    凯雷并购徐工案一经抛出，即在业界引起广泛关注。诸多业内人士认为，即便联手凯雷，徐工仍有品牌丢失之虞，并表示出对国内工程机械的“龙头老大”被投资基金收购后可能被“斩首”的担忧。一时之间，国内有关徐工并购案的讨论连续不断，而这一纷争在三一重工总裁向文波的博客发言后更是掀起轩然大波。
　　
    6月6日，向文波在其博客上发表题为《战略产业发展的主导权是国家主权》的文章，并直指中国工程机械行业的龙头企业———徐工机械的改制及凯雷并购徐工事件。6月12日深夜向再抛出一颗重磅炸弹———《徐工并购：一个美丽的谎言！》的文章，将凯雷并购徐工的事件推向风口浪尖。而向文波在该文章中表示，“三一愿以三亿美元收购徐工，再加价一亿美元，愿以四亿美元收购徐工。”
　　

    同时，向文波在其博客中对徐工被“贱卖”也表示了质疑，他认为徐工机械以20亿元出让属于严重低估并怀疑该项交易的公正性。向认为徐工机械拥有强大品牌优势、主导产品市场占有率第一，在中国汽车起重机和压路机市场都占有大约50％市场份额，而徐工集团2005年的销售收入达170亿元。按照向文波的估计，徐工的总资产应该超过100亿元人民币。同时向还强调，徐工是中国工程机械行业的标志性企业，而工程机械行业又属国家战略产业，关系到国家的产业安全和经济安全，徐工并购关系着国家战略产业的主导权和控制权。
　　
    中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定对此表示，通过出售股权方式换取外国资金、技术或管理，并不是国企改革的必要条件。余认为，不管在企业来看如何合理，单从国家角度来看，为了2.5亿美元把徐工这样的龙头企业卖给海外投资者的不合理性是显而易见的。
　　
    部分研究工程机械行业的券商研究员也纷纷发表看法，认为美国机构评估徐工的品牌超过80亿，凯雷胜出的可能性小。业内人士普遍认为，韩国也曾出现类似例子，在韩国金融风暴时，凯雷买了韩国银行，最后转手获利卖出，凯雷进入中国很可能也将如在韩国一样。
　　
    与此同时，已经于去年10月签约的凯雷收购徐工协议，至今仍没有得到有关主管部门商务部的批准。面对外界的质疑，身处风口浪尖的徐工改制及外资并购顿成悬念。

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    政府关注
　　
    在徐工并购事件爆发后不久，有媒体报道称，“在发改委关于限制外资并购国内重大装备企业的‘加强管理装备制造业重组并购工作’的文件草案中，徐工集团被列入禁购名单。”但该报道遭到徐工集团的公开否认。
　　
    7月中旬，商务部和国资委分别召集三一重工、柳工、厦工、长江起重机、洛阳建设机械厂、中联重科等工程机械行业内骨干企业、徐工的供应商及代理商等上下游企业进行内部听证，工商总局、外汇局、税务总局、证监会等机构也派人参与。
　　
    在该次会议上，凯雷收购徐工机械的过程及外资选择方式、招标过程是否透明、交易完成后中方的话语权，以及是否影响产业安全成为听证的焦点问题。会上三方的观点相持不下，以三一重工为代表的少数几家民营企业，坚决反对收购；而大型国资企业及中国工程机械协会则支持收购；部分小型企业及中国机械工业联合会则认为凯雷方面应该提高价格，并增强中方的话语权。最终，有关部门达成一致意见，即凯雷收购徐工的方案必须重新修正，否则将被搁置。而按照协议，徐工并购的协议将于2006年10月25日到期。
　　
    9月13日，在听取各方意见后，有关监管部门发文做出结论，徐工并购案“经济行为的相关程序及审批程序符合国家的相关规定”，“资产评估项目的核准手续符合规定要求”，并再次对原方案的徐工机械股权估值予以确认，对徐工机械国有股权转让所带来的国有资产增值情况予以肯定。
　　
    凯雷没输
　　
    在这一场争论中，无容置疑凯雷没有实现其控股徐工的目的，修改后的协议其股权比例由原来的85％下降至50％，但因该收购股权的比例下降导致的凯雷出资额的变化并未得知。按原收购协议，凯雷总出资30.6亿元即可获得徐工85％的股权。在徐工股权估值36亿元不变的情况下，相对应50％的股权比例而言，此次收购凯雷仅需支出18亿元。
　　
    对于徐工科技的股改，凯雷徐工的承诺仍没有改变，并同时承诺不会因股权分置改革事宜而改变或调整新协议项下的交易价格。

   向文波blog:徐工并购：一个美丽的谎言！

    一、谎言之一：“曲线救国”

    实在看不懂是如何“曲线救国”的！凯雷作为一个私募基金，既无行业管理经验，也无工程机械技术，更无市场网络，除了2.55亿美元之外，能给徐工的帮助在哪里？至于其它一些不着边际的承诺，根本没有任何约束力！徐工某些人高喊“美元打造品牌”，美元真有如此神力？中国人缺少2.55亿美元吗？如果真是这样,请银行给徐工的人民币贷款改成美元贷款不就行了吗？至于海外上市,更无须凯雷收购!

    二、谎言之二：“国企产权交易新标杆”

    凯雷收购价格在净资产的基础之上溢价70%，被炒作成“国企产权交易的新标杆”，说是卖了个“好”价钱！请问：中国有多少个徐工可卖？徐工只值20亿，中国装备业值多少钱？中国值多少钱?

    三、谎言之三：“毒丸计划”

    “毒丸计划”不知道毒的是谁，徐工是被毒过一次了，与卡特在挖掘机上的项目，吃亏还少呀？中外合作，中国被毒的企业还少吗？可惜徐工某些人乐此不疲！

    其实，凯雷收购徐工，资本运作的艺术家们都知道利益有多大，这也是凯雷痛快接受“毒丸计划”的真正原因，背后是被严重低估的徐工价值！

    徐工管理层对于凯雷收购案如此热情和义无反顾的推动，可能有两重含义在里面：

    1、 通过这则收购案，管理层当中可以得到个人的好处；不排除存在曲线MBO的可能性；

    2、 凯雷的背后是跨国工程机械的巨头，因为怕直接出面引起中国的强烈抵制，管理层怕夜常梦多，因此制造各种舆论来促成收购案的完成。

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    访谈向文波：降低外资企业股权收购比例就能获批吗？

    自美国凯雷集团收购徐工科技第一大股东徐工集团工程机械有限公司（以下简称“徐工机械”）85%股权的方案公布后，三一重工总经理向文波(向文波博客,向文波新闻,向文波说吧)旗帜鲜明地提出了反对的意见。在获悉

　　自美国凯雷集团收购徐工科技第一大股东徐工集团工程机械有限公司（以下简称“徐工机械”）85%股权的方案公布后，三一重工总经理向文波旗帜鲜明地提出了反对的意见。在获悉徐州工程机械集团有限公司（以下简称“徐工集团”）、凯雷徐工机械实业有限公司（以下简称“凯雷”）、徐工机械提交新的方案后，记者昨天采访了向文波。

　　新方案与有关部门要求还有差距

　　记者：对三方签订《股权买卖及股本认购协议》和《合资合同》的修订协议，您是否感到惊讶？

　　向文波：我一直在关注凯雷收购徐工机械股权的进展，已经在第一时间知道了他们重新签订方案并将提交给有关部门审批的消息。在社会广泛关注这起股权收购事件后，三方重新提交新的方案不难理解。

　　记者：新方案除了将收购股权由85%降低到50%外，凯雷收购徐工机械股权的价格也比过去有所提高。您过去反对凯雷收购徐工机械主要有两个理由：一是认为出让85%的股权，使得中方对徐工机械这家民族品牌企业失去了控制力；二是认为是凯雷约20亿元的收购价格太低。现在，您对这个新的方案如何评价？

　　向文波：我反对凯雷收购徐工机械，不是说徐工机械不能进行有外资参与的改制。确实如你所说，我要阻止的是外资控股徐工机械，我反对的是贱卖徐工机械。

　　由外资收购行业龙头企业85%的股权，明显不利于我国的经济安全。虽然现在凯雷将收购股权降到了50%，但我个人仍然认为向凯雷出让50%股权太高了，因为按照这样的股权比例，还不能说中方对改制后的徐工机械具有绝对的控制力，与国家有关部门要求的原则还有差距。

　　基于这起并购事件引起了社会的广泛关注，相关方面应该披露更多的细节，让社会来评判收购是否影响经济安全，以及收购价格是否公平合理。从我个人来看，降低股权收购比例能通过商务部和国资委的批准吗？我感到怀疑。

　　对赌协议无太大意义

　　记者：新方案取消了原来设计的对赌协议，这对整个收购事件进展会有影响吗？

　　向文波：对赌协议没有太大的意义，因为业绩是可以进行人为操纵的。

　　记者：在您通过博客反对这起收购后，三一重工曾经表示会向政府有关部门提交一份同徐工机械进行合作的方案。你们后来提交方案了吗？

　　向文波：我们提交过方案了……

　　记者：在什么时候、向什么部门提交的呢？能否介绍一下这个方案的大致内容？

　　向文波：提交的时间我记不得了，具体内容则不便透露。

　　记者：凯雷收购徐工机械原来的方案提交上去很长时间没有得到批准，有人说是因为你们向有关部门提交了关于其股权转让操作中存在猫腻的举报信，这种说法属实吗？

　　向文波：我通过博客反对凯雷进行控股式收购，仅仅是从行业安全角度考虑问题，没有延伸到另外的角度。